Clearstream завершил первый пилотный выпуск полностью дематериализованной еврооблигации, что ознаменовало важную веху в модернизации мировых рынков долгового капитала. Сделка, проведенная 7 августа 2026 года, включала облигацию, созданную и зарегистрированную полностью в цифровой форме, что устранило необходимость в любой физической документации.

Пилотная сделка представляла собой евро-коммерческую бумагу (Euro-Commercial Paper) номинальной стоимостью 50 миллионов евро. Clearstream Banking S.A. выступила эмитентом, а лондонское отделение Deutsche Bank AG — агентом по выпуску и платежам. UBS Investment Bank выступила дилером, а Citigroup Global Markets Limited — организатором.

Выпуск стал возможным благодаря новой дематериализованной модели эмиссии, совместно внедренной в марте 2026 года компаниями Clearstream и Euroclear — двумя ведущими международными центральными депозитариями ценных бумаг (ICSD), которые вместе обрабатывают подавляющее большинство операций по расчетам и хранению еврооблигаций по всему миру. Сотрудничество между двумя депозитариями имеет большое значение, поскольку стандартизация в обоих учреждениях считается необходимой для широкого внедрения на рынке, поскольку еврооблигации регулярно перемещаются между системами Clearstream и Euroclear на протяжении всего своего жизненного цикла.

Этот пилотный проект предшествует более масштабному развертыванию, запланированному на ноябрь 2026 года. На данном этапе компаниям, зарегистрированным за пределами Великобритании, будет разрешено выпускать безбумажные долговые ценные бумаги, регулируемые английским правом, которое уже давно является доминирующей правовой базой для международных выпусков облигаций. Сохранение бумажных процессов на рынке еврооблигаций, зародившемся в 1960-х годах, давно рассматривается участниками рынка как операционное препятствие, особенно учитывая, что большинство других сегментов инфраструктуры финансового рынка уже перешли на электронный формат.

Традиционный выпуск еврооблигаций исторически требовал печатных сертификатов, ручных подписей и физического хранения документов в защищенных хранилищах. Новая цифровая модель заменяет эти требования защищенной электронной записью, имеющей полную юридическую силу, что сокращает время обработки и снижает операционные риски, связанные с обработкой бумажных носителей.

Clearstream указала на то, что переход к дематериализованному выпуску может принести пользу всему рынку еврооблигаций, объем которого оценивается примерно в 15 триллионов евро непогашенных ценных бумаг. Ожидаемые преимущества включают ускорение сроков выпуска, снижение операционных рисков, повышение качества данных и упрощение соблюдения налоговых и нормативных обязательств.

Для поддержки новой модели выпуска Clearstream расширяет свою цифровую платформу посттрейдовой инфраструктуры D7. Установив английское право в качестве первоначальной правовой базы для выпусков безбумажных еврооблигаций, Clearstream и Euroclear заявили о своем намерении изучить дополнительные правовые юрисдикции в ближайшие месяцы, чтобы расширить спектр предлагаемых услуг.