Акции Amazon.com, Inc. (AMZN) открылись во вторник по цене $262.45 после того, как компания сообщила о планах инвестировать более 16 млрд евро — около 18 млрд долларов — в Германию в 2027 году. Расходы будут распределены между облачными вычислениями, искусственным интеллектом, спутниковым интернетом и медиа.

Заявление было сделано на саммите Invest in Germany в Берлине. Оно дополняет более 100 млрд евро, которые, по словам Amazon, компания инвестировала в страну с 2010 года. Германия — крупнейшая экономика Европы, и многолетний план анонсирован в момент, когда крупнейшие облачные провайдеры соревнуются в расширении мощностей европейских дата-центров для ИИ-нагрузок — динамика, превратившая континент во всё более важную арену для инвестиций гипермасштабного уровня.

При рыночной капитализации $2.83 трлн акции торговались выше как 50-дневной скользящей средней в $256.44, так и 200-дневной скользящей средней в $252.31. Диапазон за 52 недели составляет от $196.00 до $287.20.

Что включает германский пакет

Крупнейшей заявленной статьёй плана является сумма в 4,8 млрд евро, выделенная на расширение облачного региона во Франкфурте для Amazon Web Services (AWS) и его ИИ-инфраструктуры, что делает её самым крупным поимённо названным компонентом объявления. AWS работает во Франкфурте с 2014 года, а новое финансирование присоединяется к отраслевому строительству мощностей ИИ-готовых дата-центров, ставшему одной из определяющих статей расходов крупнейших облачных компаний.

Помимо расширения облачной инфраструктуры, Amazon перечислил ряд дополнительных обязательств:

• Новые логистические проекты, которые, как ожидает компания, создадут более 3 000 рабочих мест.
• Продолжение развития спутниковой широкополосной сети Amazon Leo — низкоорбитальной группировки компании, конкурирующей на рынке спутникового интернета, где крупнейшим оператором является Starlink компании SpaceX.
• Финансирование новых производств Prime Video.
• Вторая лаборатория робототехники и ИИ в Берлине, стоимость которой Amazon не раскрыл.

Новый пакет следует за обязательством на 10 млрд евро, о котором было объявлено в июне 2024 года. Тот прежний план включал 8,8 млрд евро для дата-центров AWS.

Мнение аналитиков и инвесторов

Morgan Stanley на прошлой неделе назвал Amazon топ-выбором, повысив целевую цену с $335 до $350 и сохранив «превышение веса» (Overweight). Фирма указала на «недооценённый» потенциал роста AWS и заявила, что ожидает роста AWS примерно на 47% в 2027 году. Траектория облачного подразделения имеет значение далеко за пределами Германии: AWS давно генерирует большую часть операционной прибыли Amazon, что делает темпы его роста одним из наиболее внимательно отслеживаемых показателей в отчётности компании.

Другие целевые цены на Уолл-стрит включают $355 от Evercore, $325 от Roth Capital, а также $310 от Wedbush и HSBC. Zacks Research в сентябре двигался в противоположном направлении, снизив рейтинг с «активно покупать» до «держать». По данным MarketBeat, в настоящее время 57 аналитиков оценивают акции как «покупать», а трое — как «держать», что даёт консенсус «умеренно покупать» (Moderate Buy).

В сфере ИИ Amazon запустил TorchNeuron — инструмент, позволяющий разработчикам запускать приложения PyTorch на чипах Trainium компании с минимальными изменениями кода. Trainium — собственный ИИ-ускоритель Amazon, часть более широкого сдвига среди облачных провайдеров — Google со своими TPU и Microsoft с чипами Maia — к разработке собственного кремния для ИИ-нагрузок. Amazon также согласился профинансировать предлагаемую атомную электростанцию мощностью 960 мегаватт в Индиане и планирует закупать её электроэнергию — шаг, аналогичный соглашениям по атомной энергетике, заключённым другими технологическими компаниями, ищущими электричество для своих дата-центров.

Риски в фокусе

Далеко не все приветствуют акции. В комментариях внимание привлекают запланированные капитальные расходы порядка $220 млрд в год, отрицательный свободный денежный поток и растущая долгосрочная долговая нагрузка как сохраняющиеся проблемы. В таком масштабе капитальный бюджет Amazon станет одним из крупнейших в технологической отрасли, а конкуренты, включая Microsoft, Alphabet и Meta, сообщали о схожих моделях тяжёлых ИИ-расходов, давящих на свободный денежный поток.

Amazon в последний раз отчитывался о прибыли 30 июля, показав EPS в размере $5.75 против прогноза в $1.82 при выручке $200.61 млрд. Отдельно отмечается, что Walker Asset Management почти удвоил свою долю в третьем квартале, добавив 9 148 акций, и теперь владеет 18 397 акциями на сумму около $4.58 млн.

Акции в настоящее время торгуются с коэффициентом цена/прибыль 21.11 и бета-коэффициентом 1.45. Следующим серьёзным испытанием станет публикация отчёта за третий квартал, который даст новые данные о росте AWS и капитальных расходах — двух показателях, лежащих в основе как германского объявления, так и разделённых целевых цен Уолл-стрит.