Акции Meta Platforms (META) в четверг упали на 7%, аннулировав рост на 7% в послеторговых торгах, последовавший за отчетностью в среду. Снижение произошло несмотря на сильные итоговые результаты, поскольку внимание в ходе конференции сместилось на планы компании по расходам и стратегию финансирования.

По данным Bloomberg, средняя годовая целевая цена аналитиков после отчета выросла с 819 до 838 долларов. Эта цель предполагает рост примерно на 20% от закрытия в среду. Разрыв между более высокими целевыми ценами и снижением курса акций отражает двойственность конференции: сильные операционные результаты с одной стороны, растущие расходы и новая стратегия финансирования — с другой.

Сильный квартал по выручке

Выручка за третий квартал выросла на 26% год к году до 64,6 млрд долларов, из которых реклама принесла 63,06 млрд долларов. Meta также дала прогноз выручки на четвертый квартал в размере от 73 до 76 млрд долларов. Результаты были искажены судебными расходами, но фундаментальный рост был устойчивым.

Главной новостью конференции стал Muse — персональный ИИ-агент Meta. Более 10 миллионов человек в США и Канаде настроили агентов Muse за шесть недель с момента запуска. Muse дебютировал вместе с Muse Spark в апреле 2026 года.

Новый класс акций без права голоса

Настроения изменились в начале конференции, когда Meta объявила о выпуске нового класса акций без права голоса. Аналитик Goldman Sachs Эрик Шеридан спросил о причине. Финансовый директор Сьюзан Ли сказала, что этот шаг «расширит наши инструменты финансирования и даст нам гибкость для инвестиций в беспрецедентный импульс, который мы наблюдаем во всех направлениях нашего бизнеса благодаря ИИ».

Структура важна для корпоративного управления. Акции без права голоса позволяют компании привлекать акционерный капитал, не давая покупателям права голоса в корпоративных решениях, поэтому выпуск новых акций таким способом не размоет контроль основателя и генерального директора Марка Цукерберга, который он сохраняет через свои акции с увеличенным числом голосов.

Файлинг компании пошел дальше. В нем указывалось на недавние крупные привлечения капитала Alphabet, SpaceX, Anthropic и OpenAI, которые, как отмечается, усложнили сбор средств — снимок того, как много крупных компаний, связанных с ИИ, одновременно ищут капитал.

Ценовая сторона Muse

Расходы — больное место. Meta сообщила о капитальных расходах в размере 34,91 млрд долларов за квартал, включая выплаты основного долга по финансовому лизингу. Компания также повысила прогноз капитальных расходов на весь год до диапазона от 135 до 145 млрд долларов.

Свободный денежный поток за квартал оказался отрицательным, согласно отчету компании, — веха, которующик рыночных данных Barchart выделил как первую в истории Meta. Свободный денежный поток — это то, что остается после покрытия операционных расходов и капитальных затрат, поэтому отрицательное значение означает, что Meta в этом квартале потратила больше денег, чем заработала, покрывая разницу за счет займов или имеющихся резервов.

BREAKING 🚨: Meta $META posted negative free cash flow for the first time in history 👀 pic.twitter.com/p5PZcqEjuv
— Barchart (@Barchart) October 24, 2026

Ли заявила, что потребности Muse в вычислительных мощностях означают, что рост базы пользователей «потребует значительных инвестиций». Иными словами, быстрый рост сопровождается крупным счетом.

Кредитные рынки это заметили. Стоимость страхования облигаций Meta выросла до рекордных максимумов — признак того, что некоторые инвесторы обеспокоены кредитным качеством компании.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, чья компания является ведущим поставщиком ИИ-чипов, в четверг в интервью CNBC обсудил ситуацию с финансированием. Он сказал, что спрос на капитал значительно превышает предложение, и что «это будет решено». Далеко не всех это успокоило.

Доходность ИИ за пределами Meta выглядит неоднозначно

За пределами Meta картина доходности инвестиций в ИИ неоднозначна. Согласно опросу KPMG, 89% компаний сообщают об измеримой ценности ИИ, но лишь 12% систематически проверяют, прибыльны ли эти инвестиции. Доля компаний, сообщающих о росте производительности благодаря ИИ, снизилась с 42% в первом квартале до 37% в третьем — падение на пять процентных пунктов. Anthropic и OpenAI быстро растут по числу пользователей и выручке, но обе теряют миллиарды долларов.

Реакция рынка

Более широкий рынок воспринял новости спокойно. В четверг композитный индекс Nasdaq за неделю снизился на 0,5%, S&P 500 практически не изменился, а промышленный индекс Dow Jones вырос на 1,7%. Облигации резко выросли: доходность 10-летних казначейских облигаций США в четверг упала на 0,193 процентного пункта — крупнейшее однодневное снижение более чем за три года. Alphabet, которая также отчитается на следующей неделе, в тот день упала примерно на 1%.

Meta заявляет, что Muse может охватывать пользователей через Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger и Meta AI, что дает агенту готовую аудиторию в приложениях компании. Вопрос в том, будут ли пользователи возвращаться и какой ценой.

Microsoft, Alphabet и Amazon все отчитаются о результатах на следующей неделе. Инвесторы будут следить за тем, что каждая из компаний скажет о расходах на ИИ.

Источник: CoinCentral