Акции Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) снизились на премаркете до открытия рынков США в понедельник, поскольку инвесторы оценивали ужесточение условий кредитования компаний ИИ-инфраструктуры. Падение последовало за комментариями генерального директора Аркадия Воложа об ограничениях финансирования и предупреждениями Илона Маска о возможных банкротствах в ИИ-облачной отрасли. Эти движения подчеркивают, насколько тесно планы расширения сектора связаны с кредитом: строительство дата-центров требует больших объемов капитала на старте.

Nebius сталкивается с проблемами финансирования

Волож выступил на конференции Nvidia GTC Berlin в четверг и заявил, что некоторые каналы финансирования временно закрылись, включая кредиты под залог активов. Его комментарии прозвучали на фоне растущих вопросов о том, как провайдеры ИИ-инфраструктуры будут финансировать новые дата-центры и другие проекты расширения.

Волож сказал, что у Nebius здоровый баланс, и указал на предоплату клиентов и другие источники финансирования. По словам главы компании, эти ресурсы могут обеспечить как минимум один гигаватт вычислительных мощностей. Предоплата отличается от долга отсутствием процентов и обязательств по погашению — различие, которое приобретает вес, когда аппетит кредиторов снижается.

22 октября Nebius объявила о привлечении обеспеченной кредитной линии на 3,5 млрд долларов с Citibank. Компания планирует направить финансирование на строительство дата-центров, закупку чипов Nvidia и общие расходы в рамках глобальной экспансии. Срок погашения линии наступает через 364 дня, а начальная процентная ставка установлена на уровне SOFR плюс 2,75 процентного пункта, возможно ее повышение. SOFR — обеспеченная ставка по ночному финансированию — распространенный ориентир для заимствований в долларах США, поэтому стоимость линии плавает вместе с краткосрочными ставками плюс согласованный спред. Срок около одного года также означает, что договоренность подойдет к погашению или продлению.

Маск предупреждает о долговом давлении в ИИ

В воскресенье Маск заявил, что кредиторы значительно сократили финансирование компаний, чья выручка зависит в основном от ИИ-дата-центров. Его комментарии последовали за более широким падением технологических акций на предыдущей неделе, когда инвесторы усомнились в стоимости продолжающейся ИИэкспансии. Его слова разграничивают компании с выручкой из нескольких источников и те, что зависят только от доходов ИИ-инфраструктуры.

Маск предсказал банкротства и слияния среди более чем 200 специализированных облачных компаний. Он отметил, что SpaceX уже обеспечила долговое финансирование, поскольку ее спутниковый интернет и пусковые операции генерируют выручку вне ИИ-инфраструктуры.

Маск также утверждал, что SpaceX привлекла 40 млрд долларов на ИИ-чипы, хотя Bloomberg сообщил, что ценовые переговоры остаются открытыми.

Короткие продавцы фиксируют прибыль

Reuters сообщил, что трейдеры, ставившие против пяти компаний ИИ-инфраструктуры, получили около 6 млрд долларов нереализованной прибыли в октябре. Данные ORTEX оценили нереализованную бумажную прибыль продавцов в шорт по Nebius в 2,94 млрд долларов. Короткий интерес по Nebius достиг 20% свободно обращающихся акций: одна из пяти акций, доступных публичным инвесторам, была продана в шорт — широко отслеживаемый индикатор медвежьих позиций.

Распродажи вышли за пределы NBIS. CoreWeave и IREN также испытали давление, а более широкое падение ИИ-облачных акций отразило опасения по поводу стоимости заимствований. Компании продолжают активно тратить средства на вычислительное оборудование и площадки для дата-центров.

Nebius заявляет, что ее долгосрочные контракты с клиентами превышают 40 млрд долларов. Эти обязательства могут поддержать будущее заимствование, но не устраняют потребности компании в финансировании строительства и других расходов на расширение. Будет ли 364-дневная кредитная линия Citi погашена, продлена или заменена, и откроет ли портфель контрактов доступ к дополнительным заимствованиям — конкретные ориентиры для наблюдения по мере развития условий ИИ-кредитования.

Источник: CoinCentral