29 сентября Robinhood объявила о планах позволить клиентам торговать рядом американских акций и ETF круглосуточно в течение выходных, приближая торговлю акциями к модели непрерывной работы, которая годами была характерна для криптовалютных рынков. По данным Reuters, этот шаг развивает действующий у Robinhood 24-часовой рынок по будням и происходит на фоне того, как биржи, регуляторы и клиринговые палаты пересматривают продолжительность работы традиционных рынков.

Для криптоиндустрии это развитие обоюдоострое. По мере того как непрерывная торговля теряет статус отличительной черты, традиционные финансы приобретают рыночную структуру, популяризированную криптотрейдингом, — сдвиг, который может оказаться как выгодным, так и вредным в зависимости от того, как будет развиваться ситуация.

Торговля акциями в выходные — при одобрении регулятора

Robinhood заключила партнёрство с Bruce ATS, поставщиком инфраструктуры для ночной торговли, которая обеспечит работу сервиса в выходные. ATS (alternative trading system, альтернативная торговая система) — это SEC-регулируемая площадка, работающая вне крупных бирж. Предложение всё ещё проходит регуляторную проверку, и на запуске будет доступно лишь ограниченное число акций и ETF — таким образом, ключевыми вехами являются решение регулятора и первоначальный список активов.

Для читателей, привыкших к традиционным часам торговли, это изменение значительнее, чем может показаться: регулярные сессии на американском рынке акций проходят только по будням, с 9:30 до 16:00 по восточному времени, поэтому новости, вышедшие в субботу, исторически можно было отыграть акциями лишь с открытием в понедельник. Сессии выходного дня призваны закрыть этот разрыв — возможность, которую криптовалютные рынки предоставляют по умолчанию уже годы.

Компания уже управляет 24 Hour Market, работающим сера воскресенья до вечера пятницы. По данным Reuters, примерно через 10 месяцев после запуска ночной торговли по будням в 2023 году до 25% дневного объёма в самые активные дни приходилось на время вне стандартных часов.

"Наш фокус в этом году — сделать Robinhood лучшим местом для активных трейдеров, предоставляя им инструменты, которые обычно зарезервированы за хедж-фондами, квантами и крупными активными торговыми фирмами", — рассказал Reuters вице-президент по управлению продуктом Abhishek Fatehpuria.

Уолл-стрит дрейфует к постоянно работающим рынкам

Robinhood присоединяется к растущему числу компаний, продвигающих рынки к непрерывной работе. Выступая на мероприятии круглого стола FIA, глава направления деривативов Coinbase Liz Martin рассказала об опыте компании с момента запуска круглосуточной торговли фьючерсами в мае 2025 года, включая рекордные объёмы торговли на миллиарды долларов каждые выходные во время крупных новостных событий.

По словам Thomas Texier из Marex Clearing, крупные управляющие компании и корпорации всё чаще стремятся хеджироваться в выходные, а не ждать рабочей недели. Однако реализовать это изменение проще сказать, чем сделать: круглосуточный рынок требует более высоких затрат на клиринг, персонал, расчёты и управление рисками.

CFTC и контекст токенизации

Регуляторы готовятся к переменам. CFTC выпустила рекомендации по круглосуточной торговле, клирингу и расчётам, поскольку всё больше рынков выходят за рамки традиционного открытия и закрытия.

Токенизация добавляет импульса. Согласно отчёту Citi Tokenization 2030, рынок токенизированных активов сегодня оценивается в 17 млрд долларов и, по прогнозам, вырастет до 5,5 трлн долларов к 2030 году, причём лидерами становятся американские акции и казначейские облигации. В отчёте утверждается, что цифровое поколение ожидает круглосуточного доступа к рынкам.

Доступ — это ещё не ликвидность

Более долгие торговые часы не обязательно означают лучшие рынки. Robinhood предупреждала, что ночная торговля может привести к снижению ликвидности, повышенной волатильности и более широким спредам. Reuters также отмечал, что на рынках с ограниченной ликвидностью трейдеры могут получать невыгодные цены. Поэтому ключевой переменной является то, сколько поставщиков ликвидности возьмут на себя обязательство котировать в течение сессий выходного дня, — от их участия зависят спреды и глубина рынка.

Перейдёт ли отрасль полностью к круглосуточной торговле, зависит не только от доступности капитала, но и от того, появится ли на другой стороне достаточно поставщиков и потребителей ликвидности.

Притупляет ли круглосуточная торговля акциями преимущество крипты?

Для криптоиндустрии эффект неоднозначен. Торговля акциями в выходные делает тезис «рынки никогда не закрываются» менее уникальным преимуществом. В то же время она делает непрерывный доступ более привычным и может усилить аргументы в пользу токенизированных ценных бумаг, построенных на инфраструктуре, изначально рассчитанной на непрерывную работу.

Если американские акции продолжат двигаться к часам крипторынков, более масштабным вопросом может стать то, примут ли традиционные рынки в итоге не только торговые часы крипты, но и части её расчётной архитектуры Американские акции в настоящее время рассчитываются по циклу T+1, который сам был сокращён с двух рабочих дней лишь в 2024 году, поэтому любая более глубокая конвергенция потребует согласования традиционных клиринговых сроков с инфраструктурой, построенной для работы без перерывов.

Оригинальный репортаж — Cryptopolitan.