Карен Картер вступила в должность генерального директора Dow Inc. 1 июля, возглавив компанию в период финансовых убытков, масштабной корпоративной реструктуризации, тысяч увольнений и закрытия нескольких европейских заводов. Спустя более чем три десятилетия после того, как она впервые пришла в Dow стажёром, Картер теперь ведёт почти 130-летнего производителя — крупнейшую химическую компанию в Северной и Южной Америке и одну из крупнейших в мире — через ключевую трансформацию.

Картер сама приложила руку к формированию тех задач, которые ей достались. Она участвовала в разработке и внедрении стратегии Dow «transform to outperform», объявленной в январе.

«Есть поговорка, что это благословение — испытывать стресс от того, о чём ты молился и на что надеялся», — сказала Картер в интервью Fortune. «Для меня это действительно привилегия и честь — вести эту компанию в такое время перемен».

Её назначение стало историческим: Картер является первой женщиной и первым темнокожим генеральным директором в истории компании — значимым прорывом в отрасли, где высшее руководство исторически отличалось недостатком разнообразия, особенно среди крупнейших публичных химических и нефтехимических компаний.

Сильные квартальные результаты на фоне геополитической нестабильности

На прошлой неделе Картер провела свою первую отчётность о прибылях в качестве генерального директора, и результаты оказались впечатляющими. Благодаря расширению марж североамериканских нефтехимических производств, обусловленному войной в Иране и высокими ценами на нефть, Dow показал самый прибыльный квартал за четыре года. Компания отчиталась о чистой прибыли в размере 802 миллионов долларов и росте чистых продаж на 20%.

Химическая отрасль — одна из самых цикличных среди крупных индустрий, тесно связанная со спросом в строительстве, автомобилестроении, потребительской упаковке и промышленном производстве. Эта цикличность означает, что квартальные колебания, подобные последним результатам Dow, могут отражать геополитические потрясения в той же мере, что и улучшение операционных показателей — динамику, которую инвесторы учитывают при оценке устойчивости роста.

«Давно у нас не было такого квартала», — сказала Картер. «Мы ожидаем, что продолжим находиться в условиях некоторой нестабильности. Но мы по-прежнему привержены тому, что обещали сделать, — реализовать нашу программу самопомощи и максимизировать [третий] квартал, исходя из фундаментальных показателей рынка».

Несмотря на сильные результаты, акции Dow немного снизились, что отражает осторожный прогноз компании на будущее. Картер объяснила консервативный outlook сохраняющейся нестабильностью на Ближнем Востоке и вытекающими из этого глобальными нарушениями цепочек поставок. Она выразила уверенность в том, что Dow сможет превзойти свой прогноз, что принесёт пользу как акционерам, так и клиентам.

Географическое преимущество в Северной и Южной Америке

Картер, 55 лет, уроженка Уичито, штат Канзас, сталкивается со сложным глобальным ландшафтом. Напряжённость в сфере нефти и газа, сосредоточенная вокруг Ормузского пролива, нарушает нефтехимические цепочки поставок, оказывая каскадное влияние на пластиковую упаковку, строительные материалы, компоненты для дата-центров и фармацевтические ингредиенты.

Есть и негативные факторы: совместное предприятие Dow в Саудовской Аравии по-прежнему приостановлено, а компания закрывает экономически неконкурентоспособные предприятия в Великобритании и Германии.

Однако около 60% производственной базы Dow расположено в Северной и Южной Америке, где заводы получают существенно более высокие маржи. Это преимущество обусловлено экономикой сырья — структурным сдвигом, начавшимся в середине 2000-х годов с революции сланцевого газа, которая превратила Северную Америку из высокозатратного производителя химикатов в один из самых низкозатратных регионов мира. Большинство азиатских и европейских химических заводов зависят от нафты на основе сырой нефти, цена на которую резко возросла. Североамериканские заводы, напротив, используют дешёвые и обильные запасы этана и пропана, добываемые внутри страны из сланцевых месторождений природного газа.

«Наша производственная база имеет преимущество в этилене и полиэтилене, поскольку она основана на этане, цена на который остаётся довольно стабильной», — сказала Картер, имея в виду самые распространённые в мире виды пластика. «Для значительной части остального портфеля мы продолжаем делать ставку на высокомаржинальные и быстрорастущие применения, такие как дата-центры».

