Линда Хазенфратц временно лишилась статуса миллиардера, когда президент США Дональд Трамп впервые направил тарифы против канадской автомобильной промышленности. С тех пор её состояние более чем удвоилось.

Основная часть состояния Хазенфратц сосредоточена в Linamar Corp. — производителе автокомпонентов и промышленного оборудования, основанном её отцом и которым она руководит более двух десятилетий. Когда в прошлом году был объявлен первый раунд тарифов — включая пошлины, направленные конкретно против автомобилей, — акции Linamar резко упали, а её состояние сократилось примерно до 800 млн долларов.

С тех пор акции Linamar отскочили почти до рекордных максимумов, а состояние Хазенфратц достигло 1,8 млрд долларов, согласно индексу миллиардеров Bloomberg — ежедневному рейтингу богатейших людей мира. Этот разворот может свидетельствовать как о существовании предела продолжающегося торгового давления Трампа на Канаду, так и о возможном пути вперёд для находящихся в тяжёлом положении производителей страны.

«Тарифы — это в значительной степени краткосрочная проблема, — заявила 60-летняя Хазенфратц, исполнительный председатель Linamar, в интервью телеканалу BNN Bloomberg Television. — В подавляющей части нашего бизнеса тарифов нет абсолютно».

Акции компании из Гуэлфа, провинция Онтарио, выросли в этом году в Торонто примерно на 27%, опередив 16%-й рост базового индекса S&P/TSX Composite, несмотря на однодневное снижение в четверг после того, как прибыль за второй квартал оказалась ниже оценок аналитиков. Хазенфратц не ответила на запрос комментария о своём состоянии или результатах компании.

Без пошлин

Ключевым фактором успеха Linamar за прошедший год стало то, что автокомпоненты освобождены от 25%-й пошлины, применяемой к собранным автомобилям, при условии что компоненты соответствуют действующему торговому соглашению между США, Канадой и Мексикой — Соглашению между США, Мексикой и Канадой, которое заменило НАФТА в 2020 году. В результате продукция, на которую приходится более 60% доходов Linamar, продаётся без пошлин.

Хотя Трамп в этом году отказался продлевать это действующее торговое соглашение, оно остаётся в силе ещё 10 лет. Новый раунд 50%-х тарифов, которыми Трамп в настоящее время угрожает ряду других канадских товаров, также не затрагивает автокомпоненты.

Администрация США недвусмысленно выражала надежду вернуть сборку автомобилей из Канады на территорию США, однако сделать то же самое с куда более крупной канадской отраслью производства автокомпонентов обошлось бы дорого и американским автопроизводителям, и потребителям.

«Что касается производства компонентов, я считаю, что их полный перенос из Канады в США крайне затруднителен, — говорит Джонатан Гольдман, аналитик Bank of Nova Scotia, имеющий по акциям Linamar рейтинг, эквивалентный „держать“, то есть нейтральный. — Даже если бы кто-то другой и стал это производить, нельзя просто перейти через дорогу и получить нужное. Пришлось бы заново проектировать весь автомобиль, потому что всё работает как единое целое».

По мере ослабления угрозы тарифов для своего бизнеса Linamar смогла обратить потрясения себе на пользу. За последние годы компания совершила три поглощения — два в Германии и одно в США — у компаний, оказавшихся в затруднительном положении из-за более широких потрясений в отрасли. Эти сделки расширили технологические возможности продуктового портфеля Linamar и помогли вывести продажи на рекордный уровень в последнем квартале.

Хазенфратц дала понять, что открыта к дальнейшим сделкам.

«Тарифная ситуация усиливает нагрузку на и без того напряжённую базу поставщиков, — сказала она в ходе майского конференц-звонка. — Это создаёт для нас возможности для поглощений, как вы могли видеть по нашим действиям, а список компаний в затруднительном положении продолжает расти».

Дивидендные выплаты

Linamar была основана в 1966 году, через год после того, как Канада подписала автомобильный пакт Канада–США 1965 года — соглашение с США, отменившее тарифы на автомобили и автокомпоненты, которыми торговали две страны. Отец Хазенфратц, Фрэнк, придумал название, объединив имена своих двух дочерей и жены, а прорывным контрактом новоиспечённой Linamar стала сделка с Ford Motor Co.

Североамериканское соглашение о свободной торговле 1994 года ещё больше интегрировало автомобильные отрасли двух стран, а к 2002 году Хазенфратц приняла у отца пост генерального директора. Она расширила автокомпонентный бизнес Linamar по всему миру, одновременно диверсифицируясь в тяжёлое сельскохозяйственное оборудование и промышленные подъёмники, используемые для ремонта проводки и освещения на складских потолках. На эти прочие виды бизнеса сейчас приходится почти 40% доходов.

Фондовые инвесторы часто применяют дисконт к подобной диверсификации, однако Хазенфратц неизменно утверждает, что она делает денежные потоки Linamar более стабильными, поскольку слабость в одной отрасли может компенсироваться силой в другой. Она и её семья извлекали выгоду из этой стабильности в виде регулярных дивидендных выплат, которые они получают на протяжении десятилетий и которые составляют миллионы долларов в год. По расчётам Bloomberg, накопленные дивиденды сейчас составляют около 13% состояния Хазенфратц и её семьи.

Хотя сельскохозяйственное направление Linamar в настоящее время переживает спад, продажи промышленных подъёмников стремительно растут. Более узкие и работающие от аккумуляторов подъёмные установки, выпускаемые Linamar, пришлись по душе застройщикам центров обработки данных для искусственного интеллекта в США, обеспечивая инвесторам компании косвенный доступ к бурно растущему рынку ИИ. Компания также изучает другие направления, включая оборону, робототехнику и энергетику. Насколько далеко зайдёт эта экспансия, сколько ещё поглощений принесёт растущий список испытывающих трудности поставщиков и продолжит ли угрожаемый раунд 50%-х тарифов обходить автокомпоненты стороной — таковы открытые вопросы для компании и канадского сектора автокомпонентов в целом.

«Они могут выстраивать производственный процесс практически не хуже всех остальных, — говорит Уилл Гай, фондовый аналитик Veritas Investment Research Group из Торонто, отслеживающий акции Linamar. — Им удалось использовать этот потенциал в других отраслях, и у них есть амбиции распространить его и на дальнейшие отрасли».

Эта история была впервые опубликована на Fortune.com.