Сложные системы раскрывают свои истинные характеристики только в условиях стресса. Возмущения обнажают допущения, скрываемые рутинной работой, и становятся катализатором адаптации. Капитал переоценивает риски, правительства пересматривают политику, а рынки устанавливают новое равновесие. Результирующая система может в конечном счёте оказаться более прочной, чем предыдущая, но она никогда не бывает идентичной.

Недавние события вокруг Ормузского пролива представляют собой один из таких моментов. Окажутся ли они в конечном счёте долгосрочным геополитическим переломом — остаётся неясным. Более непосредственно они поставили под сомнение одно из допущений, на котором современная энергетическая система опиралась на протяжении длительного времени: что бесперебойный доступ через один из важнейших энергетических коридоров мира может в значительной мере восприниматься как нечто само собой разумеющееся. Если это допущение начало меняться, капитал отреагирует так, как он делал всегда, — будет искать новое равновесие. Этот процесс не уменьшит непреходящую значимость выдающейся ресурсной базы Персидского залива, но может изменить то, как устойчивость оценивается наряду с геологией и издержками.

Это новое равновесие можно объяснить по аналогии со вторым началом термодинамики — одним из фундаментальных принципов физики, значение которого выходит далеко за рамки естественных наук. Оно гласит, что упорядоченные системы естественным образом движутся к беспорядку, если только энергия постоянно не вкладывается в их поддержание. Винный бокал, стоящий целым на столе, представляет собой высокоупорядоченное состояние. Если он падает на пол и разбивается, процесс фактически необратим. Осколки можно собрать, расплавить и сделать из них другой бокал, но никогда — без дополнительных затрат энергии и никогда — не получив точно ту же упорядоченную систему, что существовала прежде. Урок состоит не в том, что порядок невозможно воссоздать, а в том, что он никогда не воссоздаётся бесплатно или в точно такой же форме.

Тот же принцип даёт полезную основу для рассмотрения сложных человеческих систем. Экономики, институты, цепочки поставок и международные рынки — это упорядоченные структуры, формировавшиеся на протяжении десятилетий посредством колоссальных вложений капитала, технологий и политического сотрудничества. Их стабильность часто путают с неизменностью, потому что она стала настолько привычной. Однако, как и все упорядоченные системы, они требуют постоянного подкрепления. При возмущении они не возвращаются к прежнему равновесию. Они реорганизуются — иногда быстро и резко, чаще постепенно и почти незаметно — в новое.

Роль пролива в глобальной энергетической системе

Ормузский пролив давно называют важнейшим энергетическим бутылочным горлышком мира. Хотя это верно, такое описание недооценивает его значимость. Его важность заключается не просто в объёме углеводородов, проходящих через его воды, — примерно 20 миллионов баррелей в день сырой нефти и конденсата, что эквивалентно приблизительно одной пятой мирового потребления нефти, — а в концентрации экономических, финансовых и геополитических систем, сходящихся в исключительно узком коридоре, в самом узком месте всего 21 морская миля в ширину, все они действовали в предположении, что пролив будет функционировать без перебоев.

Недавние события показали, как быстро это допущение может пошатнуться. Общественная дискуссия сосредоточилась на том, оставался ли пролив физически открытым. Рынки, казалось, задали другой вопрос — они реагировали не на длительное закрытие, а на разрушение самой определённости.

На пике нарушений число судовых переходов через пролив резко сократилось, а экспорт сырой нефти существенно упал по сравнению с прежними уровнями. Большинство танкеров с сырой нефтью проходили пролив с отключёнными транспондерами системы автоматической идентификации (AIS), что отражает возросшую коммерческую осторожность. Хотя объёмы экспорта впоследствии частично восстановились, входящий балластный трафик отставал, что свидетельствует о том, что коммерческая уверенность восстанавливалась медленнее, чем физические потоки.

Именно здесь становится очевидным асимметричное преимущество Ирана. Ирану не нужно военное доминирование в Персидском заливе или постоянное закрытие пролива, чтобы налагать значительные издержки на глобальную энергетическую систему. Ему достаточно убедить участников рынка в том, что бесперебойный проход больше нельзя принимать как должное. Более высокие страховые премии, предохранительные запасы, отложенные инвестиции и возросшие фрахтовые ставки становятся экономическими последствиями неопределённости, а не физического уничтожения судов. Цель — не обязательно воспрепятствовать доступу, а подорвать доверие к самой системе.