Большая часть недавнего роста Dow сосредоточена в Северной Америке: от Фрипорта, штат Техас, к югу от Хьюстона, до проекта по строительству нетто-нулевого нефтехимического комплекса стоимостью 7,5 миллиарда долларов в Форт-Саскачеване, провинция Альберта. Этот проект в Альберте включает Dow в растущую группу химических производителей, инвестирующих в низкоуглеродные производственные мощности на фоне ужесточения регуляторного и инвесторского давления в области промышленных выбросов.

Программа трансформации набирает обороты

Помимо благоприятных марж, Картер отметила внутреннюю программу оздоровления Dow как фактор быстрого финансового улучшения. Трансформация идёт по графику, хотя прибыли восстановились быстрее, чем ожидалось.

Dow и химическая отрасль в целом пережили затяжной спад в последние годы, который, вероятно, достиг дна в 2025 году после глобального переизбытка базовых химикатов и пластиков. В прошлом году Dow зафиксировал годовой убыток в размере примерно 1,5 миллиарда долларов и начал 2026 год с квартального чистого убытка в 445 миллионов долларов.

В ответ Dow обязался сократить 4 500 рабочих мест — процесс завершён на 55% — наряду с более широким сокращением затрат, повышением эффективности и выборочным закрытием заводов, продолжая при этом стратегически инвестировать в зоны роста, такие как Канада.

«Есть вещи, которые нам нужно изменить», — сказала Картер. «Мы должны стать более гибкими; мы должны стать более устойчивыми; нам нужно быть более компактными по мере продвижения вперёд. Вот почему работа по трансформации так важна. И это не только сокращение затрат. Это две трети производительности и одна треть роста. По сути, эта работа направлена на повышение конкурентоспособности компании в будущем».

«Сокращение рабочих мест, безусловно, является частью этого, но главное — изменить саму работу, прежде чем менять рабочую силу», — добавила она.

Бывший генеральный директор Джим Фиттерлинг покинул пост главы компании, но остался исполнительным председателем, передав руководство Картер.

Рост в дата-центрах и фармацевтике

В рамках более компактной операционной модели Dow увеличивает опору на ИИ и автоматизацию. Компания также расширяется на бурно растущем рынке ИИ-дата-центров. В мае Dow запустил Dow Coolant Care Network, предназначенную для помощи дата-центрам в поддержании охлаждения и энергоэффективности с использованием продукта терморегуляции DowFrost и сопутствующих технологий, сообщила Картер.

Этот шаг отражает более широкую отраслевую тенденцию, в рамках которой производители товарных химикатов осваивают специальные и более высокомаржинальные сегменты для снижения уязвимости к ценовым циклам на сырьё.

В фармацевтическом сегменте Dow извлекает выгоду из ещё одной крупной экономической тенденции — всплеска спроса на препараты для контроля веса класса GLP-1. Компания выигрывает от возросшего downstream-спроса: использование GLP-1 привело к увеличению потребления слабительных средств. Dow производит ключевые компоненты слабительных, которые демонстрируют значительный рост.

«Один из побочных эффектов — возможно, вы не захотите писать об этом в статье — требует, чтобы некоторые люди, принимающие GLP-1, использовали MiraLAX в качестве примера», — сказала Картер со смехом, подчёркивая свой оптимизм в отношении дальнейшего роста в этом сегменте.

Основной бизнес и мировой спрос

Однако наибольшая прибыль по-прежнему поступает от ядра бизнеса Dow: пластиков, упаковки и расширения марж. Хотя рост затрат на пластик может вносить небольшой вклад в инфляцию, в том числе в стоимость продуктов питания, Картер заявила, что мировой спрос остаётся устойчивым.

«Если подумать о пищевой упаковке, она составляет менее 10% от общей стоимости. Поэтому трудно сказать, сильно ли подорожает упаковка печенья. Здесь нет однозначного соотношения, как в случае с бензином», — сказала Картер. «Спрос относительно стабилен. Даже если экономика не в лучшем состоянии и люди могут переходить с брендированных продуктов на собственные торговые марки ритейлеров, мы продаём и тем, и другим».

Ранее отраслевые прогнозы предполагали, что спад в химической отрасли продлится до конца 2026 года, а глобальный переизбыток пластиков не будет полностью устранён до 2030 года, отметила Картер. Однако убыточные заводы в Европе и Азии закрываются быстрее, чем ожидалось, а планируемое расширение на Ближнем Востоке может столкнуться с задержками и длительными простоями. В результате потенциальный рост реализуется быстрее, чем можно было бы предположить лишь по текущему всплеску прибыли.

Оглядываясь на перспективу, Картер сохраняет оптимизм: «Я очень рада возможностям этой компании в будущем».