Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), федеральное ведомство, надзирающее за рынками деривативов и сырьевых товаров, сообщила о намерении создать федерально регулируемый путь для криптовалют. Это заявление говорит о том, что CFTC видит за собой формальную роль в формировании порядка работы криптобизнеса по законам США, хотя окончательные правила и сроки пока не опубликованы.
Заявление обрамляют три момента: CFTC заявила о намерении создать федерально регулируемый путь для криптовалют; это заявление отражает направление движения, а не завершенное правило или механизм правоприменения; а сфера охвата, критерии допуска и сроки остаются открытыми вопросами, которые зависят от будущего нормотворчества.

Что CFTC сказала о федерально регулируемом пути для криптовалют

CFTC обозначила свою позицию на симпозиуме Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium, форуме, посвященном применению существующих правовых框架 к цифровым активам. Ведомство указало, что будет работать над предоставлением регулируемого маршрута для участников крипторынка, действующих под его юрисдикцией.

Важно отличать заявленное намерение от окончательного правила. CFTC выразила направление, но на данном этапе публично не подтверждены ни текст правил, ни процедура регистрации, ни график правоприменения.

CFTC уже обладает полномочиями в отношении криптодеривативов, таких как фьючерсные контракты на Bitcoin, которые торгуются на регулируемых CFTC американских площадках с конца 2017 года. Заявление позволяет предположить, что агентство может стремиться расширить или уточнить эту роль, хотя точные границы пока не определены. Ранее ведомство уже запрашивало общественные комментарии по правилам криптотрейдинга в рамках продолжающейся работы над структурой регулирования цифровых активов.

Почему регулируемый маршрут может быть важен для крипторынков

Федерально регулируемый путь дал бы криптобизнесу более четкий ориентир по комплаенсу. В настоящее время многие компании работают в условиях правовой неопределенности, не зная, подпадают ли они под юрисдикцию CFTC, Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или обеих. В общих чертах CFTC надзирает за рынками сырьевых товаров и деривативов, а SEC — за рынками ценных бумаг, и вопрос о том, как классифици многие криптоактивы между этими двумя категориями, давно остается спорным. Четко определенный федеральный путь мог бы снизить эту неоднозначность.

Для рядовых держателей криптовалют практическое влияние полностью зависит от того, что будет охватывать эта структура. Если она сосредоточится на биржах или платформах деривативов, розничные инвесторы могли бы получить более надежную защиту и более предсказуемые правила в отношении используемых ими продуктов. Существующие правила CFTC для криптовалют уже затрагивают биржи и маржинальную торговлю, поэтому любой новый маршрут, вероятно, будет строиться на этой основе.

Стоит учитывать и возможные затраты на комплаенс. Регулируемый путь означает надзор, а надзор — требования к отчетности, стандарты капитала и регистрационные сборы. Небольшим криптопроектам такие издержки может быть сложнее компенсировать, чем крупным и хорошо финансируемым.

Более широкая регуляторная картина все еще формируется. Законодательные инициативы, такие как CLARITY Act, сталкивались с неудачами, а это значит, что в отсутствие всеобъемлющей законодательной базы Конгресса действия ведомств вроде CFTC приобретают больший вес.

За чем следить по мере развития пути CFTC

Заявление CFTC поднимает ряд вопросов, на которые смогут ответить только последующие правила. Важнейшие из них — сфера охвата, критерии допуска и сроки.

По охвату: распространится ли регулируемый путь на спотовые крипторынки — прямую куплю-продажу самого актива — или только на деривативы? Существующие полномочия CFTC сосредоточены на деривативах, поэтому любое расширение на спотовые рынки стало бы существенным сдвигом и, вероятно, потребовало бы либо нового законодательства, либо нового правового толкования.

По допуску: какие компании или виды деятельности будут охвачены? Биржи, брокеры, кастодианы и разработчики протоколов сталкиваются с разными регуляторными требованиями. Применение этого пути в широком или узком объеме определит его реальное влияние.

По срокам: CFTC не опубликовала график нормотворчества. Федеральное нормотворчество в соответствии с Законом об административной процедуре обычно предполагает период общественных комментариев, рассмотрение и пересмотр до вступления правил в силу — процесс, который может занять месяцы или годы.

Для всех, кто держит криптовалюту или рассматривает выход на рынок, ключевой практический момент таков: CFTC signaled, что хочет быть частью решения по федеральному надзору за криптовалютами, но детали, определяющие реальное значение этого заявления, еще впереди. Надежнее всего отслеживать прогресс, следя за официальными уведомлениями о нормотворчестве в пресс-комнате CFTC.

Дополнительный источник: выступление CFTC на симпозиуме Fordham Law Blockchain Regulatory Symposium.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.