Южнокорейские частные инвесторы, известные как «муравьи» за свою коллективную силу в массе, направили 4,6 млрд долларов в акции США в июле — это крупнейший ежемесячный отток с января 2026 года и почти вдвое больше среднемесячного показателя в 2,7 млрд долларов, зафиксированного на протяжении всего 2025 года.

Всплеск инвестиций за рубеж совпал с серьёзным спадом на внутреннем рынке. Индекс KOSPI Южной Кореи показал худшее месячное снижение со времён мирового финансового кризиса 2008 года, упав примерно на 40% от июньского пика. Падение было сосредоточено в акциях производителей чипов и ИИ-оборудования, которые доминируют в KOSPI — секторах, на которые экспортно-зависимая экономика Кореи сделала ключевую ставку в своём росте, что сделало эту распродажу не только рыночным событием, но и макроэкономическим сигналом.

Турбулентность на внутреннем рынке

27 мая Южная Корея ввела ETF с кредитным плечом на отдельные акции, что сразу же привлекло масштабное участие частных инвесторов. Эти продукты привлекли около 14 триллионов вон чистых покупок со стороны розничных инвесторов, что эквивалентно 9,4–9,7 млрд долларов в зависимости от обменного курса на момент совершения сделок.

Когда базовые акции — особенно лидеры ИИ-сектора, такие как Samsung Electronics и SK Hynix — резко развернулись вниз, кредитное плечо усилило убытки. По оценкам, розничные убытки по позициям с плечом составили от 38,7 млрд до 39 млрд долларов. Более 1,2 млн счетов получили маржин-коллы, что затронуло более 3,4% взрослого населения Южной Кореи. Этот эпизод перекликается с давними опасениями корейских финансовых регуляторов относительно розничной подверженности сложным продуктам с кредитным плечом — категории, по которой страна периодически ужесточала правила после прошлых случаев массовых розничных убытков.

Иностранные институциональные инвесторы ускорили распродажу. В месяц, предшествовавший развороту розничных инвесторов, иностранные инвесторы продали рекордные 30,72 млрд долларов корейских акций и облигаций.

Феномен «сехак-муравьёв»

Корейских частных инвесторов, приобретающих зарубежные акции, принято называть «сехак-муравьями» — термином, означающим «муравьи, которые учатся за границей».

К июню 2026 года объём корейских розничных вложений в акции США достиг почти 200 млрд долларов, что сделало южнокорейских частных инвесторов одной из крупнейших групп иностранных держателей американских акций. Приток 4,6 млрд долларов в июле лишь увеличил эту и без того значительную позицию.

Этот сдвиг стал первым с февраля 2026 года случаем, когда чистый приток корейских розничных средств в акции США превысил новые внутренние инвестиции в акции.

Валютное давление

Данные Корейского депозитария ценных бумаг указали на растущую волатильность розничных потоков капитала как на системную проблему. Каждый доллар, вложенный в акции США — такие как Tesla или Nvidia, — требует конвертации из вон, что усиливает давление продавцов на национальную валюту.

Совокупный эффект оттока розничных средств на 4,6 млрд долларов и продажи иностранных институциональных инвесторов на сумму более 30 млрд долларов привёл к устойчивому ослаблению воны. Падение воны создаёт эффект обратной связи: по мере снижения курса валюты корейские инвесторы, владеющие активами в долларах США, видят увеличенную доходность в национальной валюте, что дополнительно стимулирует отток капитала. Эта динамика создаёт дилемму для Банка Кореи, которому необходимо балансировать между стабильностью валюты и потребностью поддержать внутреннюю экономику, уже находящуюся под давлением, при ограниченных возможностях сдерживать розничный отток капитала без мер, которые могут отпугнуть иностранные притоки.