Chrysalis Investments снизила стоимость своей доли в Starling второй квартал подряд.

Листинговый в Лондоне инвестиционный траст уценил свои активы в цифровом банке на 5% до 356 млн фунтов во втором квартале, что привело к снижению чистой стоимости активов (NAV) Chrysalis на 2,35 пенса на акцию.

На Starling приходится чуть более 56% от общей стоимости портфеля Chrysalis, что делает ее безоговорочно крупнейшей единичной позицией траста. Это означает, что даже незначительная корректировка оценки оказывает непропорционально большое влияние на общую эффективность траста.

В Chrysalis заявили, что главной причиной списания стало снижение оценочных мультипликаторов в «верхнем квартиле» ее референсной группы, которая отслеживает быстрорастущие финтех-компании и цифровые банки. В то время как акции традиционных британских банков за этот период выросли на 12,5%, а более широкая референсная группа прибавила 6,5%, оценки для финтех-компаний высшего эшелона сократились, что, в свою очередь, привело к снижению бумажной оценки Starling. Поскольку Starling является частной компанией, Chrysalis ежеквартально переоценивает свою долю, применяя эти рыночные мультипликаторы, а это означает, что NAV траста может колебаться даже тогда, когда базовый бизнес растет.

Траст отметил, что в последние месяцы инвесторы сократили свое присутствие в акциях быстрого роста, перейдя в более защитные активы на фоне волатильности рынка, вызванной конфликтом на Ближнем Востоке. Этот сдвиг отражает более широкую ротацию на публичных и частных рынках, которая оказывает давление на оценки финтех-компаний с тех пор, как в 2022 году начали расти процентные ставки.

Последняя корректировка последовала за предыдущим снижением оценки на 14% ранее в этом году, когда Chrysalis уменьшила стоимость своей доли в Starling до 374,7 млн фунтов.

В феврале City AM сообщила, что основательница Starling Энн Боден (Anne Boden) сократила свою долю в финтех-компании во время вторичной продажи акций.

Chrysalis продает часть доли в Klarna для погашения долга

В Chrysalis отметили, что рост прибыли Starling «превзошел ожидания», и что они остаются «в восторге от прогнозируемой траектории», добавив, что это станет «ключевым фактором будущей оценки».

Starling опубликовала прибыль до налогообложения в размере 217 млн фунтов стерлингов за прошлый год по сравнению с 223 млн фунтов годом ранее. Это произошло на фоне ослабления выручки из-за падения процентных ставок и продолжающихся инвестиций цифрового банка в свое подразделение, предоставляющее программное обеспечение как услугу (SaaS). Снижение прибыли подчеркивает чувствительность доходов цифровых банков к циклам процентных ставок, поскольку чистые процентные маржи остаются ключевым источником доходов для принимающих депозиты финтех-компаний.

Траст также подтвердил, что продал часть своих активов в Klarna для привлечения денежных средств и погашения долга. Klarna составляет чуть менее десятой части портфеля Chrysalis.

В течение квартала Chrysalis продала акций на сумму 6,6 млн фунтов стерлингов примерно по 17,73 доллара за акцию, а затем еще на 8 млн долларов после окончания квартала. Компания заявила, что вырученные средства будут использованы для выплаты непогашенного долга в размере 17,8 млн фунтов стерлингов.

По состоянию на 30 июня Chrysalis все еще владела долей в Klarna на сумму 57 млн фунтов стерлингов. Этому предшествовало снижение оценки на 54% до 41 млн фунтов в конце марта после тяжелого IPO шведской финтех-компании в сентябре прошлого года.

Акции Klarna упали более чем на 55% с момента дебюта, до 18,94 доллара.