Акции IREN упали примерно на 6% в ходе предрыночных торгов в пятницу после того, как компания опубликовала результаты за четвертый фискальный квартал, по выручке и скорректированной EBITDA оказавшиеся ниже ожиданий Уолл-стрит.

IREN Limited

В четверг акции закрылись на отметке 40,53 доллара. Это примерно на 47% ниже 52-недельного максимума в 76,87 доллара, хотя за прошедший год бумага по-прежнему прибавила 76%.

По итогам квартала IREN отчиталась о выручке в 137,2 млн долларов при консенсус-прогнозе Уолл-стрит в 157,14 млн долларов. Скорректированная EBITDA составила 19,2 млн долларов, также не дотянув до ожиданий аналитиков в 34,9 млн долларов.

Тем не менее квартал ознаменовался резким ростом выручки ИИ-облачного сегмента. Он принес 70,5 млн долларов, что на 110% больше показателя предыдущего квартала в 33,6 млн долларов.

ИИ-облачный бизнес отражает то, как IREN, начинавшая как майнер Bitcoin, переориентировала портфель своих энергообеспеченных площадок центров обработки данных на GPU-вычисления — разворот, который по мере роста спроса на ИИ-инфраструктуру совершили и ряд других майнеров Bitcoin.

IREN сообщила, что завершила квартал с годовой повторяющейся выручкой около 500 млн долларов, которая впоследствии выросла до 1 млрд долларов после того, как Microsoft приняла Horizon 1.

Целевой показатель ARR на 2026 фискальный год полностью законтрактован

Руководство сообщило, что цель по годовой повторяющейся выручке в 4 млрд долларов на 2026 фискальный год теперь полностью законтрактована, против 3,4 млрд долларов, раскрытых в июле.

Повышение обусловлено недавно подписанным многолетним соглашением с неназванной лабораторией передового ИИ, а также привлечением новых клиентов и продлением и расширением контрактов с существующими партнерами.

IREN также сообщила, что показатель ARR в 4 млрд долларов не включает около 700 млн долларов ARR по соглашению с NVIDIA, действие которого, как ожидается, начнется в 2027 году.

Компания ожидает, что ARR превысит 4 млрд долларов к декабрьскому кварталу. Уолл-стрит прогнозирует рост выручки на 117% в 2027 фискальном году.

Поскольку ARR отражает годовую стоимость подписанных контрактов, а не выручку, уже признанную в конкретном квартале, ключевым ориентиром на предстоящие кварталы станет скорость, с которой законтрактованный портфель заказов будет превращаться в отражаемую в отчетности выручку по мере ввода в строй новых профинансированных GPU-мощностей.

Аналитики сохраняют позитивный настрой

Несмотря на снижение после публикации отчетности, H.C. Wainwright подтвердила рекомендацию «Покупать» и целевую цену в 90 долларов, назвав откат привлекательной точкой входа.

Эта целевая цена предполагает потенциал роста около 122% от цены закрытия четверга.

Аналитик B. Riley Ник Джайлс охарактеризовал результаты как «подтверждение с коммерческой и финансовой точек зрения» на фоне ожидаемого ускорения роста выручки до 4 млрд долларов ARR и продолжающегося заключения контрактов на мощности на 2027 и 2028 годы.

Citizens JMP Securities также сохранила рейтинг Market Outperform («Выше рынка») и целевую цену в 80 долларов, указав на силу бизнеса ИИ-облачных услуг.

Финансирование и прогноз капитальных расходов

IREN сообщила, что за последние три месяца привлекла 6,5 млрд долларов финансирования на GPU. По словам компании, в сочетании с авансовыми платежами клиентов это покрывает более 100% капитальных расходов на GPU, связанных с достижением показателя ARR в 4 млрд долларов.

Прогноз руководства по капитальным расходам на 2027 фискальный год составляет от 25 до 30 млрд долларов — масштаб, подчеркивающий, насколько капиталоемким стало строительство ИИ-центров обработки данных.

Компания сообщила, что цены по трехлетним контрактам выросли примерно на 125% с ноября. Недавно подписанные соглашения приносят более 20 млн долларов годовой выручки на ИТ-мегаватт, тогда как текущие переговоры идут на уровне около 25 млн долларов на ИТ-мегаватт. ИТ-мегаватты измеряют мощность, поставляемую вычислительному оборудованию, и служат стандартным ориентиром при оценке стоимости мощностей центров обработки данных.

За последние 12 месяцев IREN отчиталась о росте выручки на 41%.