Япония: потенциальный эпицентр суверенного долгового кризиса

Может ли Япония стать отправной точкой следующего суверенного долгового кризиса? Страна несет огромный долг, сталкивается с ростом инфляции и повышением процентных ставок после многих лет сверхнизких ставок и масштабного стимулирования, призванного оживить стагнирующую экономику. Траектория Японии после лопнувшего в начале 1990-х пузыря активов — эпохи так называемых «потерянных десятилетий» дефляции и вялого роста — потребовала беспрецедентной бюджетной и денежной поддержки, издержки которой теперь усиливаются по мере того, как глобальные ставки пересматриваются вверх. Будучи крупнейшим иностранным держателем казначейских облигаций США, Япония вызывает опасения, что ей может потребоваться продавать эти активы, чтобы защитить падающую иену.

В редком скоординированном шаге Казначейство США недавно присоединилось к Банку Японии (BOJ) в интервенции для поддержки японской иены. Слабая иена не в интересах США, поскольку удешевляет японский экспорт. В 2025 году торговый дефицит США с Японией составил $63.9 billion. По состоянию на June 2026 дефицит за 2026 год уже достиг $21.7 billion. США опасаются, что такая ситуация подрывает действие тарифов. Слабая иена также делает японский импорт дороже — Япония импортирует примерно 97% своих энергетических потребностей (и нефть, и LNG) и зависит от импорта примерно на 60% по продовольствию.

Япония — крупнейший союзник США в Азии, но одновременно и финансовый риск: ей принадлежит около $1.14 trillion в казначейских ценных бумагах США, что является крупнейшим объемом среди всех иностранных держателей. Хотя это составляет лишь около 3% от примерно $40 trillion общего объема федерального долга США, значение этой позиции велико. За последний год Япония существенно не нарастила свои вложения в Treasury. Иностранные держатели казначейских бумаг США увеличили свои позиции примерно на $350 billion за последний год, в то время как сам США добавили к своему госдолгу около $3.2 trillion за тот же период. Доля Японии в этом приросте ничтожна, тогда как рост иностранных владений составляет лишь около 11% от общего прироста.

США нуждаются в покупателях своего долга, учитывая дефицит бюджета на уровне 6.5% ВВП. Опасение состоит в том, что держатели долга США могут начать продавать бумаги, чтобы получить средства на внутренние нужды. Если это произойдет, цены на облигации США упадут, доходности вырастут, а стоимость обслуживания огромного долга США может достичь неуправляемых уровней. Доллар США также снизится, поскольку продавцы будут конвертировать средства обратно в свои национальные валюты.

У Японии самый высокий уровень долга к ВВП не только в G7, но и в мире. Удивительно, но лишь небольшая часть этого долга принадлежит иностранным структурам. Японские государственные облигации (JGBs) в основном держат BOJ — которому принадлежит примерно половина — а также пенсионные фонды, японские банки и страховые компании. Огромный долг накапливался десятилетиями из-за очень слабого роста и стимулирующих расходов.

После многих лет низкой инфляции и даже дефляции японская инфляция ускорилась, а доходности JGB выросли, что повышает стоимость заимствований. BOJ был вынужден поднять ключевую ставку, хотя и заметно отстает от более широкого рынка JGB. По мере того как доходности JGB достигали рекордных уровней, японская иена упала до минимумов за 40 лет. Сверхдешевые заимствования также подпитывали carry trade по иене, при котором инвесторы занимают иены под низкий процент, продают иены в основном за доллары США и инвестируют в более доходные казначейские или фондовые рынки США. Рост доходностей японских облигаций и укрепление иены оба угрожают этой стратегии. Если Японии придется продавать казначейские облигации США, это может вызвать обвал облигаций с эффектом заражения для глобальных финансовых рынков.

