Канцлер Джон Хили утверждает, что рост обеспечит «путь из долгового рабства к процветанию». Но дорога, по которой ему предстоит идти, отнюдь не проста, пишет Маурисио Аленсар.

Когда стало известно, что Джон Хили выступит с речью в Ковентри, широко предполагалось, что он посетит штаб-квартиру Jaguar Land Rover, где автомобили и станки стали бы эффектным фоном для камер. Предыдущие канцлеры, такие как Джордж Осборн и Рэйчел Ривз, в прошлом выбирали площадки JLR для программных выступлений.

Однако Хили выступил чуть поодаль — в Manufacturing Technology Centre. В то же время руководители JLR готовились сообщить около 4 000 работников, что те рискуют быть уволенными.

Автопроизводительный гигант, принадлежащий индийской Tata Motors, пережил тяжелейшие 12 месяцев, разбираясь с последствиями кибератаки. Однако как для общества, так и для правительства эти проблемы носят символический характер. Производительство давно рассматривается политиками как ключ к переориентации британской экономики с опоры на сектор услуг, поэтому новость о сокращениях на одном из крупнейших промышленных работодателей страны звучит особенно остро. Сотрудников Казначейства и Министерства бизнеса больше обеспокоит то, что сокращения означают для «хорошего роста» и заявленного стремления Энди Бёрнема «партнёрствовать» с частным сектором.

Официальное объявление испортило желание Хили перехватить повестку о «повороте» Великобритании к лучшему. Более того, новость JLR, возможно, напомнила инвесторам и потенциальным работникам, что экономика ещё не свернула в нужном направлении.

Сможет ли Хили избежать негатива?

Бёрнем и Хили дали понять, что хотят «делать всё иначе», чем их предшественники сэр Кир Стармер и Рэйчел Ривз. Вскоре после прихода к власти министры жаловались на фискальное наследие — так называемую «дыру» в £22 млрд — как на предлог для обоснования некоторых сокращений пособий и повышения налогов.

На первый взгляд, речь Хили в понедельник продемонстрировала его готовность быть более оптимистичным. Он заявил, что у Великобритании есть «скрытый потенциал» и «огромная устойчивость», а также «относительные сильные стороны в решении фискальных задач».

Однако между оптимистичными заявлениями были рассыпаны куда более мрачные оценки состояния британской экономики. Он «глубоко обеспокоен» стоимостью жизни и положением бизнеса. Экономический рост «хрупок», а страна «изранена» молодёжной безработицей. У правительства есть планы поднять настроения, но оно «не может сделать всё это уже завтра».

Представители оппозиции уже атаковали Хили за отсутствие каких-либо содержательных новостей. Роберт Дженрик из Reform UK назвал речь «унылой», а консерватор Эндрю Гриффит сказал, что «красивые слова» не сделают рост «реальностью».

Обе оппозиционные партии заявили, что они сокращали бы расходы на социальное обеспечение ради снижения налогов. Хили и Бёрнем говорили о стремлении снизить счёт за социальное обеспечение без «грубых сокращений». Однако ни один из них не связывал объём расходов на инвалидность или пенсии с потенциальным снижением налогов.

Возможно, Хили чувствует, что не может позволить себе такие обещания. После мощного бунта задних скамей лейбористов унизительный разворот Стармера и Ривз по сокращениям пособий на £5 млрд привёл к запуску правительственных обзоров, продолжавшихся более года. Предложения министра сэра Стивена Тиммса по выплатам личной независимости (Pips), а также завершение отдельного обзора Алана Милбёрна по молодёжной безработице могут дать правительству прикрытие для введения сокращений — хотя ни один из отчётов не будет готов до бюджета.

Такие сроки не позволяют Хили нацеливаться на бюджет социального обеспечения в £322 млрд — бо́льшая часть которого состоит из расходов на пенсионеров — ради сокращений. Если бы он действительно хотел существенно снизить налоги, чтобы дать людям реальную «передышку» в стоимости жизни, ему пришлось бы откатить назад повышения государственных расходов, ранее объявленные Ривз.

Запас вдвое сокращён, повышения налогов ожидаются

Но даже тогда руководители бизнеса, чиновники и избиратели понимают, что снижение налогов в этом году крайне маловероятно. Томас Пью, экономист аудиторской фирмы RSM, заявил в понедельник, что у канцлера гораздо меньше пространства для манёвра, чем было у Ривз, когда весенний отчёт представляли в начале марта этого года.

