Акции CoreWeave (CRWV) оставались под давлением 17 сентября, поскольку инвесторы оценивали значительные потребности компании в финансировании, высокую долю коротких позиций и растущую неопределенность относительно темпов расходов на ИИ-инфраструктуру. Бумаги закрылись на уровне $79,88, потеряв за сессию 4,16%, — закрытие ниже $80 после резкого падения от 52-недельного максимума в $153,20. Акции сейчас примерно на 48% ниже этого пика.

Снижение произошло несмотря на быстрый рост выручки и крупный портфель подписанных контрактов. CoreWeave строит дата-центры и сдает в аренду вычислительные мощности на GPU разработчикам ИИ — бизнес, тесно привязанный к темпам ИИ-расходов. Тем не менее капиталоемкая бизнес-модель CoreWeave продолжает привлекать пристальное внимание по мере роста долга и появления новых вопросов в индустрии ИИ вокруг расходов, регулирования и безопасности. Доля коротких позиций составляет около 16% свободного оборота — призак повышенных медвежьих настроений, — при этом большой долг и значительные потребности в капитале остаются ключевыми рисками даже на фоне быстрого роста выручки.

Опасения по сектору ИИ давят на акции

CRWV продолжила снижение на этой неделе, когда топ-менеджеры по всей технологической отрасли начали предупреждать об опасностях индустрии искусственного интеллекта. Опасения назревали уже давно, но обострились на прошлой неделе, когда сотрудник Anthropic уволился, предупредив, что индустрия может привести к вымиранию человечества. Влиятельные фигуры из компаний, включая SpaceX, OpenAI и Anthropic, также высказались, предупредив, что отрасли необходимо замедлиться, чтобы избежать серьезных негативных последствий.

Некоторые аналитики считают CoreWeave одной из наиболее уязимых компаний в случае замедления ИИ-индустрии — прежде всего потому, что она подписала одни из крупнейших контрактов в секторе, включая соглашения с Microsoft, Anthropic и OpenAI. В последних квартальных результатах компания раскрыла портфель заказов более чем на $104,5 млрд — контрактных обязательств, равных нескольким годам прогнозируемой выручки, что обеспечивает CoreWeave предсказуемость даже при ухудшении настроений в отрасли.

Высокая доля коротких позиций отражает сохраняющиеся опасения

CoreWeave входит в число наиболее активно шортируемых компаний отрасли. По данным Seeking Alpha, доля коротких позиций составляет 12,1% — признак того, что многие инвесторы ожидают дальнейшего падения акций.

Несколько факторов объясняют устойчивые медвежьи позиции. Один из них — убеждение части инвесторов в том, что рынки находятся в ИИ-пузыре, который со временем может лопнуть; об этом предупреждали такие известные фигуры, как Рэй Далио и Майкл Бёрри. Бёрри пошел дальше и открыл короткие позиции по нескольким заметным ИИ-компаниям.

Инвесторов также беспокоит рост стоимости ведения бизнеса: цены на ключевые ресурсы, такие как серверы, GPU и накопители, продолжают расти. Этот рост выгоден ведущим поставщикам оборудования, включая Dell и HPE.

CoreWeave, в свою очередь, планирует потратить больше на капитальные расходы, чем предполагалось изначально. В начале года план предусматривал $30–35 млрд расходов за год; в последнем отчете о прибылях компания повысила цель до $35–39 млрд. Именно это строительство превращает контрактный портфель в операционную выручку, поэтому план расходов так же важен, как и прогноз продаж.

Стремительный рост капзатрат постепенно увеличивал долг. Совокупный долг вырос с менее чем $4 млрд в прошлом году до $27 млрд сегодня. В результате компании потребуется привлечь дополнительный капитал, возможно, через будущие выпуски акций — шаг, который размоет доли существующих акционеров.

С положительной стороны, CoreWeave продолжает уверенный рост. Аналитики ожидают, что годовая выручка вырастет на 151% в этом году до $12,90 млрд, а затем достигнет $26,3 млрд в следующем году. Ожидается, что рост продолжится, пока сохраняется ИИ-бум. Предстоящие квартальные результаты покажут, остается ли повышенный план капзатрат и эти прогнозы роста в силе.

Техническая картина указывает на возможный пробой

Дневной график suggests, что CRWV может оказаться на пороге сильного медвежьего пробоя. Акции медленно сформировали паттерн «голова и плечи» — один из самых опасных фигур технического анализа. Паттерн состоит из головы (в данном случае на уровне $138,70), двух плеч и линии шеи — уровня поддержки, потеря которого подтвердит медвежий сигнал.

Акции CoreWeave опустились ниже 50-дневной скользящей средней — распространенного индикатора краткосрочного импульса — и торгуются чуть выше линии шеи на уровне $64,8. В совокупности паттерн и скользящие средние указывают на дальнейшее снижение в ближайшие дни. Пробой линии шеи сигнализировал бы о падении к $50, тогда как рост выше сопротивления на $100 отменил бы медвежий сценарий.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Прогнозы аналитиков, технические паттерны и данные по коротким позициям не гарантируют будущую доходность акций.

Эта статья впервые опубликована на The Market Periodical.