Мир пережил масштабное наращивание долга после финансового кризиса 2008 года, когда центробанки активно вмешивались, чтобы предотвратить полный обвал. Кризис долгов еврозоны/Греции, начавшийся в 2009 году и продолжавшийся большую часть следующего десятилетия, также добавил к росту долга. Пандемия 2020 года стала финальным толчком. С тех пор балансы центральных банков сокращались, хотя баланс Федеральной резервной системы США снова начал расти. Баланс BOJ составлял 123,000 billion yen в 2008 году; сегодня он находится на уровне 639,551 billion yen.

В 1970-х и 1980-х годах доллар США был сильным, а иена слабой — в начале 1980-х один доллар покупал примерно 250 иен. Со временем иена укрепилась, и к 2010 году $1 покупал лишь около 75–80 иен. С тех пор иена снова ослабевает. Сегодня $1 покупает примерно 157 иен, по сравнению с 163 иенами всего две недели назад после интервенций BOJ и Казначейства США. Примечательно, что США не продавали доллары для покупки иены; вместо этого использовались евро, чтобы не ослаблять доллар — этот шаг удивил ECB. Совокупный объем интервенций BOJ составил около $52.8 billion, тогда как интервенции США — от $5 billion до $10 billion.

Годами инфляция в Японии была ничтожной — около нуля и иногда ниже нуля. Стимулирование в ходе пандемии привело к заметному всплеску инфляции к 2022 году, вызванному огромным ростом долга, сверхнизкими ставками (ставки в Японии стали отрицательными, как и в еврозоне) и ограничениями предложения. Последний показатель инфляции в Японии — 1.7%, в США — 3.5%, в ЕС — 2.9%. Центральные банки повышали ставки с 2022 года. Хотя США и ЕС затем снизили ставки по мере ослабления инфляции, Япония продолжает их повышать. Текущая ключевая ставка BOJ составляет 1%, ставка Fed — 3.75%, ставка ECB — 2.4%. В настоящее время только ECB имеет положительную реальную доходность.

Доходность 10-летних JGB в Японии взлетела до уровней, не наблюдавшихся с 1996 года. В September 2019 она достигла минимума на уровне negative 0.23%. Сегодня она составляет 2.81% и растет. Доходность 30-летних японских облигаций недавно достигла 3.90% — почти рекордного уровня. Спред между 10-летними бумагами Японии и США составляет примерно 187 basis points, тогда как на минимуме в August 2020 он был всего 64 bp. Более высокие расходы на заимствование имеют последствия: стоимость заимствований в США приближается к $1.2 trillion в год, а у Японии — около $68 billion, но они быстро растут и, как ожидается, более чем удвоятся через несколько лет. Некоторые аналитики считают, что если 10-летняя японская доходность превысит 3%, Японии будет трудно покрывать процентные расходы, которые могут съесть примерно 30% национального бюджета — социальные выплаты уже являются крупнейшей статьей бюджета Японии, а сжатие между растущими расходами на обслуживание долга и увеличивающимися обязательствами по выплатам оставляет мало пространства для маневра. Для сравнения, процентные платежи США сейчас составляют около 15% бюджета и превысили расходы на оборону США, занимая третье место после Social Security и Medicare/Medicaid.

Одна из часто недооцениваемых особенностей Японии — это одновременно большая доля пожилого населения и сокращающееся население. Сейчас пожилые составляют 29.3% населения Японии, а к 2040 году их доля, по прогнозу, вырастет до 34.8%. Для сравнения, в большинстве стран G7 доля пожилых составляет от 19% (Великобритания и Канада) до 25% (Италия), а в США — около 17%, что является самым низким уровнем. Население Японии достигло пика около 2010 года на уровне примерно 128.6 million и с тех пор снизилось до 123.2 million (2025). Сочетание сокращающегося населения и растущей доли пожилых может стать, как отмечает автор, «бомбой замедленного действия» для государственных финансов Японии. Сокращение трудоспособного населения означает снижение налоговой базы именно в тот момент, когда растут обязательства по пенсиям и здравоохранению — структурный дисбаланс, который не может решить ни одно денежное стимулирование. Из стран G7, если финансовый кризис и начнется, он может начаться в Японии.

