Акции MSTR резко восстановились на фоне восстановления Bitcoin к уровню около $80 000 и укрепления ликвидности Strategy по всей структуре капитала. Strategy, ранее называвшаяся MicroStrategy, с 2020 года, когда компания начала покупать этот актив, формирует крупнейший среди всех публичных компаний биткоин-резерв — позиция, которая давно сделала её акции популярным инструментом для получения экспозиции на Bitcoin на фондовом рынке. За предыдущую неделю акции выросли более чем на 30% и недавно торговались около $123. В ответ 25 августа Canaccord Genuity повысила целевую цену по акциям Strategy с $130 до $175, сохранив рейтинг «Покупать» и указав на улучшение условий на криптовалютном рынке, восстановление привилегированных акций и укрепление баланса. Кроме того, аналитики Cantal Capital определили уровень $136,75 как ключевую точку пробоя для акций, а Strategy предприняла шаги по укреплению баланса, выкупив STRC-акции на $136,4 млн и увеличив резервы в долларах США на $300 млн.

Canaccord повысила целевую цену до $175 на фоне улучшения ситуации

Аналитик Canaccord Джозеф Вафи (Joseph Vafi) заявил, что инвестиционная ситуация вокруг Strategy за последние недели существенно улучшилась. Он указал на сочетание изменений внутри самой компании и более широких макроэкономических условий, которые поддержали Bitcoin и акции, связанные с криптовалютами.

Новая целевая цена $175 предполагает потенциальный рост примерно на 43% от диапазона $122–$123, в котором акции недавно торговались. Однако оценка Canaccord в значительной степени зависит от её предположений о направлении движения Bitcoin и от премии, по которой Strategy торгуется относительно своей базовой экспозиции на BTC.

Модель Вафи предполагает рост Bitcoin примерно на 20% в ближайшие 12 месяцев. Она также исходит из того, что коэффициент модифицированной чистой стоимости активов Strategy (mNAV) восстановится примерно до 1,2x с текущих значений около 1,01x. Коэффициент mNAV соизмеряет стоимость акционерного капитала Strategy со стоимостью её биткоин-резервов: при значениях около 1,0x акции торгуются примерно по стоимости этих резервов, тогда как движение к 1,2x означало бы возобновление премии к ней.

Более высокий mNAV мог бы сделать выпуск обыкновенных акций более привлекательным для Strategy. Это, в свою очередь, дало бы компании большую гибкость для возобновления накопления Bitcoin без столь значительного размывания стоимости в расчёте на акцию.

Canaccord также отметила восстановление STRC к заявленной стоимости $100 как обнадёживающий сигнал. STRC — бессрочная привилегированная акция, выпущенная Strategy в 2025 году с заявленной стоимостью $100 и фиксированным дивидендом, один из привилегированных инструментов, которые компания использовала для диверсификации структуры финансирования за пределами обыкновенных акций. Во время недавнего спада Bitcoin эти привилегированные акции торговались ниже номинала, что оказывало давление на более широкую модель привлечения капитала Strategy. В ходе последнего восстановления криптовалютного рынка это давление ослабло: отскок Bitcoin к уровню около $80 000 повысил стоимость биткоин-резервов Strategy, а STRC приблизилась к целевому торговому диапазону.

Что показывает технический график MSTR

Рост на 30% за последнюю неделю заставил инвесторов спорить, является ли это движение настоящим разворотом тренда или лишь восстановлением на медвежьем рынке. Аналитики Cantal Capital рассмотрели этот вопрос на графике MSTR, отметив, что в случае пробоя ценой акций уровня $136,75 откроется чёткий путь к отметке $195.

Компания ожидает, что пробой может произойти раньше, чем предполагалось, ссылаясь на сильный импульс, который сейчас сопровождает MSTR, и определила $195 как следующую крупную цель роста.

Strategy выкупила STRC-акции на $136 млн

На прошлой неделе Strategy (MSTR) выкупила 1,43 млн STRC-акций за $136,4 млн и увеличила резервы в долларах США на $300 млн — до $5,1 млрд. Последний шаг обеспечивает компании более 3,9 года покрытия дивидендов в её балансе. Транзакции финансировались через программу ATM по обыкновенным акциям Strategy, которая позволяет компании продавать вновь выпущенные акции на рынок постепенно, а не посредством единовременного пакетного размещения.

Наращивание резервов в долларах США и выкуп STRC направлены на укрепление баланса компании. Эти меры также призваны поддержать STRC по мере её возвращения к номинальной стоимости. Как только STRC вернётся к номиналу, компания получит большую гибкость для возобновления более широкой стратегии размещения капитала.

Перспективы MSTR по-прежнему связаны с Bitcoin

Ближайшие перспективы акций MSTR остаются тесно связанными с дальнейшим движением Bitcoin. Восстановление BTC к уровню около $80 000 улучшило позицию биткоин-резервов Strategy и помогло вернуть доверие к её привилегированным ценным бумагам.

Целевая цена $175 от Canaccord предполагает, что восстановление продолжится. Её модель требует роста Bitcoin ещё примерно на 20% в течение следующего года при одновременном расширении mNAV до 1,2x.

С технической точки зрения $136,75 остаётся ближайшим барьером, определённым Cantal Capital. Подтверждённый пробой этого уровня укрепил бы восстановление и вывел бы на первый план целевую цену аналитиков фирмы в $195. Негативный сценарий по-прежнему заключается в развороте Bitcoin в сочетании с новым сжатием mNAV — комбинация, которая может оказать давление на MSTR даже после недавних усилий Strategy по укреплению своей ликвидности.

На данный момент Strategy улучшила гибкость своего баланса, приняв размывание от выпуска обыкновенных акций. Продолжится ли рост акций MSTR, будет зависеть от траектории Bitcoin, расширения mNAV и следующих решений руководства по размещению капитала.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой консультацией. Фондовый и криптовалютный рынки могут испытывать резкие ценовые колебания.