Акции Cerebras Systems Inc. (CBRS) упали примерно на 7% до $181,40 в среду, 30 сентября, после того как полупроводниковая исследовательская фирма SemiAnalysis сообщила, что новейшая флагманская модель OpenAI не работает на чипах Cerebras.

В публикации, вышедшей в среду, SemiAnalysis заявила, что уровень Ultrafast GPT-6.1 Sol от OpenAI вместо этого обслуживается на оборудовании Nvidia, потенциально включая чипы класса Blackwell, такие как GB300. Ни Cerebras, ни OpenAI оперативно не ответили на запросы о комментариях по поводу отчета. В отсутствие подтверждения от обеих компаний сохраняется некоторая неопределенность относительно точной конфигурации.

Если отчет точен, он затрагивает одну из самых конкурентных областей рынка аппаратного обеспечения для ИИ. Уровни инференса, оптимизированные по скорости, такие как предложение Ultrafast от OpenAI, продают высокую пропускную способность как часть продукта, что делает обслуживающее оборудование конкурентным преимуществом, а не технической деталью на заднем плане. Ускорители Nvidia остаются стандартной инфраструктурой для масштабного обслуживания ИИ, в то время как Cerebras сделала ставку своего бизнеса на чипы Wafer-Scale Engine, которые опираются на очень большой объем памяти на кристалле для повышения скорости обслуживания.

Почему отчет важен для Cerebras

OpenAI является крупнейшим клиентом Cerebras по отложенной выручке, и такая концентрация делает производителя чипов необычайно уязвимым к событиям, связанным с одним клиентом. Поэтому потеря позиций с этим клиентом имеет непропорционально большое значение для акций.

Важен и момент. В августе Cerebras объявила, что будет обеспечивать работу уровня Ultrafast для GPT-5.6 Sol со скоростью до 750 токенов в секунду. Тогда это подавалось как знаковая победа для чипов Wafer-Scale Engine компании.

Новый уровень Ultrafast GPT-6.1 Sol, представленный на DevDay OpenAI 29 сентября, по сообщениям, работает лишь со скоростью около 300 токенов в секунду — резкое падение по сравнению с 750 токенами в секунду, анонсированными для предыдущей модели. Более низкий показатель вызвал вопросы о том, не испытывает ли более крупная модель пределы дизайна памяти на кристалле Cerebras. Обычно такая техническая деталь остается на заднем плане, но не на этой неделе.

Акции, уже находившиеся под давлением

Падение в среду не произошло в вакууме. Cerebras переживает нестабильный период с момента IPO по цене $350 в мае. Компания зафиксировала чистый убыток по GAAP в размере $450,5 млн в последнем квартале, а инсайдеры продали акций примерно на $266 млн за последние три месяца.

Акции теперь торгуются гораздо ближе к 52-недельному минимуму $160,81, чем к 52-недельному максимуму в $386,34 — этот разрыв многое говорит о том, как изменились настроения с момента IPO.

Более широкий рынок также не поддержал Cerebras в среду. Индекс S&P 500 вырос за день, а Nasdaq прибавил 0,9%, что сделало Cerebras одним из наиболее очевидных аутсайдеров сектора чипов за сессию. Nvidia, напротив, двигалась в противоположном направлении, поднявшись примерно на 2%.

Существует и такой вариант развития событий, при котором в долгосрочной перспективе ничего фактически не изменилось: Cerebras все еще может обеспечивать работу последующих версий режима Ultrafast, когда будут решены проблемы с мощностями или оптимизацией. Однако пока рынок торгуется на основе заголовков, а не гипотез — а заголовок для Cerebras неплохим не назовешь.

Как разрешится ситуация, будет видно по нескольким наблюдаемым факторам: подтвердит или опровергнет какая-либо из компаний схему обслуживания, что скажет в следующем квартальном отчете Cerebras об ее отношениях с OpenAI и вырастет ли пропускная способность Ultrafast на новой модели по мере прогресса оптимизации — данные, которые помогут отличить структурную потерю от временного решения по мощностям.

По состоянию на утро среды акции Cerebras торговались около $181,40, что значительно ниже 52-недельного максимума в $386,34 и ненамного выше 52-недельного минимума в $160,81. Дополнительных комментариев от обеих компаний по поводу сообщаемой смены оборудования не последовало.

Эта статья изначально была опубликована на CoinCentral.