Эта стратегия подкрепляется второй асимметрией: выносливостью. На протяжении более четырёх десятилетий Иран демонстрировал необычную готовность выдерживать санкции, дипломатическую изоляцию и длительное экономическое давление, преследуя долгосрочные стратегические цели. Даже президент США Дональд Трамп признал эту характеристику, назвав иранцев «очень жёсткими» людьми. В асимметричной борьбе способность выдерживать давление на протяжении времени может быть столь же значимой, как и способность проецировать силу.

Это рычажное преимущество проистекает в первую очередь из географии. Любой субъект, способный внести устойчивую неопределённость в критический транспортный коридор, приобретает непропорционально большое влияние на зависящую от него систему — особенно субъект с экстраординарной стойкостью к боли. Альтернативные экспортные маршруты, несомненно, повышают устойчивость, но не устраняют базовую уязвимость. Существующая обходная инфраструктура, включая восточно-западный трубопровод Саудовской Аравии до Янбу на Красном море и трубопровод ОАЭ Хабшан—Фуджейра до Оманского залива, обеспечивает лишь частичное облегчение — в совокупности они способны перенаправить лишь долю обычных объёмов, проходящих через пролив. Каждый трубопровод, экспортный терминал и обходной маршрут требует многолетних инвестиций, инженерных разработок и политической координации для строительства, но сравнительно небольших усилий для нарушения. Эта асимметрия не может быть устранена техническими средствами — ею можно лишь управлять.

Последствия выходят далеко за пределы Персидского залива, и подверженность риску распределена неравномерно. Китай, крупнейший в мире импортёр сырой нефти, зависит от нефти из Персидского залива, проходящей через Ормузский пролив, в значительной доле своих энергетических потребностей, что делает его остро чувствительным к любым длительным нарушениям. Непосредственное нарушение имеет значение, но более важный вопрос — как рынки реагируют, когда сама десятилетиями существовавшая определённость поставлена под сомнение. Бесперебойный доступ через пролив больше нельзя предполагать с прежней уверенностью, и издержки на обеспечение устойчивости начинают меняться. Эта корректировка произойдёт не в результате единичного геополитического события или рыночной реакции. Она будет проявляться постепенно, по мере того как инвесторы будут включать иную оценку риска в долгосрочное размещение капитала.

Новая премия

Если значение пролива заключается в поставленных под сомнение допущениях, то более важный вопрос — как реагируют рынки. История энергетической отрасли — это история непрерывной адаптации. Капитал, технологии и инфраструктура никогда не оставались неизменными — они реагируют на меняющиеся экономические, технологические и геополитические реалии, создавая новые формы порядка. Танкерная война 1980-х годов, в ходе которой атаки на суда в Персидском заливе побудили прямое военно-морское вмешательство США по смене флага и эскорту кувейтских танкеров, и последующее минирование пролива в конце 1980-х годов — каждое из этих событий испытало на прочность коридор, не изменив окончательно его роль. Тем не менее каждый эпизод оставлял систему в определённой степени изменённой — страховые механизмы укреплялись, военно-морское присутствие становилось постоянным, а архитектура энергетической безопасности расширялась.

Итак, вернёмся к разбитому бокалу. Урок второго начала термодинамики состоит не в том, что порядок невозможно восстановить, а в том, что восстановление не является ни автоматическим, ни бесплатным. Каждый крупный геополитический шок оставлял после себя энергетическую систему, которая была реорганизована, а не восстановлена. Появление новых нефтедобывающих бассейнов, глобализация рынка сжиженного природного газа, сланцевая революция и череда геополитических кризисов — каждый из этих факторов переформировал систему, существовавшую до него. Ни один не воссоздал прежнее равновесие — каждый установил новое.

События вокруг Ормузского пролива следует рассматривать через ту же призму. Было бы преждевременным заключить, что глобальная энергетическая система вступила в фундаментально иную эпоху или что производители в Персидском заливе утратили свои структурные преимущества. Персидский залив по-прежнему является домом для одних из крупнейших и наиболее низкозатратных углеводородных ресурсов в мире, и ни геология, ни экономика фундаментально не изменились. Изменилось доверие. Допущение о бесперебойном проходе, на котором строились десятилетия инвестиций, не будет восстановлено в том виде, в каком оно существовало до этого нарушения.

