Венчурная фирма Founders Fund, поддерживаемая Питером Тилем и известная ранними инвестициями в такие компании, как Palantir и SpaceX, по данным CoinDesk, возглавила покупку токенов криптоколлатерального протокола Anvil на $5 млн.

Это не классический раунд акционерного капитала, а прямое приобретение токенов, в результате которого одна из самых заметных инвестиционных фирм Кремниевой долины вошла в governance-актив децентрализованного финансового протокола — привычную для DeFi структуру, где многие протоколы управляются через governance-токены, а не акции компаний.

Ончейн-аккредитив

Anvil работает на Ethereum и построен вокруг структуры, называемой ончейн-аккредитивом (on-chain letter of credit). В традиционных финансах аккредитив — это обязательство, обычно выдаваемое банком, о том, что платёж будет произведён при выполнении определённых условий. Это давний инструмент торговли между сторонами, не полностью доверяющими друг другу. Anvil заменяет банк смарт-контрактами.

Пользователи вносят залог, преимущественно в ETH или USDC — стейблкоин, привязанный к доллару США, — в хранилища (vaults). Заблокированные активы затем обеспечивают программируемые гарантии, устойчивые к дефолту, без необходимости в посреднике, ручающемся за какую-либо из сторон.

Протокол спроектирован так, чтобы обходиться без займов, процентных платежей и передачи активов на хранение третьей стороне. Anvil также не взимает комиссий на уровне протокола.

Показатели протокола и токеномика

Anvil был запущен в январе 2025 года как самофинансируемый проект с открытым исходным кодом от Acronym Foundation. Его общая стоимость заблокированных средств (TVL) — стандартный показатель объёма капитала, размещённого в DeFi-протоколе, — сейчас составляет около $10 млн, что ниже пика почти в $109 млн, достигнутого в июле 2025 года.

Управление осуществляется через токен ANVL, общая эмиссия которого составляет 100 млрд токенов, а объём в обращении — примерно от 80 до 88 млрд. Около 60% ANVL распределено между партнёрами и участниками сообщества.

Недавняя активность по управлению расширила список принимаемого протоколом обеспечения, включив в него EURC — стейблкоин, привязанный к евро; cbBTC и WBTC — токенизированные формы биткоина; sUSDe — застейканный синтетический доллар; а также wstETH — токен, представляющий застейканный эфир.

Anvil прошёл аудит OpenZeppelin и Trail of Bits — известных компаний в области безопасности смарт-контрактов, а также провёл две программы bug bounty через платформу Immunefi.

Об основателе

Anvil основал Тайлер Спалдинг, ранее соосновавший криптоплатёжный проект Flexa. Спалдинг утверждал, что структура протокола обеспечивает проверяемые гарантии без присущего традиционным механизмам риска дефолта, и называл этот дизайн применимым как к DeFi, так и к традиционным финансам.

Сигнал в структуре, а не в масштабе

Главное значение сделки заключается скорее в её структуре, чем в размере. Сумма в $5 млн скромна по венчурным меркам, но покупка токенов напрямую связывает результат инвестора с самим governance-активом. Такое соответствие ставит Founders Fund в один ряд с держателями ANVL — в отличие от доли в акционерном капитале компании-разработчика. Это также даёт фирме прямой интерес в решениях по управлению протоколом, включая то, какие виды обеспечения будут добавлены следующими.

Наиболее очевидное противоречие — картина с TVL. Протоколу с примерно $10 млн — против почти $109 млн на пике — ещё предстоит доказать, что спрос на ончейн-гарантии может расти и сохраняться.

Стоит открыто назвать и риски. Залог в виде wrapped Bitcoin и синтетических долларов несёт риски смарт-контрактов, хранения и привязки курса, а гарантия, обеспеченная активом, отклонившимся от привязки, слабее, чем кажется на бумаге.

Поскольку большая часть из 100 млрд ANVL уже в обращении, вопрос будущей размывания менее актуален, чем вопрос о том, способно ли реальное использование дать токену назначение помимо голосования в управлении. Эти вопросы будут решаться публично: депозиты протокола находятся на Ethereum, а любые дальнейшие изменения списка обеспечения будут проходить через голосования по управлению, результаты которых фиксируются в блокчейне.