Юго-Восточная Азия годами зарабатывала на стратегии «Китай плюс один». Идея была простой: привлечь глобальных производителей, которые уходят из Китая из-за растущих издержек и геополитической напряжённости, и получить более высокий рост, зарплаты и новые рабочие места для местных экономик. Однако, несмотря на привлечение миллиардов долларов инвестиций в новые заводы, регион получает меньше выгод, чем могли надеяться его лидеры.

«„Китай плюс один“ стал чистым выигрышем для Юго-Восточной Азии, но условным и неравномерным», — говорит Мэн-Чунь Лю, директорTaiwan-based аналитического центра Chung-Hua Institution for Economic Research (CIER). «Он принёс в регион заводы, экспорт и рабочие места, но не дизайн, ключевые компоненты и технологические ноу-хау, на которые приходится большая часть стоимости».

Вьетнам — экономическая звезда Юго-Восточной Азии — сосредоточен прежде всего на финальной сборке для экспорта на развитые рынки, а не на производстве промежуточных компонентов. Ситуацию усугубляет то, что такие компании, как Target, разочарованные слабо развитой заводской экосистемой региона, теперь возвращают цепочки поставок в Китай.

Назревает и более серьёзный вызов: поскольку китайские компании всё чаще рассматривают Юго-Восточную Азию как регион потребителей, а не работников, поток дешёвого экспорта может в итоге свести на нет выигрыши, которые принесла эта стратегия.

Летящие гуси возвращаются домой

Модель «летящих гусей», сформулированная японским экономистом Канамэ Акамацу в 1930-х годах, предполагает, что производство автоматически перетекает из экономически развитых стран в менее развитые. Со временем эти догоняющие страны тоже становятся слишком дорогими для производства, и заводы перемещаются в страны, ещё более удалённые от переднего края.

По словам Лю, эта модель больше не работает. «Старая схема „летящих гусей“, при которой Китай передавал производство более низкого уровня соседям, разрушается: Китай теперь стремится удержать всю цепочку поставок дома и продавать в Азию, а не передавать ей производство», — отмечает он.

Ключевой фактор, сдерживающий Юго-Восточную Азию, —рагментированность её производственных возможностей. Вьетнам специализируется на сборке электроники, Таиланд — на автомобилях, Малайзия — на упаковке чипов. Не имея полностью зрелых местных экосистем, заводы региона по-прежнему закупают компоненты в Китае, чтобы поддерживать производство. Apple, даже перенося финальную сборку во Вьетнам и Индию, по-прежнему полагается на китайских поставщиков в вопросе батарей, оптики и корпусов.

«Хотя в Юго-Восточной Азии создаются рабочие места, это в основном низкоквалифицированные сборочные позиции», — объясняет Кристофер Танг, эксперт по управлению цепочками поставок из школы менеджмента Андерсона UCLA. «Это ограничивает быстрое создание высокотехнологичных отраслей».

Китай, напротив, десятилетиями выстраивал сверхэффективную производственную экосистему, охватывающую переработку сырья, выпуск компонентов, продвинутую логистику и инженерную поддержку. «Альтернативным производственным хабам трудно воспроизвести масштабную вертикально интегрированную „заводскую экосистему“ Шэньчжэня», — говорит Танг.

Кто выигрывает от «Китая плюс один»

Небольшое число стран получило большую часть выгод от сдвига «Китай плюс один».

Вьетнам — явно крупнейший бенефициар. Его ВВП вырос на 8,0% в 2025 году, ускорившись с 7,1% в 2024-м. Экспорт в США в прошлом году подскочил на 28,1% — до 153,2 млрд долларов против 119,6 млрд в 2024 году. Однако импорт из Китая вырос почти на 30% — примерно до 183 млрд долларов. Этот разрыв — импорт из Китая превышает экспорт в США — подчёркивает роль региона как сборочного хаба: компоненты поступают из Китая, а готовая продукция отправляется на развитые рынки.

Малайзия тоже занимает свою нишу в полупроводниковой отрасли. Инвестиции в центры обработки данных в настоящее время составляют почти 18% ВВП страны — самый высокий показатель в мире, по данным аналитиков HSBC. Местная компания по проектированию чипов SkyeChip также провела эффектное IPO на Малайзийской бирже в мае, выстрелив на 300% в дебюте на основном рынке.

Однако региональные политики отмечают ограниченность места Юго-Восточной Азии в глобальной цепочке поставок ИИ. «Глобальный Юг не может просто стать площадкой для центров обработки данных, пока решения по ИИ принимаются в других местах», — заявил министр иностранных дел Малайзии Датук Сери Мохамад Хасан в ходе выступления 27 сентября на Генеральной Ассамблее ООН.

