Согласно последним данным Bloomberg, в понедельник утром судоходство через Ормузский пролив оставалось в значительной степени нарушенным, несмотря на сообщения о том, что Иран и Оман приблизились к соглашению о возобновлении работы этого критически важного морского транспортного узла.

Через Ормузский пролив проходит примерно пятая часть мирового потребления нефти, что делает его важнейшим транзитным узлом для энергетических ресурсов в мире. Любые длительные нарушения потоков через этот узкий водный путь — соединяющий производителей в Персидском заливе, включая Саудовскую Аравию, ОАЭ, Кувейт, Ирак и Иран, с мировыми рынками — имеют непропорционально большие последствия для энергетических цен и грузовых сетей по всему миру.

Фьючерсы на нефть Brent торговались около $85 за баррель, поскольку рынки закладывали возможность скорого достижения соглашения о восстановлении судоходства через пролив. Однако стресс в глобальных цепочках поставок остаётся вблизи самого высокого уровня со времени пандемии COVID-19, и любая нормализация грузопотоков может занять месяцы, даже если движение возобновится. Исторические кризисы в сфере судоходства — от заторов в портах во время COVID-19 до перенаправления судов в Красном море из-за атак хуситов — показывают, что нарушения в транспортных узлах оказывают долгосрочное воздействие на фрахтовые ставки, оптимизацию маршрутов и стратегии управления запасами задолго после того, как первоначальный шок спадает.

Старший международный экономист UBS Пьер Лафуркад отметил собственный Индекс стресса глобальных цепочек поставок банка, который показал, что, хотя давление несколько ослабло в июле по сравнению с самым высоким уровнем с момента пандемии, нарушения, связанные с Ормузским транспортным узлом, продолжают создавать нагрузку на глобальные судоходные сети.

Медианное значение 23-компонентного Индекса стресса глобальных цепочек поставок банка снизилось на 0,4 стандартных отклонения по сравнению с июнем, но осталось на 0,9 стандартного отклонения выше доиранского конфликтного уровня. Среднее значение снизилось на 0,3 стандартных отклонения по сравнению с июнем, оставаясь при этом на 1,35 стандартных отклонения выше февральских показателей — базового уровня до американо-иранской войны.

Лафуркад предоставил дополнительные пояснения:

Незначительное облегчение для цепочек поставок относительно июньского пика

С завершением обработки данных за июль наш Индекс стресса глобальных цепочек поставок демонстрирует незначительное ослабление давления по сравнению с июньским показателем, который стал самым высоким уровнем стресса с момента пандемии. Медиана 23-компонентного ряда (синяя линия) сейчас составляет 1,26 стандартного отклонения — на 0,9 sd выше уровня до иранского конфликта, но на 0,4 ниже июньского показателя. В средних величинах (красная линия) индикатор вырос на 1,35 sd относительно февраля, но снизился на 0,3 sd относительно июня, который, по-видимому, является максимальной отметкой. Рынки настроены оптимистично в отношении скорого урегулирования в той или иной форме, что отражается в падении цены Brent примерно на $20/барр. с пика 23 июля, однако стресс в цепочках поставок, вероятно, сохранится значительно дольше любого заключённого соглашения.

Расхождение между компонентами увеличивается

Индикатор рассчитывается как среднее значение по сечению z-стандартизированных рядов — приближение первого порядка к первой главной компоненте данных. Индикатор, наиболее непосредственно отражающий характер шока предложения, вызванного ормузским узким местом, представляет собой нашу оценку морских потоков нефти и газа (с изменением знака для индикации растущего стресса). Все остальные компоненты отражают шок более косвенно. Объёмы перевозок нефти и газа в азиатском регионе восстановили примерно половину падения, произошедшего с момента закрытия пролива.

Тем временем глобальный объём других грузовых морских перевозок остался практически неизменным. Время доставки сократилось в Азии за исключением Китая, но ухудшилось в США. Наибольшее облегчение принесли более низкие затраты на авиаперевозки в июле, тогда как морские фрахтовые ставки вновь выросли по всем основным источникам данных (Baltic, Harper Petersen, Drewry и Freightos).

Чем дольше нарушения в Ормузском транспортном узле сохраняются, тем серьёзнее становятся каскадные последствия для глобальных цепочек поставок — от более высоких затрат на энергоносители и фрахт до истощения запасов, увеличения сроков доставки и возобновления инфляционного давления — всё это остаётся актуальной проблемой.

Источник: OilPrice.com, через ZeroHedge