Он рассчитал доступный фискальный буфер — на основе целей по заимствованиям, всецело зависящих от оценок Управления по бюджетной ответственности (OBR), независимого надзорного органа, созданного в 2010 году для сертификации фискальных планов правительства, — в £11,5 млрд против прежних £23,6 млрд. Это сокращение произошло из-за скачка доходностей гилтов на фоне глобальных потрясений на рынках облигаций, что повысило стоимость государственных заимствований. По прогнозам, правительство потратит на обслуживание долга более £116 млрд в этом году, а к 2030 году — около £137 млрд, что превышает бюджет образования, второго по величине правительственного ведомства. Это показатель того, насколько высоко поднялись расходы на обслуживание долга: выплата процентов теперь сопоставима с целыми ведомственными бюджетами, оставляя меньше места для способствующих росту инвестиций, которые хочет продвигать Хили.

Время обвала на рынках облигаций особенно губительно для Хили, сказал Пью, поскольку период «снимка», который OBR использует для фискальных прогнозов, скорее всего, придётся на середину сентября. Это может привести к значительно более высоким прогнозам расходов, чем если бы OBR использовал данные за июнь, когда доходности были несколько ниже.

Более низкая миграция и более высокие прогнозы инфляции также могут дополнительно ударить по Хили в этом году, по словам Пью. Лондонский экономист добавил, что такой уровень запаса всё же выше, чем дважды был у Ривз, а значит, Казначейство, «вероятно, сможет жить» с буфером выше £10 млрд.

Но рост доходностей облигаций и ухудшение прогнозов «действительно ставит канцлера в шаткое положение», добавил Пью.

«Причина, по которой Ривз решила более чем удвоить запас, заключалась в том, что столь узкий буфер порождал бесконечные спекуляции о том, какие налоги придётся повышать при каждом изменении доходностей гилтов. Такие спекуляции вредили росту».

Как и их предшественники, лучшее, на что Хили и Бёрнем могут надеяться, — это чтобы президент Трамп нашёл способ открыть Ормузский пролив на обозримое будущее. Цены на нефть и газ, вероятно, снизятся, когда фирмы ожидают возобновления торговых потоков, что запустит цепочку событий, выгодных Великобритании: инфляционные ожидания, вероятно, откатятся, ожидания повышения процентных ставок ослабнут, доходности облигаций упадут, и правительство получит больше пространства для манёвра в государственных финансах.

Но у канцлера есть и альтернатива. В своей речи он сказал, что рост — это «устойчивый путь из долгового рабства к процветанию». Помимо большей децентрализации и некоторых планировочных реформ, неясно, какова ростовая стратегия Хили и как быстро он планирует её реализовать. Энди Холдейн, бывший главный экономист Банка Англии, советовавший Бёрнему, и Риши Сунак входят в число тех, кто считает, что канцлеру следует исключить повышение налогов, чтобы бизнес мог продолжать запланированные инвестиции, а домохозяйства могли тратить больше, не опасаясь падения доходов.

Налоговая реформа, улучшение торговли и перестройка эффективности госсектора могут входить в круг мер, которые Хили мог бы принять для подъёма роста, сколь бы политически неприятными ни были некоторые изменения. Однако в его речи в понедельник слово «радикальный» не прозвучало ни разу. В недавнем интервью он дал понять, что обеспечит «преемственность» с предыдущим правительством. Исследователи Capital Economics также отметили, что новые администрации способны лишь на ограниченное в повышении роста и производительности: лишь два из девяти правительств с 1955 года руководили периодом более быстрого роста ВВП, чем предыдущее.

Его заявления в понедельник утром подтверждают намерение канцлера прорезаться сквозь шумный мрак, окутавший «UK plc». Но руководителям бизнеса вряд ли стоит ждать немедленного лекарства от своих бед в ближайшие месяцы. Учитывая, что обзоры Тиммса и Милбёрна будут представлены после бюджета, а сентябрьский «снимок» OBR, вероятно, сформирует доставшиеся ему цифры, первое жёсткое испытание ростовой повестки Хили наступит раньше, чем предполагает его риторика. Хили хочет вернуть британскую экономику на рельсы — но поворот, к которому он её ведёт, пройти будет непросто.