Цены на дизель резко выросли ранее на этой неделе после очередной атаки Украины на российский нефтеперерабатывающий завод и удара хуситов по саудовскому нефтеперерабатывающему объекту. Мировое предложение топлива и без того находится в дисбалансе, а новые перебои на НПЗ, вероятно, ещё больше ухудшат ситуацию как раз перед сезоном пикового спроса, когда уборка урожая и накопление топлива для зимнего отопления обычно повышают потребление.

Reuters в понедельник сообщил, что маржа нефтепереработки в Европе выросла на 10% от уже повышенного уровня, поскольку переработчики по всему миру увидели рост прибыли до рекордных значений на фоне ужесточения предложения из-за войны на Ближнем Востоке и атак украинских беспилотников на сеть НПЗ России.

В США, как сообщается, фьючерсы на дизель в понедельник показали самый резкий рост с июля, прибавив 7,4% до $4,19 за галлон. По данным AAA, средняя розничная цена дизеля во вторник составила $5,32 за галлон, тогда как месяцем ранее она была $4,88, а годом ранее — $3,71.

Дизель часто называют рабочей лошадкой экономики. Он обеспечивает грузоперевозки, сельское хозяйство и зимнее отопление. Грузовики перевозят примерно 70% всего грузового тоннажа в США, что делает дизель практически универсальной затратой для движения товаров. Если цены длительное время остаются высокими, дополнительные издержки, как правило, перекладываются на потребителей, усиливая более широкий инфляционный тренд.

«Маржа нефтепереработки остаётся высокой, потому что каждый дополнительный баррель продукта стал значительно ценнее, чем каждый дополнительный баррель сырой нефти», — сказал на этой неделе The Wall Street Journal ведущий аналитик Kpler по поставкам и моделированию в переработке Сумит Ритолия.

В этом году маржа нефтепереработки обновляет рекорды. The Wall Street Journal отметил, что спред 3-2-1 crack spread, который служит распространённым ориентиром и моделирует экономику переработки трёх баррелей сырой нефти в два барреля бензина и один баррель дизеля, поднялся выше $70 за баррель против обычного уровня менее $20 за баррель.

Кроме того, НПЗ работают при более высоких, чем обычно, коэффициентах загрузки, чтобы компенсировать потерю поставок с Ближнего Востока и из России, но возможности наращивать производство ограничены. «Загрузка НПЗ выше 90-95% просто означает, что оперативной гибкости почти не осталось», — сказал Ритолия The Wall Street Journal.

Exxon и Chevron недавно сообщили о коэффициентах загрузки на уровне 95%–97%, тогда как Shell сообщила о загрузке выше 100%. Сейчас НПЗ входят в сезон техобслуживания, который и без того важен для обеспечения безопасности поставок топлива. Однако этот сезон означает и временную потерю части выпуска, что, вероятно, ещё больше поднимет цены на топливо.

В некоторых регионах мира также наблюдается нехватка перерабатывающих мощностей. Один из таких регионов — Европа, где НПЗ закрывались на протяжении многих лет, поскольку национальные правительства и центральные органы ЕС продвигали декарбонизационную повестку, предполагавшую массовую электрификацию транспорта. Этого пока не произошло, и спрос на углеводородное топливо остаётся значительным, но внутреннее предложение сократилось. В результате ЕС стал ещё более зависимым от мировых энергетических рынков, а его импортный счёт вырос.

Аналитики теперь ожидают, что маржа нефтепереработки останется значительно выше обычного уровня до конца года, поскольку даже если война на Ближнем Востоке закончится завтра — что крайне маловероятно — потребуется время, чтобы предложение сбалансировалось, а запрет России на экспорт дизельного топлива не будет снят до 2027 года.

Китай, который помог предотвратить скачок мировых фьючерсов на сырую нефть за счёт сокращения импорта, не собирается делать то же самое для цен на топливо. Страна сохранила экспортные ограничения, хотя и немного смягчила их, разрешив переработчикам экспортировать больше топлива в августе. Временное ослабление экспортных квот будет действовать в этом месяце, а переработчикам также разрешат перенести часть объёмов на сентябрь, если они не смогут заключить сделки на продажу всей выделенной квоты.

Это не поможет справиться с глобальным дефицитом топлива, как не помогли и рекордные экспортные поставки США, хотя они и закрыли часть разрыва, возникшего после сокращения поставок из России и с Ближнего Востока. Между тем, в самих США запасы дизеля упали до самого низкого уровня для этого времени года за 30 лет, отмечал Reuters в материале о рекордных ценах на дизель. Иными словами, у США, крупнейшего в мире экспортёра нефти и топлива, остаётся мало возможностей для дальнейшего наращивания поставок в испытывающие дефицит топлива регионы.

В ещё более мрачной картине U.S. Energy Information Administration на этой неделе заявила, что часть добычи нефти на Ближнем Востоке может оставаться остановленной вплоть до 2027 года, а возможно, и до конца года. Это указывает на затяжное сокращение предложения как сырой нефти, так и, как следствие, топлива.

Такой тренд может ускорить электрификацию транспорта, но, с другой стороны, более высокие цены на топливо могут снизить спрос и на электромобили, если инфляция распространится на все отрасли, включая EV.

Автор: Irina Slav для Oilprice.com

More Top Reads From Oilprice.com

Russia Rebuilds Nuclear Workforce at Iran’s Bushehr Plant

Egypt and Libya Near $1 Billion Oil Pipeline Deal

The Hormuz Shock Is Far From Over