Регулятор ценных бумаг Нью-Джерси отозвал приказ о прекращении деятельности 2023 года, запрещавший Coinbase предлагать стейкинг новым клиентам в штате, положив конец трехлетнему противостоянию, которое, по оценкам, обошлось жителям в 15 миллионов долларов недополученного вознаграждения.

Уведомление Бюро по ценным бумагам, датированное 30 октября и подписанное исполняющим обязанности начальника бюро Кейтом А. Альтом, отменяет приказ вместе со связанным с ним штрафом в 5 миллионов долларов. Отзыв выдан без признания иска и не содержит решения по существу вопроса.

Coinbase сообщила об этом в своем квартальном отчете за третий квартал, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США, в котором указано, что регулятор уведомил компанию о намерении отменить приказ 29 октября. В посте в X генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил, что пользователи Нью-Джерси вскоре снова получат доступ к стейкингу.

Однако по состоянию на понедельник страница доступности биржи по-прежнему относила Нью-Джерси к штатам, где клиенты не могут размещать в стейкинг новые средства, и дата возобновления не объявлена.

Как началось дело о стейкинге

Приказ восходит к 6 июня 2023 года, когда бюро Нью-Джерси присоединилось к регуляторам ценных бумаг девяти других штатов — Алабамы, Калифорнии, Иллинойса, Кентукки, Мэриленда, Южной Каролины, Вермонта, Вашингтона и Висконсина — в скоординированных действиях против программы стейкинга Coinbase. Штаты утверждали, что эта услуга представляет собой незарегистрированное предложение ценных бумаг по законам штатов. Регистрация призвана дать регуляторам представление об условиях продукта до его предложения розничным клиентам, и спорным был вопрос о том, относится ли стейкинг к этой категории.

Калифорния возглавляла рабочую группу, и ее действие затронуло более 600 000 счетов. В июле 2023 года Coinbase договорилась с Калифорнией, Нью-Джерси, Южной Каролиной и Висконсином о блокировке возможности стейкинга новых средств для клиентов в этих штатах до окончательного судебного решения. Мэриленд достиг аналогичного соглашения в октябре 2023 года.

Клиенты, разместившие средства в стейкинг до приказов, продолжали получать вознаграждения, но не могли добавлять новые средства или реинвестировать полученные вознаграждения. Стейкинг позволяет клиентам получать периодические вознаграждения на соответствующие криптоактивы за помощь в работе базовых блокчейн-сетей, поэтому ограничения означали упущенные вознаграждения, а не заморозку счетов.

Дела штатов шли параллельно с иском SEC против Coinbase от июня 2023 года, в котором стейкинг фигурировал среди претензий. SEC отклонила это дело в феврале 2025 года. Алабама, Кентукки, Иллинойс, Южная Каролина и Вермонт отклонили, аннулировали или отозвали собственные действия в марте и апреле 2025 года, что сделало Нью-Джерси шестым из первоначальных десяти штатов, отступивших от своей позиции.

Что означает и чего не означает отзыв

Отмена приказа снимает ограничение на новый стейкинг в Нью-Джерси, но не решает ключевой правовой вопрос. Бюро не сделало вывода о том, является ли программа стейкинга Coinbase ценной бумагой, а формулировка «без признания иска» сохраняет за ним возможность подать новый иск. Сама Coinbase в своей отчетности описывает дела штатов как «предварительные» и указывает, что неблагоприятное решение «может оказать существенное влияние» на бизнес.

В отчетности также описывается запланированная отмена, а не завершенная, что объясняет расхождение между заявлением Армстронга и неизменной страницей доступности. Для жителей Нью-Джерси изменения наступят, когда Coinbase обновит свои системы, а не тогда, когда было подписано уведомление.

Coinbase представляла ограничения штатов как конкурентное disadvantage. В публикации в апреле 2025 года Райан ВанГрак утверждал, что приказы выделили одного провайдера, тогда как жители могли участвовать в стейкинге через другие платформы. По оценке Coinbase, недополученные вознаграждения в четырех штатах с ограничениями превысили 130 миллионов долларов по состоянию на октябрь 2025 года.

Осталось четыре штата. Калифорния, Мэриленд и Висконсин по-прежнему запрещают новый стейкинг на Coinbase, пока рассматриваются их дела; Вашингтон разрешает стейкинг, но добивается штрафа в 4 миллиона долларов. Coinbase оценивает, что жители Калифорнии с 2023 года недополучили более 89 миллионов долларов вознаграждений.

Это решение приходит на фоне сдвига федеральной политики, которая еще не устоялась. SEC отозвалась от дел о регистрации, поданных в 2023 году, а законопроект о структуре рынка CLARITY был принят Палатой представителей в 2025 году, но застрял в Сенате. Регуляторы ценных бумаг штатов не связаны приоритетами правоприменения SEC, поэтому дела о стейкинге пережили федеральное дело более чем на полтора года. Будущая SEC или будущий начальник бюро в Трентоне могут вернуться к этому вопросу.

Эта статья впервые появилась на Bitcoin Magazine, автор — Мика Циммерман.