Американская банковская ассоциация (ABA) выступила против Управления контролера денежного обращения (OCC) после того, как банковский регулятор отказался от предложенных ограничений на вознаграждения по стейблкоинам в финальном правиле по закону GENIUS Act, оставив программы вознаграждений третьих сторон под индивидуальным рассмотрением. Генеральный директор ABA Роб Николс предупредил, что ждать борьбы с оттоком депозитов до его фактического наступления — неверный подход.

OCC оставил вознаграждения по стейблкоинам под индивидуальным рассмотрением

OCC отклонил предложение, согласно которому определенные соглашения между эмитентами стейблкоинов и третьими сторонами presumed бы нарушающими закон GENIUS Act — федеральный statute, установивший регуляторную базу для платежных стейблкоинов. Хотя закон запрещает эмитентам напрямую выплачивать держателям стейблкоинов проценты или доходность, он прямо не запрещает биржам предлагать собственные вознаграждения.

Банковские объединения призывали регуляторов закрыть этот пробел, предупреждая, что вознаграждения по стейблкоинам могут оттягивать депозиты из традиционных банков и сокращать их кредитный потенциал. Депозиты финансируют основную часть банковского кредитования, поэтому отрасль рассматривает отток клиентских средств в доходные альтернативы как структурную проблему, а не как маркетинговый спор. OCC вместо этого планирует оценивать отдельные соглашения по существу и преследовать нарушения, а также попытки обойти закон. Представитель OCC сообщил журналистам, что ведомство намерено позволить рынку развиваться и реагировать по мере возникновения проблем, а регулятор не стал уточнять, соответствуют ли финальному правилу уже действующие программы вознаграждений бирж. Это означает, что ясность для участников рынка будет приходить в индивидуальном порядке, а не через заранее утвержденный список допустимых структур.

Финальное правило дает эмитентам стейблкоинов больше гибкости в управлении резервами

Вопрос вознаграждений оказался не единственным пунктом, где финальное правило разошлось с ранним проектом. OCC исключил предложенное ограничение средневзвешенной дюрации резервов в 20 дней, предоставив эмитентам более широкую свободу в выборе разрешенных инвестиций, включая долгосрочные казначейские облигации США. Подобные ограничения по дюрации — стандартный инструмент сдерживания чувствительности портфеля к процентным ставкам, поэтому их отмена дает управляющим резервами больше пространства для хранения более долгосрочных активов. Эмитенты также могут в любой момент изымать избыточные резервы, пока находящиеся в обращении стейблкоины остаются в достаточной степени обеспечены, а ведомство смягчило некоторые лимиты по контрагентам, сохранив меры управления рисками.

Требования к отчетности по погашениям остались без изменений: эмитенты по-прежнему должны уведомлять OCC в течение 24 часов, если запросы на погашение превышают 10% стоимости стейблкоина в обращении за любой 24-часовой период, что служит сигналом раннего предупреждения о повышенной активности погашений. Правило также сохраняет требования стопроцентного резервного обеспечения,видности и стресс-тестирования.

OCC установил срок вступления в силу — январь 2027 года

Контролер Джонатан Гулд заявил, что правила устанавливают стандарты резервного обеспечения, погашений и управления рисками. Регуляторная база распространяется на соответствующих критериям эмитентов, отдельные банковские дочерние компании, небанковские финансовые компании и квалифицированных иностранных эмитентов, подпадающих под юрисдикцию OCC.

Правило вступает в силу 18 января 2027 года, однако OCC пока не сообщил, когда начнет принимать заявки от потенциальных эмитентов стейблкоинов. Отдельные правила по противодействию отмыванию денег и санкционному комплаенсу все еще разрабатываются: OCC и Министерство финансов готовят самостоятельный проект. Пока обе части не будут готовы, операционная дорожная карта для потенциальных эмитентов остается незавершенной.

Тем временем спор о вознаграждениях по стейблкоинам продолжается в переговорах по закону CLARITY Act.