Однако капитал редко ждёт определённости, прежде чем двигаться. Инвестиционные решения основываются на вероятностях, а не на результатах. Поскольку устойчивость начинает получать большую премию наряду с геологией и издержками, первое изменение будет заключаться не в том, где производятся углеводороды, а в том, как они оцениваются. География всегда влияла на энергетическую экономику через расстояние до рынка, инфраструктуру и более широкие надземные риски. Важность географии самого региона вряд ли изменится — но ставка дисконтирования, которую капитал к ней применяет, может измениться.

Первые признаки такой переоценки, вероятно, появятся на атлантическом направлении. Производители, включая Бразилию, Гайану, Канаду и Соединённые Штаты, уже сочетают конкурентоспособные ресурсные базы со сравнительно устойчивым доступом к мировым рынкам. Их стратегическое положение может улучшиться, потому что сама география начинает получать более высокую премию, а не потому, что их геология изменилась. Производители в Персидском заливе останутся незаменимыми для глобальных поставок, однако ресурсы атлантического направления могут стать постепенно более привлекательными там, где сопоставимая экономика сочетается с меньшим геополитическим риском.

Атлантическое направление несёт собственные надземные риски, включая меньшие по размеру ресурсные базы, фискальные условия, по-прежнему подверженные политическим изменениям, и физическую подверженность ураганам и погодным нарушениям, с которыми Персидский залив не сталкивается в той же степени. Международные операторы работают в Персидском заливе с середины прошлого столетия, нередко в периоды значительно более нестабильные, чем нынешний. Устойчивость — это не просто функция географии; она также отражает то, насколько хорошо риски бассейна поняты и оценены, а риск Персидского залива оценивался опытными операторами на протяжении десятилетий. Это указывает на то, что переоценка устойчивости, скорее всего, будет постепенной и оспариваемой, а не полным перераспределением капитала.

В более долгосрочной перспективе та же логика может изменить размещение капитала более широко. Зрелые нефтедобывающие провинции могут привлечь больше инвестиций через методы повышения нефтеотдачи. Глубоководная разведка может стать всё более привлекательной там, где она обеспечивает устойчивый доступ к мировым рынкам. Технологический прогресс может также стимулировать распространение сланцевой разработки за пределы Соединённых Штатов и Аргентины. Ни один из этих результатов не предопределён, и ни один не умаляет непреходящую значимость добычи в Персидском заливе. Они просто показывают, как постепенная переоценка устойчивости может влиять на то, где капитал ищет свои новые возможности.

Новое равновесие

Глобальная энергетическая система неоднократно адаптировалась к геополитическим шокам, технологическим прорывам и изменяющимся торговым потокам. Ситуация в проливе — лишь одно из проявлений этой непреходящей реальности, хотя и исключительное по своим последствиям.

Персидский залив останется одним из важнейших источников нефти и газа на десятилетия вперёд. Качество его ресурсов, издержки на добычу и стратегическое значение остаются непревзойдёнными. Вопрос не в том, стала ли геология менее важной, а в том, какую премию устойчивость теперь получает наряду с ней. По мере роста этой премии конкурентный ландшафт будет развиваться не через вытеснение добычи в Персидском заливе, а через постепенную переоценку сравнительных преимуществ в более широкой энергетической системе.

Последствия выходят далеко за пределы самого пролива. Производители, сочетающие конкурентоспособные ресурсы с устойчивым доступом к рынку, могут обнаружить, что их стратегическое положение постепенно укрепляется. Другие могут реагировать диверсификацией экспортных маршрутов, расширением методов повышения нефтеотдачи, освоением новых глубоководных возможностей или ускорением технологических инноваций. Система не реорганизуется только через государственную политику или военную стратегию. Она будет развиваться через миллионы независимых инвестиционных решений, каждое из которых реагирует на меняющееся восприятие риска и доходности.

В этом и заключается непреходящее значение пролива. Он не просто обнажил геополитическую уязвимость — он начал менять систему координат, в которой оцениваются долгосрочные энергетические инвестиции. Поскольку устойчивость получает постоянную премию наряду с геологией и издержками, политическая география перестаёт быть просто мерой надземного риска. Она становится частью самой экономики производства, и это перераспределение повлечёт за собой значительные и долгосрочные последствия для глобальной энергетической системы.

Отказ от ответственности: Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают взгляды или убеждения Rystad Energy.

Автор: W. Schreiner Parker, руководитель направления развивающихся рынков и ННК в Rystad Energy