Июльская занятость в США: неожиданность в негативную сторону

Бюро статистики труда США (www.bls.gov) сообщило, что экономика США потеряла 23,000 рабочих мест в July, тогда как рынок ожидал прирост на 80,000. Показатели за May и June были пересмотрены вниз в совокупности на 103,000 рабочих мест. Уровень безработицы (U3) составил 4.1%, снизившись с 4.2% в June, однако это снижение было вызвано исключительно падением гражданской рабочей силы на 264,000. Уровень участия в рабочей силе составил 61.4% против 61.5%, а коэффициент занятости населения снизился до 58.9% с 59%. Уровень безработицы U6 составил 7.9% и не изменился по сравнению с June.

Число официально безработных (U3) снизилось на 178,000, хотя численность населения выросла на 116,000 — больше людей, меньше работающих и меньше безработных. Снижение возглавили работники государственного сектора, сферы досуга и гостеприимства. Полная занятость сократилась на 106,000, тогда как частичная занятость выросла на 138,000. Число людей, имеющих несколько работ, увеличилось на 39,000. Число безработных 27 недель и более сократилось на 64,000, средняя продолжительность безработицы снизилась до 24.9 недели с 25.5, а медианная выросла до 9.5 недели с 8.8.

Сдвиг от полной занятости к частичной, в сочетании с ростом числа людей с несколькими работами, исторически связан с тем, что работодатели сокращают обязательства перед более широким замедлением — работники, потерявшие полную занятость, часто переходят на частичную занятость или вторую работу, чтобы компенсировать потерю дохода. Имеются признаки того, что депортации ICE приводят к потере работников у компаний, в некоторых случаях ставя под вопрос возможность продолжения их деятельности. Антииммиграционная политика замедлила рост потенциальной рабочей силы, что важно, поскольку в последние годы рост рабочей силы в значительной степени обеспечивался иммигрантами. Рынок труда ослаб, хотя и не драматично, а рост заработной платы также замедляется, что указывает на снижение переговорной силы работников. Реакция рынка выразилась в росте золота и небольшом повышении акций, а доходность 10-летних Treasury США немного снизилась. Это ставит Fed в сложное положение: инфляционное давление говорит о повышении ставок, а замедление экономики — о снижении. Председатель Fed Kevin Warsh делал мягкие заявления, но три члена FOMC голосовали за повышение ставок на последнем заседании. Сентябрьское заседание FOMC будет ключевым, а данные по CPI/PPI за July, которые выйдут на этой неделе, дадут дополнительное направление.

Июльская занятость в Канаде: положительный сюрприз

Несмотря на неопределенность в торговле, Канада прибавила 75,100 рабочих мест в July, что значительно выше прогноза 15,000. Уровень безработицы снизился до 6.4% с 6.5% — лучший показатель за два года. Уровень безработицы R8 (www.statcan.gc.ca), самый высокий показатель, публикуемый Statistics Canada, вырос до 9.3% с 8.5%. Полная занятость увеличилась на 38,600, а частичная — на 36,600; рост пришелся на оптовую и розничную торговлю, финансы и страхование. Занятость в государственном секторе снизилась. Лидером по приросту стала Ontario. Statistics Canada ожидает рост ВВП во втором квартале на 3.4%. За последний год Канада добавила 196,000 рабочих мест, тогда как США — 316,000 на базе населения, в восемь раз превышающей канадскую. Канадский доллар и индекс TSX Composite выросли. Однако угрозы Trump о 50% тарифах позже в August по-прежнему сохраняются, а, по сообщениям, переговоры по торговле идут неудачно из-за требований США, на которые Канада не может согласиться.

Фондовые рынки: бычий рынок, который не хочет умирать

Акции компаний в сфере AI и MAG7 возглавили очередное ралли, в результате чего S&P 500 и Dow Jones Industrials (DJI) обновили исторические максимумы. К новым максимумам также присоединились NYSE Composite, Dow Jones Composite (DJC), S&P 500 Equal Weight Index, S&P 100 (OEX), S&P 400 (Mid), S&P 600 (Small), Russell 1000, 2000 и 3000, а также NY FAANG Index (буквально на грани). Хотя широта новых максимумов по нескольким индексам заслуживает внимания, доминирующее влияние нескольких технологических гигантов на доходность индексов остается определяющей чертой этого ралли.

