Центральный банк Китая усилил накопление золота в середине 2025 года, одновременно начав перевод золотых резервов из Лондона в Гонконг в рамках более широкой тенденции репатриации золота среди центральных банков мира.

Закупки золота НБК достигли максимального ежемесячного прироста с 2023 года

Народный банк Китая (НБК) сообщил об официальной закупке 640 000 тройских унций золота в июле — прирост почти на 20 тонн, что стало крупнейшим ежемесячным пополнением с 2023 года. За этим последовало увеличение на 480 000 унций в июне, что ознаменовало 21-й подряд месяц официального накопления золота.

С начала года НБК увеличил свои официальные золотые резервы примерно на 60 тонн. Официально раскрытые резервы Китая сейчас составляют 2 366 тонн при стоимости $306,35 млрд. Это ставит Китай на шестое место в мире среди официально заявленных национальных золотых резервов, хотя непрерывная серия покупок указывает на целенаправленную и устойчивую стратегию распределения, а не на оппортунистические закупки.

Нераскрытые резервы могут значительно превышать официальные данные

Широко считается, что Китай обладает значительно большим объёмом золота, чем сообщает публично. Согласно исследованию Яна Ньивенхёйса, НБК приобретал значительные количества золота вне официальной отчётности. Данные, проанализированные исследователем Money Metals, позволяют предположить, что центральный банк Китая в настоящее время располагает более чем 5 000 тонн денежного золота, хранящегося в Пекине — более чем вдвое больше официально признанного объёма.

Крупные финансовые институты начали обращать на это внимание. Goldman Sachs недавно отметил нераскрытые закупки Китая, а аналитики BMO Capital оценили, что золотые резервы Китая могут превзойти резервы Соединённых Штатов — которые составляют примерно 8 133 тонны, крупнейший официально заявленный запас в мире — в течение пяти лет.

Китай перемещает золото из Лондона в Гонконг

Китай начал перемещение части своих золотых резервов из Лондона в Гонконг, присоединяясь к более широкому движению репатриации золота среди центральных банков мира. Лондон на протяжении десятилетий служил одним из главных мировых центров хранения и торговли золотом, являясь домом для London Bullion Market Association и обширных подземных хранилищ, в которых хранится металл от имени десятков государств.

Bloomberg сообщила, что анонимные официальные лица заявили, что НБК «нарастил запасы в Гонконге за последние несколько месяцев», описывая этот шаг как «ускорение долгосрочной тенденции, при которой НБК перемещает часть своих золотых резервов домой из Лондона». Официальные лица указали, что НБК намерен продолжить перевод металла из Лондона.

Эта репатриация, по-видимому, связана с более широкой стратегией, поскольку Китай и азиатский регион в целом стремятся к большей роли на мировом рынке золота. Ранее в этом месяце Гонконг запустил в опытную эксплуатацию новую систему клиринга и расчётов по золоту, что позволяет региону бросить вызов западному доминированию в торговле золотом. Власти Гонконга также планируют увеличить золотые хранилища региона с 200 тонн до более чем 2 000 тонн в течение следующих трёх лет.

Bloomberg отметила, что перемещение золота из Лондона в расширяющиеся хранилища Гонконга оказывает поддержку новой клиринговой системе. На момент запуска системы управляющий НБК Пан Гуншэн заявил, что центральный банк планирует продолжить размещение национальных валютных резервов в Гонконге.

Гонконг пригласил другие государства участвовать в клиринговой системе и хранить золото на территории административного района. Камбоджа уже приняла приглашение разместить золото в хранилищах Гонконга.

Мировая тенденция репатриации золота ускоряется

Тенденция выходит далеко за пределы Китая. Центральные банки по всему миру на протяжении многих лет являются нетто-покупателями золота — World Gold Council сообщает о рекордных или близких к рекордным годовых закупках с 2022 года, — однако физическое перемещение металла, а не только накопление, знаменует новый этап в подходе управляющих суверенными резервами к хранению. Статья в Financial Times резюмировала эту тенденцию: «Глобальные центральные банки выводят золото из хранилищ Лондона и Нью-Йорка, поскольку они всё более опасаются хранить слитки за пределами собственных границ, согласно новому исследованию».

Индия проявила особую активность в репатриации своего золота. Весной 2024 года Резервный банк Индии перевёз домой 100 тонн золота из хранилищ в Соединённом Королевстве, за которыми в последующие шесть месяцев последовали ещё 104 тонны.

По данным Economic Times of India, weaponization доллара США со стороны США является одним из главных факторов репатриации золота, в частности санкции, введённые против России после её вторжения на Украину, и заморозка резервов Афганистана западными державами. Financial Times отметила: «Эти эпизоды, связанные с тем, что страны G7 ограничивали доступ к суверенным активам, изменили представление центральных банков о хранении».

Центральные банки развивающихся рынков и страны с напряжёнными отношениями с США — не единственные участники этого движения. Франция завершила собственный проект по репатриации золота ранее в этом году. Старший аналитик Metals Focus Цзюньлу Лян отметил, что тенденция отражает переоценку роли золота в управлении резервами, добавив: «В некоторых странах внутриполитические соображения дополнительно усилили призывы к перемещению золотых запасов ближе к дому».

Ряд других государств репатриировали золото в последние годы, включая Нидерланды, Австралию, Польшу, Венгрию и Румынию. В Германии растущий хор голосов across the political spectrum призывает официальных лиц вернуть золотые резервы страны домой.

Расширяющееся движение репатриации подчёркивает стратегическое значение, которое центральные банки теперь придают владению физическим золотом, свободным от контрагентского риска, по мере того как архитектура управления мировыми резервами продолжает меняться параллельно с геополитической перестройкой.