Застой в Сенате оставляет CLARITY Act без голосования в зале

Палата представителей США одобрила CLARITY Act в июле 2025 года 294 голосами против 134. После этого Банковский комитет Сената продвинул законопроект в мае 2026 года со счётом 15-9, что свидетельствует о двухпартийной поддержке рамок структуры рынка цифровых активов. Однако в Сенате для этого законопроекта по-прежнему не назначено голосование в зале, где для принятия и преодоления процедурных препятствий потребуется как минимум 60 голосов.

Предлагаемый законопроект призван разделить надзор между SEC и CFTC, в частности предоставив CFTC полномочия в отношении спотовых рынков цифровых товаров. Такое изменение структуры может вывести значительную часть криптоактивов из-под прямой рыночной юрисдикции SEC. Вопрос о том, является ли конкретный цифровой актив ценной бумагой в ведении SEC или товаром в ведении CFTC, уже долгое время остаётся центральным напряжением в регулировании криптовалют в США, и CLARITY Act представляет собой наиболее комплексную попытку Конгресса решить его.

Несколько ключевых спорных вопросов замедлили переговоры и снизили вероятность принятия до августовских каникул. Сенаторы-демократы выразили обеспокоенность по поводу положений об этике, связанных с государственными чиновниками и их деятельностью с цифровыми активами. Кроме того, законодатели по-прежнему принципиально расходятся во мнениях о том, следует ли разрешать стейблкоинам приносить доходность. Им также ещё предстоит достичь согласия по тому, как итоговый законопроект будет регулировать децентрализованные сети, продажи токенов и защиту клиентов. Законопроект продолжает сталкиваться с разногласиями по мерам против незаконного финансирования и по вопросам защиты потребителей.

Лидер большинства в Сенате Джон Тьюн заявил, что палата, вероятно, не успеет завершить работу над законопроектом до августовского периода работы на уровне штатов. Затем предложение было отложено, поскольку законодатели переключили внимание на другие приоритеты, и у законопроекта не осталось чёткой даты финального голосования. По данным прогнозного рынка Polymarket, в настоящее время вероятность того, что CLARITY Act станет законом в 2026 году, составляет 29%. Это означает снижение вероятности на 36%, поскольку голосование в зале Сената остаётся в ожидании.

SEC готовит альтернативные правила для криптовалют

Продолжающаяся задержка с принятием CLARITY Act может подтолкнуть Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) к продвижению собственных правил для рынка цифровых активов. Глава SEC Пол Аткинс заявил, что ведомство и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) могли бы вмешаться, чтобы устранить регуляторные пробелы, если Конгресс не завершит законодательство в этом году.

Аткинс подчеркнул, что SEC готова установить правила, охватывающие многие из тех же вопросов, что и CLARITY Act. Используя свои действующие полномочия, ведомство могло бы ввести регулирование в отношении регистрации токенов, хранения, торговых платформ и требований к брокерам-дилерам, а также потенциально создать исключения для отдельных криптопроектов.

SEC уже включила комплексный пакет крипторегулирования в свою повестку на 2026 год. Этот предлагаемый план включает освобождения от регистрации, возможную безопасную гавань для децентрализованных проектов, обновлённые стандарты хранения и рамки регулирования для торговых площадок цифровых активов. Аткинс охарактеризовал текущую регуляторную работу ведомства как временный мост к возможному законодательству, нацеленный на установление чётких стандартов для эмитентов, инвесторов и посредников. Он утверждал, что без таких стандартов неопределённая юрисдикция может оставить компании без единообразных требований к соблюдению норм.

Однако Аткинс сохранил сильную поддержку федерального закона, отметив, что комплексное законодательство обеспечило бы большую долгосрочную определённость, чем правила ведомства, которые будущие администрации могут отменить или переписать. В соответствии с административным правом США правила агентства могут быть отменены или пересмотрены новой комиссией, тогда как для изменения законов требуется акт Конгресса. Аткинс подтвердил, что SEC продолжает поддерживать законопроект и активно предлагала законодателям техническую помощь для завершения работы над ним.

Разъяснения ведомств и дальнейшие перспективы

Тем временем SEC и CFTC продолжили сотрудничество по классификации цифровых активов. В марте были опубликованы совместные разъяснения, в которых 16 конкретных токенов, включая Bitcoin и Ethereum, были определены как цифровые товары. Тем не менее эта классификация остаётся административным действием, а не закреплённым федеральным законом, а значит, обладает меньшей устойчивостью, чем определения, которые установил бы CLARITY Act.

Пока Конгресс продолжает обсуждать комплексное законодательство, ожидается, что SEC продолжит подготовку собственных правил для криптовалют. Эти правила на уровне ведомства могли бы обеспечить более краткосрочные ориентиры для эмитентов и посредников, работающих на рынке. При этом Аткинс по-прежнему считает, что принятие комплексного законодательства через Конгресс остаётся более сильным и устойчивым путём к созданию стабильных рамок для рынка криптовалют в США.

Публикация CLARITY Act Delay Could Lead SEC to Issue Its Own Digital Asset Market Rules впервые появилась на The Market Periodical.