Некоторые страны Юго-Восточной Азии пытаются использовать свои сильные стороны, чтобы получить больше от цепочки создания стоимости. Индонезия ввела запрет на экспорт никелевой руды, чтобы побудить металлургические компании перенести переработку в страну, а теперь стремится привлечь больше звеньев цепочки поставок электромобилей, включая производство автомобилей и батарей. Сингапур также выигрывает от своей роли «регильного хаба по координации цепочек поставок и инвестиций в регионе», говорит Го Пуай Гуань, доцент Национального университета Сингапура (NUS).

Подрезанные США

Юго-Восточная Азия также зависит от торговой политики США — одного из главных двигателей сдвига «Китай плюс один». По мере того как Вашингтон вводил новые пошлины на китайские товары, цепочки поставок смещались в Юго-Восточную Азию ради более низких импортных тарифов. Однако Вашингтон всё пристальнее изучает эту практику. В начале этого года Белый дом опубликовал доклад, в котором обвинил 40 стран, включая несколько государств Юго-Восточной Азии, в «транзитной афере» — направлении китайских товаров через третьи страны для обхода американских пошлин.

Эксперты считают, что Юго-Восточная Азия может выжить во всё более многополярном мире, если страны региона обеспечат максимальную прозрачность торговых потоков. «Странам Юго-Восточной Азии, возможно, придётся явно разделить свои промышленные парки: создать одну вертикально интегрированную цепочку поставок, соответствующую западным стандартам, и отдельную, ориентированную на китайские сети и обслуживающую Глобальный Юг», — говорит Танг.

Разница тарифов между Китаем и Юго-Восточной Азией также сократилась. После того как администрация Трампа в июле расширила пошлины по разделу 301 — названному в честь раздела 301 Закона о торговле США 1974 года, который позволяет США вводить тарифы против стран, признанных виновными в нечестной торговой практике, — товары из Сингапура, Таиланда, Вьетнама и Филиппин стали облагаться более высокой ставкой в 12,5%, тогда как Камбоджа, Индонезия и Малайзия сталкиваются с пошлиной в 10%. Для сравнения: Китай сталкивается со средней тарифной ставкой в 21% — и после недавнего визита председателя КНР Си Цзиньпина в США обе страны сейчас добиваются снижения тарифов на 30 млрд долларов по целому ряду несенситивных товаров, включая мебель и игрушки.

«Когда американский тарифный разрыв между Китаем и Вьетнамом по ноутбукам сузился, несколько крупных производителей ПК перенесли производство из Вьетнама и Таиланда обратно в Китай», — указывает Лю.

Из экспортёров в потребителей

Но долгосрочная угроза для Юго-Восточной Азии может состоять в том, что она превратится из финального звена китайской цепочки поставок в рынок сбыта китайских товаров.

Экспорт остаётся светлым пятном для экономики Китая, которая в остальном борется с падением потребления и многолетним спадом на рынке недвижимости. В августе экспорт вырос на 25% в годовом исчислении, тогда как розничные продажи прибавили лишь 0,4%. Товарооборот между Китаем и АСЕАН — Ассоциацией государств Юго-Восточной Азии — в 2025 году впервые превысил 1 трлн долларов, согласно официальной статистике.

Для некоторых производителей Юго-Восточной Азии наплыв китайских товаров обернулся потерями. «В долгосрочной перспективе это может привести к ускорению преждевременной деиндустриализации Юго-Восточной Азии, что повлечёт серьёзные последствия для экономического роста и социальной стабильности», — предупреждает Ли Джонс, профессор международной политики в Лондонском университете Куин Мэри (QMUL).

Таиланд, например, наблюдал замедление роста ВВП до 2%, отчасти из-за давления китайских электромобилей и потребительских товаров. «Тарифы США и ответные пошлины Китая вызывают наплыв китайских товаров на тайский рынок, усиливая конкуренцию для тайских производителей на внутреннем рынке, особенно в отраслях, чувствительных к ценовой конкуренции», — написал Супасин Иттипхатвонг, экономист Krungsri Research, в исследовательском отчёте.

Есть и то, что Китай представляет для наиболее отстающих стран региона: Камбоджи, Лаоса и новейшего члена АСЕАН — Тимора-Лешти, который официально присоединился к блоку в 2025 году. В этих случаях риск не в том, что местные производители проиграют в конкуренции, а в том, что они вообще не получат шанса взлететь.

Эта история изначально была опубликована на Fortune.com.