Акции Mynt, Inc., материнской компании GCash, завершили первую торговую неделю на Филиппинской фондовой бирже (PSE) ниже цены дебюта, поскольку инвесторы фиксировали прибыль и ждали новых катализаторов для прибыли после крупнейшего первичного публичного размещения (IPO) в истории филиппинского рынка.

Бумага, торгуемая под тикером GCASH, закрылась в пятницу на уровне 6,27 песо за акцию, ниже уровня дебютного закрытия 20 октября — 6,60 песо. По данным PSE, это была самая активно торгуемая акция недели: с 20 по 23 октября сменили владельцев 1,67 млрд акций на сумму почти P11 млрд. Падение опередило широкий рынок: за тот же период финансовый индекс потерял 1,2%, а индекс PSE снизился на 1,3%.

«Дебют поглотил много ликвидности», — сказал в ответе на вопросы по электронной почте Джервин С. де Селис, трейдер по акциям First Resources Management and Securities Corp. «Свежий листинг с узким фри-флоатом несёт избыточное предложение и пока не имеет катализаторов прибыли», — добавил он. Узкий фри-флоат означает ограниченный пул свободно обращающихся акций в первые дни листинга, поэтому продажи участниками IPO могут двигать цену непропорционально общему объёму торгов.

«Падение курса акций было вызвано пессимизмом общей рыночной конъюнктуры на фоне сохраняющейся геополитической неопределённости, которая довела местную валюту до минимальных уровней, преодолев отметку P63 за доллар», — сказал Джаш Мэтью М. Байлон, аналитик по акциям той же брокерской компании.

Рекордное размещение

Mynt привлекла P60,9 млрд от продажи 9,23 млрд акций по 6,60 песо каждая, превзойдя размещение Monde Nissin Corp. на P55,89 млрд в 2021 году и став крупнейшим IPO в истории филиппинского рынка. Компания предложила более 8,02 млрд обыкновенных акций с опцией допразмещения до 1,2 млрд акций — распространённым механизмом стабилизации, позволяющим андеррайтерам продавать дополнительные акции для покрытия избыточного спроса в начале торгов.

Листинг обеспечил Mynt рыночную капитализацию в P441,51 млрд, сделав её седьмой по величине компанией на бирже. Президент и генеральный директор Philippine Stock Exchange, Inc. Рамон С. Монзон ранее назвал размещение важным катализатором для местного фондового рынка.

Участие розничных инвесторов обеспечивалось через GStocks PH — платформу торговли акциями внутри приложения GCash, управляемую AB Capital Securities, где более 140 000 пользователей торговали акциями почти на P1,1 млрд.

Фиксация прибыли и позиции игроков

Несмотря на сильный розничный спрос, акция завершила неделю ниже цены дебютного закрытия. Г-н де Селис сказал, что снижение было в основном обусловлено фиксаци прибыли инвесторами, получившими акции в рамках IPO, при этом само размещение и последующая розничная торговля также отвлекали средства от других финансовых бумаг, поскольку инвесторы формировали свои позиции.

«GCASH удерживалась вблизи цены размещения, что свидетельствовало о работе стабилизации и спроса», — отметил он.

«Пока розница покупает бренд, институциональные инвесторы, вероятно, ждут более чётких сигналов о том, как компания будет поддерживать прибыль в условиях высоких процентных ставок», — сказал он. «Обычная схема мега-IPO такова, что розничные игроки обеспечивают объём первого дня и информационный импульс, а институционалы в течение нескольких недель задают нижнюю и верхнюю границы цены», — добавил он.

Он также отметил, что листинг Mynt побудил инвесторов пересмотреть оценки между финтех-компаниями и традиционными банками. «Листинг GCash заставил инвесторов пересмотреть премию финтеха к банкам», — сказал г-н де Селис.

Процентная среда

Аналитики также назвали более высокие процентные ставки риском для перспектив компании. Бангко Сентрал нг Пилипинас 22 октября повысил учётную ставку на 50 базисных пунктов (б.п.) до 5,5% — через два дня после начала торгов GCASH.

«Повышение ставки обратного репо на 50 б.п. — это существенный отток ликвидности», — сказал г-н де Селис, добавив, что более высокие затраты на фондирование могут давить на кредиторов, зависящих от рыночного фондирования. Г-н Байлон отметил, что повышение ставки усилило давление на продажи, поскольку инвесторы оценивали его влияние на потребительский кредит и качество кредитного портфеля.

Прибыль и прогноз

В первом полугодии Mynt получила выручку P43,15 млрд и чистую прибыль P10,82 млрд. Г-н де Селис ожидает выручку за год в диапазоне P89–91 млрд и чистую прибыль P21–22 млрд, а г-н Байлон прогнозирует годовую чистую прибыль около P21,05 млрд благодаря росту чистого процентного дохода и расширению пользовательской базы.

«Хотя GCASH рассматривается как привлекательная инвестиция благодаря потенциалу роста, мы продолжаем отслеживать риски, которые могут привести к снижению нашей оценки», — сказал г-н Байлон.

По техническим уровням г-н де Селис определил поддержку в диапазоне P6,40–6,50 и сопротивление на P6,75, а г-н Байлон видит поддержку на P6 и сопротивление на P6,60.

Соглашения о лок-апе запрещают допубличным акционерам продавать свои акции в течение установленного периода после листинга, а включение в бенчмарки MSCI или FTSE, либо в собственные индексы PSE, помещает акцию в портфели фондов, пассивно отслеживающих эти индексы.

«Катализаторами роста могут стать результаты за третий квартал (Q3), ясность по лок-апу, включение в индексы MSCI/FTSE или PSE, а также данные о качестве кредитования», — сказал г-н де Селис. «Риски снижения — слабая отчётность за Q3, сохраняющееся давление повышения ставки на потребительский кредит и завершение ценовой стабилизации».

Статья основана на материале Шины Мэй Э. Санкап, впервые опубликованном BusinessWorld (Bworldonline) 25 октября 2026 года: Mynt slips after record IPO debut.