Сильная корпоративная отчетность, инвестиции в инфраструктуру AI и устойчивые экономические показатели толкают рынки вверх. Помогает и мягкая политика Fed: денежные агрегаты M1 и M2 растут, а баланс Fed снова расширяется после периода сокращения. За неделю S&P 500 вырос на 3.6%, DJI прибавил 3.0%, Dow Jones Transportations (DJT) вырос на 2.2%, а NASDAQ — на 5.1%. S&P 400 (Mid) прибавил 3.4%, S&P 600 (Small) — 2.4%, а NY FANG Index подскочил на 8.5%. Bitcoin вырос на 3.2%, но остается почти на 50% ниже исторического максимума.

В Европе London FTSE вырос на 0.3%, EuroNext обновил исторические максимумы (+2.3%), Paris CAC 40 тоже обновил максимумы (+2.4%), как и German DAX (+2.7%). В Азии Shanghai Index (SSEC) вырос на 2.8%, Tokyo Nikkei Dow (TKN) прибавил 1.9%, Hang Seng (HSI) снизился на 0.8%, а Nifty Fifty в Индии вырос на 0.8%.

Среди MAG7 все росли, кроме Google, который снизился на 0.9%. Лидером роста стала Nvidia с +11.6%. Среди других двузначных приростов — Snowflake (+12.7% до исторических максимумов), ServiceNow (NOW, +12.3%), CrowdStrike (CRWD, +12.3%) и сильное восстановление SpaceX (SPCX, +22.8%).

В Канаде индекс TSX Composite прибавил 3.3% до новых исторических максимумов, а TSX Venture Exchange (CDNX) ожил, поднявшись на 10.1%. Среди отраслевых подиндексов шесть были в минусе и восемь — в плюсе. Лидировали материалы: Golds (TGD) +20.4%, Metals (TGM) +14.9% и Materials (TMT) +16.9%. Наибольшим аутсайдером стал Energy (TEN), снизившийся на 6.3%.

Куда идет рынок? Похоже, выше. Можно даже утверждать, что целевой уровень S&P 500 — 8,000. Но если рынок начнет слабеть, прорыв ниже 7,300 может оказаться крайне негативным. Это рынок, который не хочет умирать. Бычий рынок 1982–2000, завершившийся пузырем доткомов, длился 18 лет. Нынешний бычий рынок пока идет 17 лет (2009–2026) с коррекциями в 2015/2016, 2018, 2020 и 2022 годах. Действительно ли у нас впереди еще один год? Следующий четко выраженный шестилетний цикл ожидается лишь в 2028 году. Следите за прорывами вниз. В остальном тренд остается восходящим. Пока что.

Облигации: доходности снижаются на фоне слабых данных по занятости

Доходности казначейских облигаций США немного снизились благодаря более слабым, чем ожидалось, июльским данным по занятости. Доходность 10-летних Treasury США упала до 4.65% с 4.74%. Доходность 10-летних государственных облигаций Канады (CGB) также снизилась до 3.64% с 3.67%, несмотря на сильный отчет по занятости в Канаде. Снижение данных по занятости в США усилило опасения по поводу американского рынка труда и уменьшило шансы на повышение ставки Fed на заседании FOMC 15–16 September. У нас есть более мягкий председатель Fed в лице Warsh, но и несогласные управляющие, которые выступали за повышение ставки. Данные по CPI/PPI за July выйдут на этой неделе, и это может показать, в каком направлении должны двигаться ставки.

Тем не менее, консенсус по ставкам все еще закладывает некоторую вероятность повышения в September и еще большую — в October. Однако вероятность повышения снизилась. Дополнительную сложность создает решение Warsh отказаться от forward guidance. Warsh давно критиковал практику forward guidance Fed. Возможно, он прав, но отказ от forward guidance может увеличить волатильность на рынке облигаций. Именно рынок облигаций является источником forward guidance. Если Fed не дает ориентиров, их даст рынок облигаций.

