Microsoft (MSFT) под пристальным вниманием аналитиков из-за расходов на ИИ в преддверии публикации отчёта за Q4 29 июля
Ключевые выводы
- •Аналитики прогнозируют EPS Microsoft за четвёртый финансовый квартал на уровне $4,24 и выручку в $87,62 млрд, что соответствует росту в годовом исчислении примерно на 16% и 15% соответственно.
- •Капитальные затраты Microsoft на ИИ-инфраструктуру могут вырасти до $262 млрд к финансовому 2027 году по сравнению с $104,3 млрд, израсходованными за первые три квартала финансового 2026 года.
- •Несмотря на снижение акций примерно на 21% с начала года и рекордно низкий за десятилетие форвардный P/E 20,61, 46 из 51 аналитика сохраняют рейтинг «Покупать» с консенсус-целевой ценой $544,92.
- •Подразделение Intelligent Cloud, движимое Azure, обеспечило рост выручки на 30% — до $34,7 млрд в финансовом Q3, лидируя в общем росте выручки компании на 18% — до $82,9 млрд.
- •При публикации отчётности 29 июля инвесторы сосредоточатся на росте Azure, индикаторах спроса на ИИ, тенденциях маржинальности и любых обновлённых комментариях по капитальным затратам.
Microsoft планирует опубликовать финансовые результаты за четвёртый квартал 29 июля. Технологический гигант сталкивается с усиливающимся вниманием инвесторов к стремительно растущим капитальным затратам на инфраструктуру искусственного интеллекта.
Аналитики прогнозируют прибыль на акцию (EPS) в размере $4,24 за квартал, что означает рост примерно на 16% в годовом исчислении. Ожидаемая выручка должна достичь $87,62 млрд, что отражает расширение приблизительно на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Общая ситуация на рынке усилила опасения. 22 июля Alphabet опубликовала уверенные результаты за Q2 и повысила прогноз по капитальным затратам на $15 млрд — до $205 млрд, однако в следующей торговой сессии её акции всё равно упали более чем на 6%. Это беспокойство инвесторов относительно расходов крупнейших технологических компаний на ИИ-инфраструктуру теперь переключилось на Microsoft.
С начала года акции MSFT снизились примерно на 21%, значительно уступая как индексу S&P 500, так и ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS). В настоящее время акции торгуются с форвардным мультипликатором P/E 20,61 — самой низкой оценкой за последние десять лет.
Прогнозы по капитальным затратам
По оценкам аналитика BNP Paribas Стефана Словински, капитальные затраты Microsoft могут достичь $262 млрд в финансовом 2027 году. Эта цифра представляет собой резкое ускорение по сравнению с $104,3 млрд, потраченными лишь за первые три квартала финансового 2026 года.
Масштаб этих расходов находится в центре дискуссии вокруг отчётности, поскольку ИИ-инфраструктура требует крупных первоначальных инвестиций в центры обработки данных, чипы, сетевое оборудование и энергомощности до того, как вклад в выручку станет полностью ощутимым. Применительно к Microsoft инвесторы взвешивают, сможет ли спрос на сервисы Azure AI и продукты Copilot оправдать эти инвестиции при сохранении операционного рычага и денежного потока.
Несмотря на растущие расходы, Словински сохраняет оптимистичный взгляд. Он прогнозирует рост выручки на 18% в финансовом 2027 году, что превышает консенсус-прогноз Уолл-стрит в 16,8%.
Мнения аналитиков Уолл-стрит
Терри Тиллман из Truist Securities подтвердил рекомендацию «Покупать» с целевой ценой $575 накануне публикации отчётности. Он охарактеризовал недавнее распродажу как «дополнительную возможность для покупки» и предположил, что рыночные настроения в отношении ИИ-стратегии Microsoft стали «слишком пессимистичными».
Тиллман ожидает, что устойчивый импульс в Azure и растущее внедрение Copilot обеспечат расширение выручки, связанной с ИИ. Он также предсказал, что переход к собственным ИИ-решениям со временем улучшит маржинальность.
Брайан Шварц из Oppenheimer сохранил рекомендацию «Покупать» с целевой ценой $515. Он охарактеризовал условия спроса как «здоровые» и ожидает, что результаты за Q4 продемонстрируют устойчивые показатели ИИ-бизнеса наряду со стабильным расширением Microsoft 365, при этом признав, что опасения относительно капитальных затрат продолжают оказывать давление на акции.
Среди 51 аналитика, охватывающих акции MSFT, 46 сохраняют рекомендацию «Покупать». Консенсус-целевая цена составляет $544,92, что подразумевает потенциал роста примерно в 42,7% от текущих уровней торгов.
Недавние финансовые показатели
В финансовом Q3 Microsoft сообщила о выручке в $82,9 млрд, увеличившись на 18% в годовом исчислении. Операционная прибыль достигла $34,4 млрд, рост составил 20%. EPS составил $4,27, превзойдя ожидания аналитиков в $4,07.
Подразделение Intelligent Cloud, включающее Azure, лидировало в росте компании с рывком на 30% — до $34,7 млрд. Подразделение Productivity and Business Processes, охватывающее Microsoft 365 и LinkedIn, расширилось на 17% — до $35 млрд.
Подразделение More Personal Computing, включающее Windows, Bing, Surface и Xbox, оказалось единственным аутсайдером, сократившись на 1% — до $13,2 млрд.
За полный финансовый 2026 год аналитики прогнозируют EPS в размере $16,70, что означает рост на 22,43% по сравнению с предыдущим годом. В предстоящем отчёте инвесторы, вероятно, обратят внимание не только на базовые показатели прибыли и выручки, но и на рост Azure, индикаторы спроса в сфере ИИ, тенденции маржинальности, а также на любые обновлённые комментарии относительно планов по капитальным затратам.
