Автор: Хуберт Мулман | Впервые опубликовано на SilverSeek

Независимый аналитик по золоту и серебру Хуберт Мулман утверждает, что индекс Dow потенциально находится в «опасной зоне» — близко к пику, хотя он всё ещё может подняться выше как минимум в течение 3 месяцев, — тогда как наиболее значимые максимумы серебра, вероятно, ещё впереди.

Его аргументация строится на соотношении Dow/золото — индексе Dow Jones Industrial Average, делённом на цену унции золота в долларах США, — давно используемом индикаторе того, что в фаворе: финансовые или реальные активы. Исторически это соотношение совершало долгие циклические колебания: оно достигало пиков вместе с акциями в 1966 году и снова в 1999 году, почти сравнялось с золотом в начале 1980 года и резко снижалось на протяжении 2000-х годов по мере роста цены золота. Метод Мулмана — фрактальный и циклический анализ, нишевый подход, который экстраполирует временные закономерности из небольшого числа исторических эпизодов, а не из общепринятых моделей оценки или прибыли.

Краткое изложение анализа:

• Индекс Dow потенциально находится в опасной зоне, близко к пику, но всё ещё может подняться выше как минимум в течение 3 месяцев.
• Серебро, скорее всего, не достигнет пика раньше Dow.
• Серебро потенциально может достичь значимого пика в течение 1 года с настоящего момента.
• Серебро потенциально может достичь ещё более высокого пика в период с 2032 по 2034 год.
• Мулман по-прежнему сохраняет бычий взгляд на серебро.

Номинальные пики Dow следуют за пиками соотношения Dow/золото

Как отмечает Мулман, с 1966 года Dow устанавливал новый номинальный исторический максимум после каждого значимого пика соотношения Dow/золото. Примечательно, пишет он, что эти новые номинальные исторические максимумы наступали в пределах 8,12 года после соответствующих пиков соотношения Dow/золото.

Первый значимый новый номинальный пик Dow пришёлся на январь 1973 года, примерно через 7 лет после пика соотношения Dow/золото в январе 1966 года. Второй новый номинальный пик Dow наступил в октябре 2007 года, примерно через 8,12 года после пика соотношения Dow/золото в августе 1999 года. Даже номинальный пик Dow в марте 1937 года — хотя он и не был новым максимумом — наступил примерно через 7,5 года после пика соотношения Dow/золото в сентябре 1929 года.

С момента последнего пика соотношения Dow/золото, который пришёлся на октябрь 2018 года, прошло уже около 7,87 года. С того пика как Dow, так и золото установили новые номинальные максимумы, однако рекордный рост золота с конца 2023 года опустил соотношение значительно ниже уровня 2018 года — конфигурацию, которую Мулман рассматривает как предпосылку для будущего номинального пика Dow. Основываясь на этих прошлых закономерностях, пишет Мулман, Dow находится в опасной зоне и может быть на пике или вблизи него. Никаких гарантий нет, но эту возможность не следует игнорировать, предостерегает он.

Пики серебра относительно пиков соотношения Dow/золото

Мулман ранее писал о взаимосвязи между пиками серебра и пиками соотношения Dow/золото, показанной на верхнем графике его иллюстрации.

Пик серебра в феврале 1974 года наступил примерно через 8 лет после пика соотношения Dow/золото в январе 1966 года и примерно через 1 год после номинального пика Dow в январе 1973 года. Пик серебра в марте 2008 года наступил примерно через 8,5 года после пика соотношения Dow/золото в августе 1999 года — это было через 5 месяцев после номинального пика Dow в октябре 2007 года и за несколько месяцев до того, как осенью того же года углубился финансовый кризис 2008 года.

Если тенденция, наблюдаемая с 1966 года, сохранится, пишет Мулман, весьма вероятно, что Dow достигнет пика раньше серебра, возможно, на срок от 5 до 12 месяцев.

Если же серебро и Dow пойдут по сценарию 1937 года, Dow достигнет пика лишь примерно через 2 года после пика серебра. В таком случае пик серебра уже мог быть достигнут — что Мулман считает маловероятным, поскольку он ожидает гораздо более высокого пика, чем вершина января 2026 года (подробнее — в его платных обновлениях). Сценарий 1937 года также маловероятен, добавляет он, поскольку тот номинальный максимум Dow был ниже максимума 1929 года.

Номинальные пики Dow и пики серебра

Ещё один важный момент, на который Мулман ранее обращал внимание, заключается в том, что, по-видимому, существует также взаимосвязь между значимыми номинальными пиками Dow и значимыми пиками серебра — при этом он отмечает, что не все эти пики обязательно отмечены на графике.

Номинальный пик Dow 1929 года, являвшийся на тот момент историческим максимумом, совпал по времени с пиком соотношения Dow/золото. Серебро достигло пика в период Великой депрессии примерно через 5,83 года после этого номинального пика Dow 1929 года.

Номинальный исторический максимум Dow в январе 1973 года стал пиком цикла после минимума, последовавшего за Великой депрессией; серебро достигло пика примерно через 7 лет после этого пика января 1973 года.

Номинальный исторический максимум Dow в январе 2000 года также был весьма значимым пиком; серебро достигло пика примерно через 8,16 года после него.

Аналогично трём описанным выше случаям, предполагает Мулман, серебро потенциально может достичь пика в промежутке от 5,83 до 8,16 года после будущего номинального исторического максимума Dow. Если этот исторический максимум Dow будет достигнут в этом году, серебро потенциально может сформировать значимый пик примерно с 2032 по 2034 год.

Стоит учесть: закономерность, которую экстраполирует Мулман, опирается на три опорных наблюдения на протяжении примерно семи десятилетий — 1929, 1973 и 2000 годы — и аргументы, основанные на долгих циклах, по своей природе чувствительны к малым выборкам. В рамках его модели ключевыми вехами являются то, установит ли Dow новый номинальный исторический максимум и когда это произойдёт, поскольку оба его сценария по серебру — значимый пик примерно в течение года или более крупный в период с 2032 по 2034 год — зависят от даты этой вершины Dow, как и поведение соотношения Dow/золото впоследствии.

Мулман придерживается мнения, что серебру предстоит вырасти ещё значительно, что показано на этом графике.

Хуберт Мулман — независимый аналитик по золоту и серебру, специализирующийся на фрактальном анализе и фундаментальных факторах золота и серебра. Он является владельцем HGM and Associates и HGM Research, а его работы регулярно публикуются в ведущих изданиях о золоте и серебре, включая Kitco.com, GoldSeek.com, SilverSeek.com, Mineweb.com, Resourceinvestor.com и Seekingalpha.com.