Goldman Sachs ожидает роста волатильности S&P 500 перед промежуточными выборами в США

GS -0.63% | ^GSPC +0.70%

До промежуточных выборов в США остается примерно три месяца, и Goldman Sachs считает, что политические события будут все сильнее влиять на настроения рынка, потенциально повышая волатильность S&P 500 в ближайшие месяцы. Промежуточные выборы определяют контроль над обеими палатами Конгресса, а их итоги могут существенно изменить законодательную и регуляторную повестку по вопросам от бюджетных расходов до антимонопольного регулирования.

Команда стратегов во главе с Беном Снайдером отметила, что исторические закономерности подтверждают ожидание: неопределенность в отношении экономической политики обычно усиливается по мере приближения сезона выборов.

Неопределенность вокруг выборов как фактор роста волатильности

"В прошлых циклах неопределенность в отношении экономической политики обычно возрастала в августе перед промежуточными выборами и оставалась повышенной в последующие несколько месяцев", — написали Снайдер и его коллеги в аналитической записке.

Goldman Sachs заявил, что эта повторяющаяся закономерность поддерживает аргумент в пользу сохранения экспозиции к волатильности фондовых индексов в краткосрочной перспективе.

Банк указал, что необычно низкая корреляция между отдельными акциями помогала сдерживать общую волатильность индекса, несмотря на значительно более высокую волатильность как на уровне отдельных бумаг, так и на уровне факторов.

Однако Goldman ожидает, что эта динамика изменится по мере завершения сезона корпоративной отчетности. Хотя торговая активность, связанная с искусственным интеллектом, и стратегии option overwriting по-прежнему сдерживают корреляции акций, банк считает, что "повышенное внимание к макрофакторам, включая выборы, геополитику и волатильность процентных ставок" приведет к росту волатильности индекса.

Историческая динамика S&P 500 в период вокруг промежуточных выборов

Goldman Sachs также отметил, что исторически S&P 500 показывал лишь ограниченный рост в период, предшествующий промежуточным выборам в США.

В 13 циклах промежуточных выборов с 1974 года индекс показал медианную доходность 0% в период с начала августа до дня выборов.

Впрочем, после выборов картина обычно улучшалась: по словам стратегов, доходность "обычно повышалась после выборов", обеспечивая медианную прибавку 6% в течение следующих трех месяцев.

Паттерн потоков инвесторов часто повторяет осторожность электорального цикла

Банк заявил, что инвестиционные потоки исторически отражали такой же осторожный подход перед промежуточными выборами.

Паевые фонды и иностранные инвесторы, как правило, сокращали свою экспозицию к акциям США до дня выборов, а затем наращивали позиции после его завершения.

Goldman Sachs считает, что растущее внимание к политическим событиям, геополитическим рискам и движениям процентных ставок может становиться все более важным фактором, влияющим на поведение рынка по мере приближения ноябрьского голосования.