Законодатель ЛДП предлагает продажи ETF Банка Японии для финансирования снижения налога на продукты в Японии
Ключевые выводы
- •Правительство Японии одобрило план снизить налог с продаж на продукты с 8% до 1% на два года, что создает оценочный ежегодный дефицит доходов примерно в 5 трлн иен.
- •Законодатель ЛДП Дайсиро Ямагива предложил использовать выручку от ускоренной продажи ETF Банка Японии как возможный источник финансирования для покрытия дефицита от снижения налога.
- •Банк Японии владеет примерно 37 трлн иен в ETF, накопленных с 2013 года, и при текущем годовом темпе продаж около 330 млрд иен полное сворачивание заняло бы примерно столетие.
- •Премьер-министр Такаити пообещала не выпускать новый долг для финансирования снижения налога, несмотря на валовой госдолг Японии свыше 250% ВВП.
- •Ускорение продаж ETF может оказать давление на японские акции и проверить традиционно чувствительную границу между бюджетной политикой и оперативной независимостью Банка Японии.
Старший законодатель от правящей Либерально-демократической партии Японии предложил использовать огромные запасы биржевых фондов Bank of Japan как возможный способ помочь профинансировать запланированное премьер-министром Санаэ Такаити снижение налога с продаж на продукты, что может поставить баланс центрального банка в центр продолжающихся фискальных дебатов в Японии.
Правительство Японии в среду одобрило флагманскую инициативу Такаити, которая предполагает снижение налога с продаж на продукты с 8% до 1% сроком на два года. План продвигается, несмотря на растущую обеспокоенность и без того напряженными государственными финансами Японии — страна несет самую тяжелую долговую нагрузку среди развитых экономик, а валовой госдолг превышает 250% ВВП. Такаити пообещала не полагаться на выпуск нового долга для покрытия возникающего недостачи доходов, которую оценивают примерно в 5 трлн иен, или около $31.71 млрд, в год. Вместо этого ее правительство заявило, что будет искать неналоговые источники доходов, чтобы закрыть разрыв.
Дайсиро Ямагива, старший законодатель в налоговой комиссии ЛДП, поднял этот вопрос в комментариях, прозвучавших во вторник в онлайн-программе. Он заявил, что поступления от продажи части ETF-активов Банка Японии могут стать одним из вариантов, заслуживающих рассмотрения. В настоящее время центробанк владеет примерно 37 трлн иен в ETF, накопленных за 13 лет покупок, которые изначально начались в 2013 году при тогдашнем главе Харухико Куроде в рамках его агрессивной программы смягчения денежно-кредитной политики, призванной поддержать экономику Японии в период затяжной стагнации.
Ямагива отметил, что при нынешнем темпе продаж Банку Японии потребуется примерно столетие, чтобы полностью свернуть эти активы. При высоких уровнях цен на акции, по его мнению, ускорение распродажи не обязательно приведет к негативным последствиям.
"По текущему плану Банка Японии потребуется столетие, чтобы продать все ETF-активы. Цены на акции сейчас настолько высоки, что не помешает подумать об ускорении темпов продаж", — сказал Ямагива.
В рамках, установленной в сентябре прошлого года, Банк Японии продает свои ETF со скоростью около 330 млрд иен в год. Это часть более широкой работы по постепенному демонтажу остатков масштабной программы стимулирования, которую центробанк начал сокращать после завершения восьми лет отрицательных процентных ставок в марте 2024 года. Центробанк заявлял, что намеренно выбрал медленный, постепенный темп, чтобы не нарушать работу фондового рынка, по мере того как он распродает значительный портфель, накопленный за более чем десятилетие покупок активов.
Любое ускорение продаж ETF Банка Японии сверх текущего темпа может создать дополнительное давление предложения на японские акции, особенно если рынки воспримут более быстрое сокращение как сигнал о том, что центробанк готов отойти от своей осторожной, благоприятной для рынка позиции. Предложение также затрагивает традиционно чувствительную границу между бюджетной политикой и решениями центрального банка в Японии, где оперативная независимость Банка Японии время от времени подвергалась испытанию под политическим давлением. Учитывая заявленное центробанком стремление не нарушать цены акций, любое политическое давление с целью ускорить продажи, вероятно, будет внимательно отслеживаться инвесторами в акции на предмет признаков изменения этой позиции.
Более широкая дискуссия о финансировании плана Такаити по снижению налога также удерживает фискальное положение Японии в центре внимания. Ее заявленная цель избежать выпуска нового долга может повлиять на настроение на рынке японских государственных облигаций, если альтернативные источники финансирования окажутся недостаточными.
Замечания Ямагива указывают на то, что ETF-активы Банка Японии могут все чаще становиться объектом политического внимания, поскольку правительство Японии ищет способы профинансировать снижение налога, не увеличивая долговую нагрузку страны — динамика, которая в ближайшие месяцы может привести к более пристальному изучению стратегии сокращения активов центробанка.
