В мае 2026 года Cerebras Systems провела один из самых эффектных дебютов на рынке за год. Пять месяцев спустя акции разработчика ИИ-чипов торгуются ниже цены, которую институциональные инвесторы заплатили до открытия торгов, — разворот, произошедший несмотря на финансовые показатели, демонстрирующие резкий рост выручки и выход на прибыльность.

Компания установила цену первичного публичного размещения на уровне $185 за акцию 13 мая 2026 года, продав 30 млн акций и привлекя $5,55 млрд. Сделка обеспечила Cerebras полностью разводнённую оценку в approximately $56,43 млрд и сделала размещение крупнейшим технологическим IPO в США на тот момент года.

К началу октября 2026 года акции торговались в диапазоне от $164 до $177, при этом недавно они стоили около $165. Это примерно на $20 ниже цены размещения — и значительно ниже стартовой отметки в $350. Ранние покупатели, гнавшиеся за дебютом, теперь владеют активом, стоящим менее половины этой суммы. Поскольку цена размещения была зафиксирована до начала торгов, разрыв ниже неё служит постоянным показателем того, насколько настроения публичного рынка отошли от цены, которую институциональные инвесторы согласились заплатить в мае.

От роста на 68% в первый день к падению ниже цены размещения

Акции, торгующиеся на Nasdaq под тикером CBRS, открылись на отметке $350 и завершили первую сессию на уровне $311, показав рост на 68% к цене размещения. С тех пор они отдали всю премию первого дня и даже больше.

Сроки сыграли роль в падении. Срок запрета на продажу акций компании истёк 1 октября 2026 года, и продажи инсайдеров на сумму approximately $84 млн совпали с этой датой. Запреты на продажу — это стандартные пост-IPO периоды, в течение которых инсайдерам запрещено продавать акции, поэтому истечение срока может одномоментно вывести на рынок новые акции — механизм, за которым инвесторы свежеразмещённых компаний обычно следят внимательно.

Цифры за ажиотажем

Cerebras сообщила о выручке за 2025 год в $510 млн, что на 76% больше, чем $290,3 млн в 2024 году. Прибыль изменилась ещё более драматично: чистая прибыль достигла $237,8 млн в 2025 году по сравнению с убытком примерно в $482 млн годом ранее. По отношению к выручке 2025 года оценка IPO в approximately $56,43 млрд соответствовала примерно 110-кратной trailing sales — уровню, который закладывает ожидания продолжения быстрого роста.

Компания имеет многолетнее соглашение о мощностях для инференса с OpenAI и партнёрства с AWS. Её знаковый продукт — wafer-scale engine. В то время как большинство производителей чипов разрезают кремниевую пластину на множество мелких чипов, Cerebras вместо этого строит один огромный процессор на самой пластине.

Сравнение с Nvidia и его ограничения

The Motley Fool подал историю с острым сравнением, отметив, что Cerebras сегодня примерно такого же размера, каким был бизнес дата-центров Nvidia почти десятилетие назад, но при этом утверждая, что сходства на этом в основном заканчиваются.

Cerebrasвается с двумя широко обсуждаемыми проблемами. Одна — концентрация клиентов, что означает, что значительная доля бизнеса может зависеть от небольшого числа крупных покупателей. Другая — сама Nvidia. Концентрация работает в обе стороны: сделка с таким именем, как OpenAI, — это мощное одобрение, но любое изменение в планах расходов крупного клиента может серьёзно ударить по выручке.

На что обращать внимание дальше

Стоит следить за несколькими вещами. Следующие отчёты покажут, сохранится ли темп роста, наблюдавшийся в 2025 году, теперь, когда Cerebras работает как публичная компания. Продажи инсайдеров — ещё один сигнал для отслеживания после снятия запрета: продолжение масштабных продаж может давить на настроения, тогда как сдержанность может помочь стабилизировать акции. Любые новые детали о масштабе или продолжительности соглашения с OpenAI также прояснят вопрос концентрации клиентов, который висит над историей роста.