На рынке золотых хранилищ царит бычий тренд.

Всплеск цен на золото привёл к значительному росту спроса на физические слитки и монеты, и поскольку всё больше инвесторов накапливают золото, им требуется место для хранения этого металла.

Sharps Pixley сообщила The Financial Times, что её хранилища заполнены «от пола до потолка». Лондонский дилер драгоценных металлов в настоящее время ищет площадку для строительства дополнительного депозитария.

Швейцарской золотой группе MKS Pamp также требуется больше площадей для хранения. Главный коммерческий директор Омар Лейсс (Omar Leiss) сообщил, что рассматривает строительство «крупного» хранилища, ориентированного исключительно на самых богатых клиентов группы.

«Когда люди размещают у нас 200 миллионов долларов или больше, мы хотим быть уверены, что располагаем подходящей инфраструктурой для них».

По словам Лейсса, за последние 12–18 месяцев он заметил всплеск спроса на премиальный сервис категории «white glove», предназначенный для клиентов, инвестирующих минимум 50 миллионов долларов.

«Они хотят иметь страховочную сетку. Если банковская система по какой-либо причине рухнет, у них хотя бы будет это золото, физически распределённое и находящееся вне банковской системы».

Это не единичные случаи. Как сообщает The Financial Times, по всему миру идёт гонка за строительство дополнительных хранилищ драгоценных металлов — «от Швейцарии до Сингапура».

«Это необычная проблема для отрасли — в конце концов, золото занимает очень мало места, а хранилище может прослужить сотни лет. Но стремительный рост цены золота, удвоившейся за последние три года, и сопутствующий всплеск спроса со стороны состоятельных людей, которые настаивают на владении золотом в форме физических слитков, спровоцировали небольшую активность в обычно спокойном секторе хранения».

Swiss Gold Safe управляет шестью хранилищами, и, по словам главного операционного директора Людвига Карла (Ludwig Karl), компании необходимо расширить каждый из них.

Директор Sharps Pixley отметил, что потребность в дополнительных площадях для хранения отчасти связана с тем, что состоятельные инвесторы уходят из обеспеченных золотом ETF.

«Клиентам сейчас нужны не ETF. Им нужны слитки. Им нужны монеты».

ETF — удобный способ для инвесторов получить доступ к рынку золота, однако владение долями ETF не то же самое, что владение физическим золотом. Вы владеете не металлом, а бумагой. Это различие важно на рынке, где значительная часть хранимого золота находится на «распределённых» счетах — где конкретные слитки оформлены на владельца — в отличие от «нераспределённых» требований к общему запасу дилера, структура которых исторически вызывала беспокойство у части держателей в периоды банковского стресса.

Ещё один дилер золота с хранилищами в восьми точках мира сообщил FT, что «физическое золото стало очень модным», отметив, что многие его клиенты, которые два года назад ориентировались на ETF, теперь хотят золотые слитки и монеты.

«Они хотят иметь высоколиквидный актив, но также хотят владеть им в нескольких юрисдикциях. Они хотят быть как можно ближе к металлу и иметь как можно меньше посредников».

Несмотря на январскую ценовую коррекцию и боковое движение золота в последующие месяцы, состоятельные инвесторы сохраняют бычий настрой в отношении золота.

Как выразился Жан-Себастьен Жакетен (Jean-Sebastien Jacquetin), управляющий партнёр базирующейся в Гонконге компании Cavendish Investment Corporation, снижение цены не «изменило доводов в пользу золота».

«На рынке идёт коррекция, и это нормально. Но фундаментально золото по-прежнему пользуется высоким спросом».

Он отметил, что некоторые семьи, обслуживаемые его компанией, держат от четверти до трети портфеля в золоте.

Недавний опрос HSBC показал, что почти половина состоятельных инвесторов планирует увеличить долю золота в следующем году, и лишь 13 процентов заявили о планах сократить свои золотые позиции.

Опрос также выявил, что золото особенно популярно среди инвесторов поколения Z, многие из которых сохраняют долю жёлтого металла на уровне 50 процентов и выше. Согласно отчёту HSBC, «к концу 2026 года золото может стать ведущим наличным активом поколения Z, обогнав акции».

Похоже, что «сделка на обесценивание валют» усиливает давление на спрос на золото. Эта инвестиционная стратегия предполагает удержание материальных активов, таких как золото, серебро и другие сырьевые товары, для защиты от снижения стоимости фиатных валют вследствие монетарной эмиссии.

Примеры этой стратегии можно наблюдать в действии, когда центральные банки и многие иностранные инвесторы заменяют долларовые активы, особенно казначейские облигации США, золотом. Центральные банки остаются чистыми покупателями золота уже много лет, а спрос официального сектора резко ускорился после 2022 года, когда западные санкции заморозили значительную часть золотовалютных резервов России — эпизод, на который ссылаются официальные лица ряда стран как на причину держать больше золота и меньше валют, которая может быть заморожена.

Казначейские облигации США распродаются в последние месяцы, и всё больше стран настороженно относятся к владению американским долгом. На прошлой неделе государственный долг превысил 40 триллионов долларов, и, поскольку американские политики, судя по всему, не заинтересованы в решении проблемы неконтролируемых заимствований и расходов, фискальная ситуация США не внушает доверия.

Вдобавок к фискальным проблемам США использовали доллар в качестве инструмента внешней политики, что заставило некоторые страны ещё осторожнее относиться к владению американской валютой.

Стратег рынка Всемирного золотого совета Джон Рид (John Reed) заметил эту тенденцию.

«Золото говорит о том, что в целом люди обеспокоены тем, что мы движемся к более раздробленному, менее стабильному и менее предсказуемому миру, в котором США воспринимаются как менее надёжный партнёр — и что казначейские облигации США, возможно, уже не те, что были раньше».