PCE Price Index против ставки Fed 2016–2026

Любимый инфляционный показатель Fed — Personal Consumption Expenditures (PCE). Сейчас годовой показатель PCE составляет 3.70%. Данные за July будут опубликованы позже в этом месяце. Ставка Fed — 3.75%. Если PCE вырастет, давление на Fed будет в пользу повышения ставок, а не их снижения. Либо это оставит регулятор в затруднении, что делать: повышать, снижать или ничего не предпринимать. Целевой уровень инфляции Fed — 2%, и видно, что мы очень далеки от него.

Несмотря на снижение доходностей на этой неделе, тренд остается восходящим. Нужно было бы опуститься ниже 4.50%, чтобы предположить разворот восходящего тренда. Прорыв ниже 4.35% был бы еще лучшим признаком. В противном случае тренд по ставкам — вверх. И отсутствие forward guidance со стороны Fed не помогает.

Золото и серебро

Достигло ли золото своего дна? Многие так утверждают, или, по крайней мере, хотят в это верить. Мы пока не готовы с ними согласиться. Да, прорыв на этой неделе выглядит хорошо. Похоже, акции золотодобывающих компаний пробили резкую нисходящую линию тренда. Обратите внимание на график TSX Gold Index (TGD) на следующей странице. Аналогичные прорывы наблюдались и в других инструментах. Все это очень позитивно, но мы пока не можем сказать, что окончательное дно уже сформировано. Обычно мы говорим так только после обновления максимумов. $5,600 по-прежнему далеко.

Пятиволновое снижение, которое мы обозначили как ABCDE, может оказаться лишь волной A более высокого порядка. Сейчас мы можем находиться в волне B более высокого порядка. Мы вошли в благоприятный сезонный период, который может продолжаться до September и даже October. Но период October/December часто бывает слабым, как мы отмечали ранее. Неспособность обновить максимумы в этом движении может привести к повторному тесту минимумов и даже к новым минимумам до начала более сильного подъема. Мы примерно на четыре года удалены от важного дна 2022 года, что говорит о том, что текущий 7.8-летний цикл прошел лишь половину пути. Вопрос, конечно, в том, увидит ли вторая половина цикла новые максимумы или мы вступаем в более продолжительный нисходящий цикл? Бычьи по золоту считают, что верно первое, и что будут новые максимумы вплоть до $6,000 или $7,000. Некоторые даже называют $10,000. Все это может оказаться правдой, но на сегодняшний день мы не видим ни доказательств, ни подтверждения дна.

Для начала нужно пробиться выше $4,400, чтобы подтвердить дно на уровне $3,941. Но для того чтобы хотя бы начать думать о движении к новым максимумам, нужно пробиться и закрыться выше $5,200. Если мы увидим новые максимумы выше $5,600, тогда можно будет рассматривать и более высокие цели. Серебро находится в аналогичном положении. Падение от январского максимума $121.64 разворачивалось либо как ABC, либо как ABCDE — корректирующая волна. Прорыв вверх не состоится, пока цена не окажется выше $70. Нам нужно вернуться выше $106, чтобы говорить о новых максимумах. Поэтому мы сохраняем осторожность по серебру, пока не увидим более убедительное движение. Соотношение золота и серебра улучшилось и сейчас составляет 68.37, что значительно ниже пика 126 в 2020 году во время пандемии.

За неделю золото выросло на 7.3% и снова стало положительным с начала года. Серебро прибавило 9.9%, но по-прежнему остается в минусе за 2026 год. Акции золотодобытчиков впечатлили: Gold Bugs Index (HUI) вырос на 21.9%, а TSX Gold Index (TGD) — на 20.4%. Оба индекса теперь в плюсе за год: HUI +7.4%, TGD +8.3%. Платина выросла на 5.9%, палладий — на 8%. Медь обновила исторические максимумы (пусть и совсем немного), прибавив 1%. Мы считаем, что медь — лидер. Значит, золото будет догонять. При этом золото все еще остается несколько дорогим по отношению к меди. Следующий график соотношения Gold/Copper по-прежнему показывает, что золото дорого. Даже если золото начнет догонять движение меди, медь может продолжить опережать.

