IREN по-прежнему остаётся преимущественно майнером Bitcoin по выручке, даже несмотря на то, что компания выводит из строя майнинговое оборудование, чтобы освободить место под AI-инфраструктуру и расширить бизнес AI Cloud.

Согласно результатам компании за 2026 финансовый год, поданным 27 августа, майнинг Bitcoin принёс $578,2 млн из $707 млн годовой выручки IREN — примерно 81,8%. Облачные AI-сервисы (AI Cloud Services) обеспечили $128,8 млн.

Это соотношение отражает напряжение, характерное для всего сектора криптомайнинга: публичные майнеры располагают энерговооружёнными дата-центрами и подключениями к сети, которые нужны облачным AI-клиентам, но конвертация этих мощностей означает остановку работающего источника дохода — майнинга Bitcoin — ещё до того, как заменяющие AI-контракты начнут приносить выручку по GAAP. Результаты IREN — наглядный бухгалтерский снимок этого компромисса.

Продолжающийся переход привёл к неденежному обесценению на $638,8 млн, связанному главным образом с выводом майнеров из эксплуатации при конвертации площадок дата-центров под AI-нагрузки. IREN также отчиталась о чистом убытке в $702,6 млн, на который повлияло обесценение и другие статьи. Этот расход не представлял собой денежный отток в $638,8 млн; он лишь отразил в учёте стоимость активов, выведенных из эксплуатации до полного ввода заменяющего бизнеса.

По состоянию на 26 августа IREN имела операционный годовой объём выручки (ARR) в $1 млрд против $4 млрд контрактного ARR на мощности 2026 года. Компания ориентируется на то, чтобы более высокий показатель стал операционным к 31 декабря.

IREN рассчитывает ARR как контрактную цену GPU, умноженную на полный год часов, включая хранение и сопутствующие услуги. Это операционный показатель, а не выручка по GAAP, и IREN предупреждает, что признанная выручка может оказаться существенно ниже. Сокращение разрыва зависит от поставки и приёмки физической инфраструктуры, а также от предположений компании относительно утилизации и ценообразования.

В отчёте по форме 10-K IREN указано, что выручка обычно начинает признаваться только после строительства и энергоснабжения дата-центров, установки и ввода оборудования в эксплуатацию, завершения тестирования производительности и приёмки мощностей клиентами. Задержки могут отодвинуть признание выручки при продолжающихся финансовых и операционных расходах, а также привести к штрафам за просрочку или сервисным кредитам.

По состоянию на 30 июня у IREN всё ещё оставалась установленная майнинговая мощность около 23,2 EH/s примерно на 380 МВт. Компания намерена существенно завершить перевод этих мощностей дата-центров под облачные AI-сервисы до конца года.

Задержка несёт и финансовые издержки. Для поддержки контракта с Microsoft IREN привлекла GPU-финансирование через кредитную линию с отложенным траншем по ставке одномесячный SOFR плюс 2,25%, а также старшие ноты с купоном 5,96%, с траншами, зависящими от условий. Отдельное финансирование Mackenzie на сумму до $2,4 млрд предусматривает фиксированную ставку 9% и погашение через 30 месяцев после каждой соответствующей этапной даты фондирования.

IREN располагает контрактами, способными на основе run-rate заменить майнинговый бизнес. Однако отчётность не показывает эту замену как завершённую. Следующее подтверждение — приёмка клиентами оставшихся развёртываний и GAAP-выручка от AI, которую они начнут приносить, — та веха, которая покажет, действительно ли разворот заменил вытесняемый майнинговый доход.

Источник: CryptoSlate