Акции Meta Platforms (META) снизились на 0,55% в ходе последней торговой сессии, поскольку инвесторы ожидают отчетности компании за третий квартал, которая будет опубликована в среду, 21 октября, после закрытия рынка. По подсчетам Morningstar, с начала года акции выросли примерно на 9%, тогда как TipRanks оценивает рост с начала года в 7,2%. Теперь внимание переключается на отчет в среду, при этом ожидается, что в фокусе окажутся внедрение Muse и капитальные расходы. Вместе эти два пункта формируют ключевой вопрос квартала: насколько быстро новые AI-продукты, такие как Muse, конвертируют внедрение в выручку на фоне темпов капитальных затрат, которые, как ожидается, уже приведут к отрицательному свободному денежному потоку.

Чего ждут аналитики

Уолл-стрит прогнозирует прибыль за третий квартал в размере $6,66 на акцию при выручке $63,34 млрд, что примерно на 24% больше год к году. Эти консенсусные показатели станут ориентиром, с которым будут сравниваться фактические результаты, представленные в среду.

Аналитик Morgan Stanley Брайан Новак сохранил рейтинг «покупать» и повысил целевую цену акций с $775 до $820, то есть на $45. Новая цель предполагает потенциал роста около 15%, тогда как средняя целевая цена Уолл-стрит в $832,58 указывает на рост примерно на 18%.

Новак ожидает, что укрепление основного рекламного бизнеса и продуктов AI-подписки повысит его оценки GAAP EPS на 2027 и 2028 годы на 1% и 3% соответственно. Он также повысил прогнозы выручки на 2027 и 2028 годы на 1% и 2%, ссылаясь на устойчивые рекламные тенденции и улучшение окупаемости рекламных расходов благодаря продуктам на основе AI.

Его прогнозы по платежам и прочей выручке выросли на $1 млрд для 2027 года и на $2 млрд для 2028 года — изменение он связывает с высокомаржинальной Muse и бизнес-подписками на AI. Более высокие затраты частично компенсируют этот эффект: его общие прогнозы расходов увеличиваются на 1% в оба года из-за усилий по продажам Enterprise Platform.

Аналитик Deutsche Bank Бенджамин Блэк также сохранил рейтинг «покупать» с целевой ценой $820. Его опросы каналов сбыта показывают, что основное рекламное направление остается прочным благодаря росту вовлеченности. Блэк повысил оценку выручки за третий квартал с $63,1 млрд до $63,7 млрд и ожидает, что монетизация Muse будет наращиваться по мере расширения продукта.

Среди аналитиков, отслеживаемых TipRanks, 39 рекомендуют «покупать» и шесть — «держать», что формирует консенсус «активно покупать». Morningstar болеедержанна: исследовательская компания присваивает акциям три звезды — среднюю оценку по своей шкале от одной до пяти, указывающую на рыночную цену, близкую к ее справедливой оценке, — определяет справедливую стоимость в $850 и считает акции справедливо оцененными на текущем уровне. Это расхождение отражает различия в методах между целевыми ценами продавцов и независимыми оценками справедливой стоимости.

На что обратить внимание в отчете

Morningstar называет внедрение AI-агента Muse главным пунктом для инвесторов. Компания ищет подробности об использовании и тенденциях вовлеченности, а также о планах Meta по монетизации продукта. Показатели использования и вовлеченности дадут свежее представление о том, формируется ли доход от подписки, который аналитики уже закладывают в свои модели.

Meta в каждом из двух прошлых кварталов показывала результат, близкий к верхней границе прогнозируемого диапазона выручки. Повторение такого результата приведет к квартальной выручке около $63,8 млрд — и продлит серию, в которой собственные прогнозы компании служили надежным ориентиром для фактических показателей.

Годовые капитальные затраты прогнозируются в диапазоне от $130 млрд до $145 млрд. Это означает от $40 млрд до $47 млрд в квартал во втором полугодии, и свободный денежный поток, вероятно, станет отрицательным. Отрицательный свободный денежный поток — то есть денежные средства, остающиеся у компании после операционных расходов и капитальных вложений, — означает, что капитальные расходы превышают денежные средства, генерируемые операционной деятельностью; этот компромисс инвесторы могут отслеживать построчно в отчете о движении денежных средств.

Morningstar также будет прислушиваться к любым комментариям о капитальных расходах на 2027 год. В прошлом квартале финансовый директор Meta говорил о «гибкости» в этом вопросе, что Morningstar расценивает как уклонение от прямого ответа. Компания также следит за подписанным соглашением о продаже вычислительных мощностей внешнему клиенту — сделка, которая открыла бы канал выручки за пределами собственных продуктов Meta, — а любые новые судебные расходы сверх $2,4 млрд, отраженных во втором квартале, также привлекут внимание.

Для сравнения: годом ранее Meta показала GAAP EPS в размере $1,05. Скорректированная EPS составила $7,25 без учета разовой налоговой выплаты. Значительный разрыв между этими двумя показателями объясняется именно этой выплатой, а не операционной деятельностью — различие, которое стоит учитывать, когда в среду будут опубликованы GAAP- и скорректированные показатели.