Ралли на этой неделе позитивно. Похоже, мы начинаем еще одно восходящее движение. Главный вопрос — приведет ли оно к новым максимумам или это лишь корректирующая волна к январско-июльскому снижению? Мы склоняемся к последнему. Но в итоге мы должны выйти на новые максимумы. Однако это может произойти только в 2027 году.

Нефть и газ

Если вы запутались в том, что происходит между США и Ираном и в работе Ормузского пролива, добро пожаловать в клуб. Оба участника делают взаимоисключающие заявления. Trump говорит, что сделка близка; Иран утверждает, что не понимает, о чем он говорит, и выдвигает свои требования; Ормузский пролив по-прежнему фактически закрыт. Иран и Oman работают над соглашением, которое позволило бы ограниченный проход через пролив. Однако иранский законопроект фактически запретил бы США, Израилю и любой другой стране, враждебной Ирану, использовать пролив. Это касается почти всех стран региона Персидского залива. Иран подкрепляет свои угрозы дронами и ракетами, которые могут поражать суда, проходящие через Ормузский пролив. Близка ли финальная сделка? Ни в коем случае. У Ирана есть невыполненные требования. И не похоже, что они будут выполнены в ближайшее время. Впрочем, полностью ли урегулирована сделка между Ираном и Oman? Нет. Ормузский пролив остается закрытым. Война может вспыхнуть снова в любой момент.

Однако нефтяной рынок воспринимает все это всерьез и, похоже, хочет верить, что сделка уже близко. В результате нефть распродается, как это и произошло на этой неделе. WTI oil упала почти на 9% за неделю. Brent crude снизилась на 6.7%. Да, к концу недели мы немного отскочили. Natural gas тоже не избежал давления: NG на EU Dutch Hub упал на 7.8%. North American NG, не слишком зависящий от событий в заливе, тоже снизился, но лишь на 1.1%. Акции энергетического сектора упали: ARCA Oil & Gas Index (XOI) снизился на 5.2%, а TSX Energy Index (TEN) — на 6.3%. Относительно говоря, энергетические акции держатся неплохо, несмотря на турбулентность.

Не помогает и продолжающаяся бомбардировка Россией объектов нефтяной инфраструктуры Украины. Хотя это вредит России, это также оказывает давление на мировые цены на нефть вверх. Продолжающаяся война России и Украины, похоже, отошла на второй план по сравнению с событиями в Персидском заливе. Но конфликты сближаются, учитывая недавнее нападение Украины на иранское грузовое судно, предположительно перевозившее оружие в Россию. Сближение и так уже происходило, поскольку Иран поставлял России дроны и другое военное оборудование, как и ЕС и США поставляли Украине аналогичные средства. По мере того как войны сближаются и в конфликт втягиваются новые стороны, растет риск превращения происходящего в World War III.

Следует отметить, что коммерческие запасы нефти в хранилищах остаются болезненно низкими — не только в США, но и в ЕС и других регионах. Особенно проблемным является дизель. Азия находится в лучшем положении, чем США и ЕС.

С технической точки зрения мы оцениваем нефть позитивно. У нас было четкое ABC-снижение от максимума March/April 2026. Не исключено, что всплеск к июльскому минимуму $67 оказался дном. С тех пор, похоже, сформировался V-образный разворот. Последнее движение имеет корректирующий вид ABC. Если WTI сможет удержаться выше $75 и затем снова преодолеть $90, это может подтвердить дно. Полноценный прорыв начнется только выше $105. NG может формировать здесь двойное дно, но теперь должен удержаться выше $2.50. Уровень прорыва — $3.40, хотя для подтверждения дна нам потребуется несколько дней закрытий выше этого уровня.

Сезонно сейчас слабый период для энергетики. Так что, возможно, ничего удивительного тут нет. До следующего сезонно сильного периода еще несколько месяцев. Но в конечном итоге нефть, похоже, обречена снова расти, а курс будут задавать события в заливе.

