23 июля 2026 года Управляющий совет Европейского центрального банка принял решение сохранить все три ключевые процентные ставки ЕЦБ на текущих уровнях, сделав паузу после периода активной корректировки политики для оценки того, находится ли инфляция на устойчивом пути возврата к целевому показателю.

Цены на энергоносители и инфляционный прогноз

Прогноз по ценам на энергоносители остаётся крайне волатильным, однако в настоящее время он близок к базовому сценариию июньских прогнозов сотрудников Евросистемы и значительно выше уровней, зафиксированных до начала конфликта на Ближнем Востоке. Управляющий совет подчеркнул, что неопределённость остаётся высокой и что полное инфляционное воздействие энергетического шока ещё не проявилось в полной мере. В связи с этим Совет пристально следит за интенсивностью и продолжительностью шока, а также за его косвенными эффектами и эффектами второго раунда — такими как рост заработной платы и ценовое поведение компаний, которые могут удерживать инфляцию на повышенном уровне даже после стабилизации цен на энергоносители.

Управляющий совет подтвердил свою приверженность проведению денежно-кредитной политики, обеспечивающей стабилизацию инфляции на целевом уровне 2% в среднесрочной перспективе — ориентире, который используется для поддержания ценовой стабильности в еврозоне, охватывающей 20 стран.

Подход, основанный на данных

С этим решением Управляющий совет заявил, что остаётся в выгодной позиции для преодоления неопределённости, вызванной конфликтом. Совет будет применять подход, основанный на данных и принимаемый на каждом заседании, для определения надлежащей денежно-кредитной позиции. Решения по процентным ставкам будут основываться на оценке Советом инфляционного прогноза и сопутствующих рисков с учётом поступающих экономических и финансовых данных, динамики базовой инфляции и силы трансмиссии денежно-кредитной политики. Управляющий совет прямо указал, что не берёт на себя предварительных обязательств по конкретной траектории ставок.

Ключевые процентные ставки ЕЦБ

Процентные ставки остаются без изменений на следующих уровнях:

• Депозитный механизм: 2,25%
• Основные операции рефинансирования: 2,40%
• Механизм маржинального кредитования: 2,65%

Ставка по депозитному механизму, по которой банки получают проценты на избыточные резервы, размещённые в Евросистеме, служит основным инструментом ЕЦБ для управления краткосрочными ставками денежного рынка и, как следствие, заёмными расходами в экономике еврозоны.

Программы покупки активов

Портфели Программы покупки активов (APP) и Программы экстренных покупок в связи с пандемией (PEPP) продолжают сокращаться измеримыми и предсказуемыми темпами, поскольку Евросистема больше не реинвестирует основные платежи по погашаемым ценным бумагам. Это постепенное сокращение, иногда называемое пассивным количественным сжатием, уменьшает размер баланса ЕЦБ, который существенно расширился за счёт покупок облигаций, запущенных сначала после долгового кризиса стран еврозоны (APP), а затем во время пандемии COVID-19 (PEPP).

Готовность к действию

Управляющий совет готов скорректировать все свои инструменты в рамках своих полномочий для обеспечения стабилизации инфляции на среднесрочном целевом уровне 2% и сохранения надлежащего функционирования трансмиссии денежно-кредитной политики. Инструмент защиты трансмиссии (TPI) остаётся доступным для противодействия необоснованным и хаотичным рыночным колебаниям, представляющим серьёзную угрозу для трансмиссии денежно-кредитной политики во всех странах еврозоны, что позволяет Управляющему совету более эффективно выполнять свой мандат по поддержанию ценовой стабильности.

Президент ЕЦБ прокомментирует соображения, лежащие в основе этих решений, на пресс-конференции, запланированной на 14:45 CET сегодня, где рынки будут искать сигналы о том, рассматриваются ли дальнейшие корректировки ставок.

Источник: ForexLive / InvestingLive