Самая горячая ИИ-сделка в Азии сместилась из Сеула и Токио. Инвесторы, последние два года активно скупавшие акции южнокорейских производителей чипов памяти и японские полупроводниковые компании, теперь переходят к производным инструментам на китайские акции, привлекаемые более привлекательными оценками в быстро растущей технологической экосистеме Пекина.

Этот сдвиг наиболее заметен на офшорных рынках бессрочных фьючерсов, где платформы вроде Hyperliquid и tradeXYZ стали неожиданными каналами для мирового капитала, ищущего экспозицию на китайские компании в сферах ИИ-инфраструктуры, производства чипов и робототехники.

Цифры за ротацией

Бессрочные фьючерсы на Unitree Robotics превысили 105 млн долларов объёма торгов в течение 24 часов после IPO компании. CXMT, китайский производитель чипов памяти, зафиксировал около 66 млн долларов открытого интереса по офшорным бессрочным фьючерсам вскоре после листинга в июле 2026 года. Ещё до выхода на биржу дневной объём по бессрочным контрактам CXMT составлял примерно 19 млн долларов.

Value Partners, один из ведущих управляющих активами Азии, начал с августа 2025 года продавать позиции в тайваньских и южнокорейских ИИ-акциях, чтобы перераспределить капитал в более дешёвые китайские компании. В начале 2026 года только корейские розничные инвесторы влили сотни миллионов долларов в китайские акции полупроводниковых и ИИ-компаний.

Китайский индекс Star 50, отслеживающий инновационные компании на Шанхайской бирже Star Market, показал примерно 29% доходности с начала года к середине августа 2026 года, заметно опередив более широкий индекс CSI 300.

Почему Китай и почему сейчас

После многолетних агрессивных покупок акции, смежные с ИИ, в Южной Корее и Японии стали дорогими. SK Hynix и TSMC остаются доминирующими игроками в мировой цепочке поставок полупроводников, но их оценки уже отражают это доминирование.

Китайские гиперскейлеры и производители чипов сталкиваются с меньшими требованиями к капитальным затратам по сравнению с американскими и корейскими конкурентами, что может означать более быстрый путь к прибыльности для недавно вышедших на биржу компаний. Промышленная политика Пекина прямо направлена на технологическую самодостаточность: миллиарды направляются в отечественное производство чипов, разработку ИИ-моделей и робототехнику. Этот курс в последние годы усилился из-за американских экспортных ограничений, затрудняющих доступ Китая к передовым полупроводникам и оборудованию для их производства, что ускорило импортозамещение по всей цепочке поставок.

Регуляторная картина остаётся сложной. Китайские власти периодически жёстко ограничивали спекулятивную торговлю, а использование офшорных деривативов для обхода валютного контроля находится в правовой серой зоне, которая может сузиться в любой момент.

Бессрочные фьючерсы как канал доступа

Бессрочные фьючерсы не имеют срока истечения, предоставляют кредитное плечо и торгуются круглосуточно на платформах, не требующих брокерского счёта с доступом на китайский рынок. Для иностранных инвесторов, которым сложно приобретать акции на Шанхайской или Шэньчжэньской биржах, эти синтетические инструменты дают обходной путь — ликвидный и быстрый.

Hyperliquid, известная как децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов для криптоактивов, стала одной из площадок, обслуживающих такую активность. Её способность быстро листировать новые рынки — иногда в течение нескольких дней после анонса IPO — даёт структурное преимущество перед традиционными биржами с длительными процедурами листинга.

Риски в этой сфере реальны и многослойны. Регуляторное вмешательство — как со стороны китайских властей, так и со стороны юрисдикций, где размещены эти платформы, — может overnight лишить доступа. Ликвидность по отдельным бессрочным контрактам может стремительно исчезнуть при рыночном стрессе, а кредитное плечо, делающее эти инструменты привлекательными, также усиливает убытки. Рост индекса Star 50 на 29% с начала года также говорит о том, что часть лёгкой прибыли уже могла быть получена. Для инвесторов, следящих за этой сделкой, сигналы для наблюдения вполне конкретны: выступят ли китайские регуляторы против доступа к офшорным деривативам, как быстро недавно листированные компании вроде CXMT и Unitree сформируют историю прибыли, и будут ли предстоящие китайские ИИ- и чиповые IPO привлекать объёмы деривативов теми же темпами, что и в 2026 году.