Copyright David Chapman 2026

ГЛОССАРИЙ

Тренды

Daily — краткосрочный тренд (для swing-трейдеров)

Weekly — среднесрочный тренд (для долгосрочных следящих за трендом)

Monthly — долгосрочный секулярный тренд (для долгосрочных следящих за трендом)

Up — тренд восходящий.

Down — тренд нисходящий.

Neutral — индикаторы в основном нейтральны. Вполне возможно изменение тренда.

Weak — тренд все еще восходящий или нисходящий, но ослабевает. Это также может указывать на возможную смену тренда.

Topping — индикаторы указывают, что, хотя тренд остается восходящим, есть значительные признаки формирования вершины.

Bottoming — индикаторы указывают, что, хотя тренд остается нисходящим, есть значительные признаки формирования дна.

Отказ от ответственности

David Chapman не является зарегистрированным консультативным сервисом, не является exempt market dealer (EMD) и не является лицензированным финансовым советником. Он не дает и не может давать индивидуальные рыночные рекомендации. David Chapman работает в финансовой отрасли более 40 years, в том числе в крупных финансовых корпорациях, банках и инвестиционных дилерских компаниях. Информация в этой рассылке предназначена только для информационных и образовательных целей. Ее не следует трактовать как предложение, приглашение к предложению или продаже каких-либо ценных бумаг. Прилагаются все усилия для предоставления точной и полной информации. Однако мы не можем гарантировать отсутствие ошибок. Мы не делаем заявлений, обещаний или гарантий относительно точности, полноты или достаточности содержания этого комментария и прямо отказываемся от ответственности за ошибки и упущения в его содержании. David Chapman всегда будет прилагать максимум усилий для обеспечения точности и своевременности всей информации. Читатель принимает на себя все риски при торговле ценными бумагами, и David Chapman рекомендует перед совершением любой сделки или реализации идеи, изложенной в этой рассылке, консультироваться с лицензированным профессиональным финансовым советником или портфельным управляющим, таким как Enriched Investing Incorporated. David Chapman может владеть акциями компаний, упомянутых в этой рассылке. Перед инвестированием потенциальным инвесторам следует ознакомиться с проспектами соответствующих бумаг, в которых изложены цели, комиссии, расходы и связанные риски. Хотя искусственный интеллект (AI) иногда может использоваться, его выводы отслеживаются и при необходимости корректируются для обеспечения точности. David Chapman делится своими идеями и мнениями исключительно в информационных и образовательных целях и ожидает, что читатель проведет собственную проверку перед рассмотрением любой позиции в каких-либо ценных бумагах. Это включает консультацию со своим лицензированным профессиональным финансовым советником, таким как Enriched Investing Incorporated. Доходность не гарантируется, значения часто меняются, и прошлые результаты не обязательно повторятся.

Об авторе

David Chapman

Website : https:// www. enrichedinvesting .com

Отказ от ответственности : David Chapman не является зарегистрированным консультативным сервисом, не является exempt market dealer (EMD) и не является лицензированным финансовым советником. Мы не даем и не можем давать индивидуальные рыночные рекомендации. David Chapman работает в финансовой отрасли более 40 years, в том числе в крупных финансовых корпорациях, банках и инвестиционных дилерских компаниях. Информация в этой рассылке предназначена только для информационных и образовательных целей. Ее не следует рассматривать как приглашение к предложению или продаже каких-либо ценных бумаг. Читатель принимает на себя все риски при торговле ценными бумагами, и David Chapman рекомендует перед совершением любой сделки или реализации идеи, изложенной в этой рассылке, консультироваться с лицензированным профессиональным финансовым советником. David Chapman может владеть акциями компаний, упомянутых в этой рассылке. Мы делимся своими идеями и мнениями исключительно в информационных и образовательных целях и ожидаем, что читатель проведет собственную проверку перед рассмотрением любой позиции в каких-либо ценных бумагах. Это включает консультацию со своим лицензированным профессиональным финансовым советником.

Подписка на рассылку