Валютные резервы Японии в августе показали крупнейшее снижение за всю историю страны после того, как власти вмешались в валютный рынок в рекордном масштабе, чтобы поддержать иену против доллара США. По данным Министерства финансов Японии, резервы сократились на 79,6 млрд долларов, или на 6,18%, до 1,208 трлн долларов в августе по сравнению с 1,287 трлн долларов в июле.

Столь резкое падение произошло после того, как японские власти продавали доллары США и покупали иены на фоне ослабления валюты до исторических минимумов, не виденных почти четыре десятилетия. Устойчивая слабость иены отчасти обусловлена большим разрывом процентных ставок между Японией и США: Банк Японии держит ставку значительно ниже уровня Федеральной резервной системы, что стимулирует отток капитала в долларовые активы.

BREAKING: 🇯🇵 Japan's foreign exchange reserves fell by a record $79.6B in August, reaching their lowest level since October 2022. Reserves declined -6.2% to $1.208 TRILLION. The historic drop came after Japan spent ¥15.4 trillion ($98.7B) on its largest ever yen-buying… pic.twitter.com/x1jFPbYcue — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

Снижение резервов после масштабной интервенции

Сокращение валютных резервов Японии было вызвано прежде всего падением стоимости иностранных ценных бумаг, которые составляют около 70% всех активов страны. Япония хранит значительную часть резервов в государственных ценных бумагах США, накопленных за годы валютных операций.

Когда японские власти покупают доллары, чтобы не допустить укрепления иены против американской валюты, зарубежные активы страны растут. Напротив, продажа долларов и покупка иены уменьшает эти резервы. В последние годы Япония неоднократно использовала этот инструмент, проводя интервенции по покупке иены в 2022 и 2024 годах, когда валюта подвергалась аналогичному давлению, однако никогда ранее — в масштабах, подобных августовскому.

По данным Министерства финансов Японии, с 30 июля по 26 августа страна потратила на валютную интервенцию около 15,4 трлн иен, или 98,66 млрд долларов — крупнейшую сумму, когда-либо задействованную Японией за один месяц. Целью операции было замедлить падение иены и ослабить давление, вызванное ее стремительным обесценением.

Иена восстанавливается после вмешательства Токио

До интервенции иена ослабла почти до 164 за доллар США — минимального уровня примерно за 40 лет. После вмешательства валюта укрепилась примерно до 155,20 за доллар 3 августа.

Впоследствии восстановление частично утратило динамику: иена вновь опустилась к уровню около 160, а затем в начале сентября вернулась примерно к 155–156.

Эти колебания иллюстрируют дилемму, с которой сталкивается Япония: интервенция может дать временное облегчение, но для устойчивого укрепления иены требуются очень большие объемы иностранной валюты. Слабая иена, выгодная для японских экспортеров, повышает для домохозяйств и бизнеса стоимость импортируемых продуктов питания и энергии — одна из причин повышенной чувствительности властей к резким падениям иены.

Скоординированные валютные действия Японии и США

Заметным аспектом ситуации стало участие Соединенных Штатов. Часть покупки иены была проведена совместно Японией и США, что стало их первой скоординированной валютной интервенцией с 2011 года. Этот шаг стал неожиданностью, поскольку вероятность подобных согласованных мер считалась низкой.

И Япония, и США ссылались на механизм долларовой ликвидности Федеральной резервной системы, созданный во время пандемии коронавируса. Этот инструмент позволил бы Японии получать долларовую ликвидность без немедленной продажи казначейских облигаций США, расширяя возможности Токио в случае необходимости новой интервенции.

Однако последние данные о резервах показывают, насколько быстро зарубежные активы Японии могут истощаться при защите иены. С учетом текущей ситуации с иеной будущие публикации отчета Министерства финансов будут внимательно изучаться — и как индикатор возможных новых интервенций, и как сигнал о том, сколько ресурсов у Токио еще остается.