Акции Cerebras Systems Inc. (CBRS) в среду, 30 сентября, упали в ходе торгов примерно на 7% — до $181,40. Распродажа последовала за отчетом компании SemiAnalysis, занимающейся анализом полупроводникового рынка, в котором указывалось, что новейшая флагманская модель искусственного интеллекта OpenAI не использует технологию чипов Cerebras, несмотря на заметную роль компании в обеспечении работы предыдущей версии.

Согласно анализу, недавно запущенная модель GPT-6.1 Sol Ultrafast вместо этого развернута на инфраструктуре Nvidia, при этом оборудование может включать чипы поколения Blackwell, такие как GB300 — Blackwell является флагманским семейством дата-центровых чипов Nvidia. Ни Cerebras, ни OpenAI не сделали официального заявления по этим утверждениям, и в отсутствие прямого подтверждения сохраняется некоторая неопределенность относительно фактической конфигурации инфраструктуры, обеспечивающей работу скоростного уровня.

Почему важны отношения с этим клиентом

OpenAI является наиболее значимым клиентом Cerebras по объему подтвержденного портфеля выручки — контрактной выручки, которую компания уже secured, но еще не признала, — а это означает, что любая потенциальная потеря бизнеса с этим единственным клиентом несет непропорционально серьезные последствия для общей динамики акций. По этому показателю ни один другой клиент не сравнится с OpenAI по важности для производителя чипов.

Хронология событий добавляет еще один повод для беспокойства. В августе Cerebras публично объявила, что обеспечит вычислительные мощности для уровня Ultrafast модели GPT-5.6 Sol, достигнув скорости до 750 токенов в секунду. Это заявление было представлено как крупная победа собственной архитектуры чипов Wafer-Scale Engine.

Недавно представленный уровень GPT-6.1 Sol Ultrafast, который OpenAI анонсировала на мероприятии DevDay 29 сентября, как утверждается, работает лишь на скорости около 300 токенов в секунду — значительно ниже 750 токенов предыдущей модели. Токены — это базовые единицы генерируемого моделью результата, поэтому этот показатель напрямую определяет, как быстро пользователи получают ответы, а поскольку уровни Ultrafast продаются именно на скорости, эта цифра одновременно является главным продающим аргументом для чипа, обеспечивающего работу сервиса. Снижение производительности породило предположения о том, не сталкивается ли расширенная модель с ограничениями архитектуры памяти на кристалле Cerebras. Обычно подобные технические характеристики остаются вне внимания инвесторов, но на этой неделе все оказалось иначе.

Нарастающие трудности для акций

Падение цены акций в среду — лишь последний из неудач для компании, переживающей turbulent путь с момента проведения первичного публичного размещения по цене $350 за акцию в мае. В последнем квартальном отчете производитель чипов сообщил о чистом убытке по GAAP в размере $450,5 млн. Кроме того, инсайдеры компании за предшествующие три месяца продали акций примерно на $266 млн.

Текущая цена акций находится существенно ближе к 52-недельному минимуму в $160,81, чем к 52-недельному максимуму в $386,34. Такой значительный диапазон демонстрирует, насколько драматично ухудшились настроения инвесторов с момента выхода компании на биржу.

Общая рыночная конъюнктура в среду Cerebras не помогла. S&P 500 завершил день ростом, а Nasdaq прибавил 0,9%. Это расхождение сделало Cerebras одним из наиболее заметных аутсайдеров полупроводникового сектора в ходе торгов. Nvidia, напротив, двигалась в противоположном направлении с ростом примерно на 2%.

Существует и альтернативная интерпретация: фундаментальные деловые отношения сохранятся в долгосрочной перспективе, и Cerebras потенциально может обеспечивать работу последующих версий режима Ultrafast после решения проблем с пропускной способностью или оптимизацией. Пока же рынок реагирует на текущие новости, а не на спекулятивные возможности в будущем — и эти текущие новости создают для Cerebras неблагоприятный фон.

По состоянию на утренние торги в среду акции Cerebras торговались около $181,40, что означает существенное отступление от 52-недельного пика в $386,34. Ни одна из компаний не прокомментировала дополнительно сообщения о смене инфраструктуры. Пока этого не произойдет, наиболее ясными сигналами для наблюдения станут официальное заявление одной из сторон или раскрытия информации о клиентах в будущих квартальных отчетах Cerebras — по тому же каналу, через который был раскрыт убыток в $450,5 млн.

Источник: Blockonomi — Cerebras Systems (CBRS) Stock Plunges 7% on OpenAI-Nvidia Partnership Reports