Faraday Copper (TSX: FDY; US-OTC: CPPKF) ожидает, что подтверждающее бурение на бывшем руднике San Manuel компании BHP (NYSE, LSE, ASX: BHP) в Аризоне позволит обосновать совокупный ресурс свыше 18 млрд фунтов меди — масштаб, который, по словам компании, поставит проект в число крупнейших неосвоенных медных ресурсов в США.

«Мы считаем, что показатель будет выше 18 млрд фунтов меди», — сказал The Northern Miner генеральный директор Paul Harbidge в телефонном разговоре на этой неделе. «Это будет один из крупнейших неосвоенных медных ресурсов во всех США».

Ожидается, что сделка по покупке San Manuel закроется в этом месяце. Она передаст Faraday контроль над бывшим медным рудником, где ранее велась добыча, примерно 109 кв. км перспективных частных земель, соглашением о водоснабжении и действующей инфраструктурой рядом с бывшим флагманским проектом Copper Creek по соседству. Активы расположены примерно в двух часах езды по дороге к юго-востоку от Phoenix.

Аризона, где находятся эти активы, обеспечивает основную часть добычи меди в США, тогда как Соединенные Штаты по-прежнему импортируют значительную долю потребляемого рафинированного металла. Среди сопоставимых по масштабу неосвоенных медных активов США — проект Resolution, управляемый Rio Tinto, также в Аризоне, где BHP выступает партнером.

Сделка превратит Faraday из разведчика с одним проектом в разработчика медного района, планирующего два карьера и две подземные шахты вокруг общей инфраструктуры. Faraday планирует как минимум 23,000 метров бурения на San Manuel, начиная с четвертого квартала, а объединенный ресурс ожидается примерно к середине 2027 года.

Подтверждение исторической оценки

Сделка оставляет Faraday значительный объем работ. Оставшаяся оценка меди на San Manuel носит исторический характер, BHP утилизировала старый буровой керн, а объединенный план разработки месторождения пока не изучался. Прежде чем включить San Manuel в актуальное технико-экономическое исследование, Faraday должен подтвердить ресурс новым бурением.

Согласно National Instrument 43-101, канадскому стандарту раскрытия информации, регулирующему отчетность компаний, торгующихся на TSX, историческая оценка не может считаться текущей, пока квалифицированное лицо не подтвердит ее новыми работами.

Компания располагает историческими данными по бурению, анализам проб и геологии San Manuel, включая информацию примерно по 440,000 метрам бурения. Но поскольку BHP уничтожила керн, Faraday придется пробурить новые скважины, прежде чем классифицировать старую оценку по действующим стандартам раскрытия.

San Manuel начал подземную добычу в 1955 году, позже добавив открытые работы и подземное выщелачивание. На месторождении переработали около 800 млн тонн руды с содержанием меди 0.66% и произвели более 4.5 млн тонн металла, прежде чем низкие цены остановили добычу в 1999 году. К 2003 году BHP рекультивировала площадку.

Copper Creek уже содержит 421.9 млн тонн измеренных и выявленных ресурсов с содержанием меди 0.45%, что эквивалентно 4.2 млрд фунтов содержащегося металла, согласно предварительной экономической оценке, опубликованной в мае 2023 года. Предполагаемые ресурсы добавляют 83.6 млн тонн с содержанием меди 0.34%, или 628 млн фунтов содержащейся меди.

В ходе последней программы на Copper Creek Faraday завершила 88 скважин общей длиной 22,510 метров, после чего в июне приостановила работы, чтобы учесть приобретение и летние штормы в Аризоне. Ожидаются дополнительные результаты анализов.

Поэтапная разработка

Компания планирует разместить общую инфраструктуру на территории бывшего рудника San Manuel, а не дублировать ее на Copper Creek. К площадке ведут дороги, железная дорога, газ и электричество.

Harbidge хочет начать с окисленной руды на San Manuel, затем развивать открытые карьеры Copper Creek и использовать денежный поток для финансирования мельницы для сульфидной руды. Затем последует подземная добыча на Copper Creek и в системе San Manuel-Kalamazoo.

«Нам не придется выписывать чек на $5 млрд для первоначальных капитальных затрат», — сказал Harbidge.

Он видит потенциал более чем на четыре десятилетия добычи примерно по 150,000 тонн меди в год. Однако для этой концепции все еще требуются подтверждающее бурение, актуальный ресурс и детальное проектирование.

Финансовый запас

На 30 июня у Faraday было $94.2 млн денежных средств и $32 млн срочных депозитов. Harbidge сказал, что этих средств должно хватить компании до начала 2028 года, покрыв приобретение, бурение на San Manuel, объединенный ресурс и исследование первой стадии.

После закрытия сделки BHP будет владеть 30% Faraday на полностью разводненной основе и получит право выдвигать кандидата в совет директоров. Доверительные фонды семьи Lundin контролируют около 18%. Оба инвестора участвовали в финансировании Faraday на $100 млн в марте.

Акции Faraday, торгующиеся в Торонто, за последние 12 месяцев выросли более чем в четыре раза и закрылись на уровне $5.73 за штуку 13 августа на фоне роста цен на медь. За последние 12 месяцев котировки двигались в диапазоне от $1.15 до $6.69. Рыночная капитализация компании составляет $1.6 млрд (US$1.15 млрд).

Haywood Securities сохранила рекомендацию buy и целевую цену $7, выделив объединенный ресурс и исследование месторождения как основные катализаторы для Faraday. Во втором квартале акции выросли на 34%, что сделало Faraday одним из самых сильных разработчиков в покрытии Haywood, тогда как среднее снижение по более широкому сектору составило 9%.

Harbidge сказал, что у Faraday нет немедленного интереса к новому приобретению. Теперь задача компании — доказать масштаб, который она собрала.

«Мы схватили тигра за хвост, консолидируя San Manuel с Copper Creek», — сказал он.