Представитель ЕЦБ Нагель сохраняет возможность повышения ставки в декабре, несмотря на аргументы в пользу паузы в октябре
Ключевые выводы
- •Президент Бундесбанка Иоахим Нагель заявил, что инфляционные риски остаются смещенными в сторону повышения, а более высокие цены на энергоносители могут дольше поддерживать ценовое давление в еврозоне.
- •Нагель пока не видит явных признаков вторичных эффектов, отмечая, что инфляция не передается в ценообразование и установление заработной платы, а долгосрочные ожидания закреплены около цели ЕЦБ в 2%.
- •Его оценка указывает на то, что у ЕЦБ есть возможность сделать паузу в октябре, что согласуется с рыночными ожиданиями, подразумевающими примерно 79% вероятность отсутствия повышения в этом месяце.
- •Рынки по-прежнему оценивают вероятность повышения ставки ЕЦБ к декабрю примерно в 66%, сохраняя актуальность этого заседания.
- •Ожидается, что предстоящие данные по инфляции и заработной плате в еврозоне определят обсуждения в Управляющем совете перед декабрьским заседанием.
Член руководства Европейского центрального банка Иоахим Нагель по-прежнему обеспокоен инфляционными перспективами, однако его последние замечания не звучат как сигнал о том, что центральному банку необходимо спешить с новым повышением ставки в конце этого месяца, сообщает ForexLive.
Оценка Нагеля имеет особый вес в этой дискуссии: как президент немецкого Бундесбанка он занимает место в Управляющем совете ЕЦБ — органе, определяющем процентные ставки в еврозоне, — что делает его одним из тех, кто в итоге решит, сделает ли банк новый шаг в этом году.
Его основные тезисы:
- Инфляционные риски остаются смещенными в сторону повышения
- Более высокие цены на энергоносители могут поддерживать инфляцию на повышенном уровне дольше
- Пока нет явных признаков закрепления вторичных эффектов
- Долгосрочные инфляционные ожидания в целом остаются закрепленными около цели ЕЦБ в 2%
- ЕЦБ должен оставаться гибким и реагировать на поступающие данные
Главный вывод заключается в том, что Нагель дал понять, что «инфляция все еще не передается в ценообразование и установление заработной платы». Это снижает опасения по поводу вторичных эффектов и указывает на то, что у ЕЦБ есть больше возможностей выждать в октябре, даже если политики оставляют дверь открытой для нового шага в конце этого года.
В нынешних условиях ЕЦБ продолжает стремиться к тому, чтобы временный энергетический шок не превратился в нечто более устойчивое. С учетом того, что инфляция в еврозоне в сентябре уже достигла 3,8%, эти риски растут. Если компании начнут более активно переносить эти издержки в цены, а работники отреагируют требованиями повышения зарплат, вернуть инфляцию под контроль станет гораздо сложнее. Но, по крайней мере пока, Нагель утверждает, что до этого не дошло.
Эта оценка соответствует текущим рыночным ожиданиям, которые подразумевают примерно 79% вероятность отсутствия повышения ставки в октябре. Однако декабрь — совсем другая история: рынки по-прежнему закладывают около 66% вероятности повышения ставки к этому моменту.
Замечания Нагеля можно прочитать и иначе. Он подчеркнул, что инфляционные риски остаются смещенными в сторону повышения, а центральный банк должен быть гибким в реакции на последние экономические события. Иными словами, в его словах явственно звучит довод в пользу терпения. ForexLive интерпретировал это как намек на то, что октябрь все больше похож на паузу, тогда как декабрь остается вполне вероятным.
Поскольку ЕЦБ открыто придерживается подхода, основанного на данных, внимание теперь переключается на данные по инфляции и заработной плате в еврозоне, которые ожидаются в ближайшие недели и определят ход обсуждений в Управляющем совете перед декабрьским заседанием.
Источник: ForexLive
