Ведущие сталелитейные компании Китая сохраняют устойчивость несмотря на снижение выпуска и торговли

в Commodity News 26/08/2026

Китайские производители стали работают в условиях более низкого выпуска, ослабления экспорта и некоторого давления на маржу, однако, по мнению Fitch Ratings, эти условия вряд ли существенно ослабят кредитные профили крупнейших эмитентов, оцениваемых Fitch.

Крупные государственные производители, такие как China Baowu Steel Group (A/Stable) и HBIS Group (BBB+/Stable), находятся в более выгодном положении, чем более мелкие участники рынка, благодаря своему масштабу, рыночной позиции и более высокой доле продукции для обрабатывающей промышленности, которая демонстрирует более высокую динамику, чем строительная сталь.

Рынок стали в Китае развивается в соответствии с ожиданиями Fitch на 2026 год. Производство сырой стали снизилось на 3,1% в годовом выражении в 7M26, тогда как экспорт сократился на 4,4%. Это соответствовало ожиданиям начала года о годовом объёме производства на уровне 930 миллионов-940 миллионов тонн. Цены остаются стабильными: средние показатели с начала года лишь на 1%-4% ниже средних значений за 2025 год, в зависимости от продукта.

Более высокие затраты на сырьё давят на прибыльность, хотя рыночные условия в целом остаются стабильными. Показатели различаются по сегментам продукции. Строительная сталь по-прежнему сталкивается со слабым спросом со стороны рынка недвижимости, тогда как плоский прокат для автопрома оказался более устойчивым. Стабильный выпуск электромобилей и более широкий спрос со стороны обрабатывающей промышленности поддерживают высококачественный холоднокатаный рулон, оцинкованный лист и высокопрочную сталь, что подчёркивает растущую зависимость сталелитейного сектора Китая от промышленного конечного спроса, а не от объёмов, связанных с недвижимостью.

Fitch ожидает, что выпуск стали в Китае в 2027 году продолжит снижаться на низкий однозначный процент, при этом структура производства ещё больше сместится в сторону продукции для обрабатывающей промышленности. Эта тенденция должна поддержать производителей с сильными позициями в более дорогом плоском прокате и частично компенсировать сохраняющуюся слабость спроса, связанного со строительством.

Экспортная структура Китая в 7M26 показала расхождение между более слабым экспортом готовой стали и более сильными поставками полуфабрикатов — блюмов и слябов. Продажи в традиционные направления экспорта готовой стали в целом снизились, тогда как многие из этих рынков, напротив, увеличили импорт блюмов и слябов. Fitch отмечает, что это отражает переход к локальной прокатке и переработке, обусловленный антидемпинговыми мерами, расширением внутренней мощностной базы и стремлением сохранить доступ к экспортным рынкам. Рост экспорта готовой стали был сосредоточен в более узкой группе рынков с устойчивым инфраструктурным спросом и недостаточными внутренними мощностями по выплавке стали.

Тем не менее, сектор по-прежнему определяется внутренним спросом, поскольку экспорт составляет лишь около 12% от общего производства стали в Китае.

Fitch ожидает, что недавний скачок экспорта блюмов со временем сойдёт на нет по мере ужесточения контроля со стороны регуляторов за происхождением стали. Новая система защитных мер Европейского союза в отношении стали введёт правило “melt and pour” с 1 October 2026, согласно которому происхождение будет определяться по месту первой плавки и разливки стали, а не по месту прокатки. Это ограничит возможности для китайских блюмов, прокатанных в третьих странах, попадать на рынок как не китайские.

Некоторые крупные страны Юго-Восточной Азии, импортирующие блюмы, также пересматривают рамки импортной политики, что может привести к более высоким тарифам или более жёстким требованиям к прослеживаемости.

Источник: Fitch Ratings