Инвесторы, ищущие относительно безопасный и стабильный способ увеличить денежные средства, могут рассмотреть создание лестницы депозитных сертификатов (CD) или лестницы облигаций. Обе стратегии предназначены для управления процентным риском и одновременно обеспечивают периодический доступ к средствам. Ниже приведено подробное сравнение того, как работает каждый подход, их преимуществ и недостатков, а также факторов, которые стоит учитывать при выборе между ними.

Что такое лестница CD?

Лестница CD — это стратегия, при которой деньги распределяются между несколькими депозитными сертификатами с разными датами погашения. По мере погашения каждого CD владелец счета получает доступ к части своих денежных средств постепенно, а не ждет одной даты погашения, чтобы получить доступ ко всем средствам сразу.

Этот подход снижает риск, поскольку регулярно дает возможность либо продлевать отдельные CD, либо выводить наличные. Он также позволяет вкладчикам использовать тот срок CD, который на момент продления предлагает наиболее конкурентную процентную ставку. Для вкладчиков, использующих CD в банках или кредитных союзах, компромисс обычно заключается между доходностью и доступом: более длинные сроки могут предлагать привлекательные ставки, но структура лестницы обеспечивает предсказуемое высвобождение хотя бы части средств.

Пример лестницы CD

Предположим, у вас есть $40,000 для размещения в CD. Ставки банка по 1-year CD являются самыми высокими из доступных, но вы не хотите блокировать всю сумму на этот срок. Вы создаете лестницу CD, размещая по $10,000 на четырех отдельных счетах со сроками от трех месяцев до одного года. Когда каждый CD погашается, вы можете продлить его, выбрать другой срок или вывести деньги и направить их в другое место.

Плюсы и минусы лестницы CD

Плюсы:

• Регулярный доступ к денежным средствам: поскольку CD погашаются через установленные интервалы, у вас часто появляются возможности вывести средства без штрафа.
• Гибкость продления: когда CD в лестнице погашаются, вы можете продлить их по текущим рыночным ставкам. Если ставки выросли, можно зафиксировать более высокий доход.
• Предсказуемая доходность: CD предлагают фиксированные процентные ставки на весь срок, что дает уверенность в том, сколько будет заработано к моменту погашения каждого CD.
• Страхование депозитов: CD являются депозитными продуктами, застрахованными на сумму до $250,000 на одного вкладчика, на одно учреждение, по каждой категории владения. В банках покрытие обеспечивает FDIC; в кредитных союзах — NCUA.

Минусы:

• Постоянное обслуживание: лестница CD не является стратегией «настроил и забыл». Нужно отслеживать несколько дат погашения, и при каждом погашении требуется решить, продлевать ли CD, менять срок или выводить средства.
• Ограниченная ликвидность: хотя лестницы CD обеспечивают плановый доступ к денежным средствам, досрочное снятие до погашения обычно влечет штрафы за досрочное изъятие.
• Процентный риск: CD выплачивают фиксированный процент, поэтому ставка фиксируется до погашения. Если процентные ставки вырастут после открытия CD, более низкая ставка будет действовать до конца срока, за исключением bump-up CDs.
• Инфляционный риск: если инфляция превышает процентную ставку по CD, деньги со временем теряют покупательную способность.

Что такое лестница облигаций?

Облигации — это низкорисковые инвестиции, выплачивающие фиксированную доходность, что делает их подходящими для той же техники «лестницы», которая используется с CD. Лестница облигаций состоит из группы облигаций с равномерно распределенными датами погашения. Разделение средств между несколькими облигациями обеспечивает регулярный доступ к погашающимся выпускам и помогает инвесторам адаптироваться к изменяющимся финансовым условиям.

Лестницы облигаций могут включать государственные облигации, муниципальные облигации, корпоративные облигации и даже облигационные ETF. По сравнению с CD облигации часто предполагают более длинные инвестиционные горизонты — долгосрочные облигации могут иметь сроки до 30 лет. В отличие от банковских CD, отдельные облигации являются ценными бумагами, стоимость которых может колебаться до погашения, поэтому период владения имеет значение: инвестор, которому нужно продать облигацию раньше срока, может получить иной результат, чем тот, кто держит ее до погашения.

Пример лестницы облигаций

Допустим, у вас есть $10,000 для инвестирования в облигации. Вместо того чтобы вложить всю сумму в одну облигацию с погашением через пять лет, вы распределяете ее между пятью различными облигациями с разными процентными ставками и staggered maturities. В такой структуре одна облигация погашается каждый год. В этот момент поступления можно реинвестировать в другую облигацию или использовать в другом месте.

Фактическая доходность облигаций зависит от купонной ставки, цены покупки (с премией или дисконтом), решений о реинвестировании и от того, удерживается ли облигация до погашения. Некоторые виды облигаций, например savings bonds, требуют удерживать их в течение минимального периода до погашения; в противном случае часть заработанных процентов должна быть утрачена.

Плюсы и минусы лестницы облигаций

Плюсы:

• Регулярный доступ к денежным средствам: как и лестница CD, лестница облигаций обеспечивает плановый доступ к деньгам. Когда облигации погашаются, вы можете решить, реинвестировать ли средства, исходя из текущей финансовой ситуации.
• Диверсификация: лестницу облигаций можно построить с разными процентными ставками, сроками погашения и типами облигаций, что потенциально снижает риски дефолта, налогов и инфляции.
• Регулярные выплаты: некоторые облигации выплачивают проценты через регулярные интервалы в течение срока обращения, создавая предсказуемый поток дохода.
• Потенциальные налоговые преимущества: казначейские облигации, векселя и ноты США облагаются налогом на федеральном уровне, но не на уровне штатов или местных органов. Муниципальные облигации также могут быть освобождены от некоторых налогов.
• Защита от инфляции: Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) корректируют основную сумму с учетом инфляции. При погашении держатель получает либо первоначальную основную сумму, либо основную сумму с поправкой на инфляцию — в зависимости от того, что больше.

Минусы:

• Постоянное обслуживание: лестницы облигаций, как и лестницы CD, требуют активного управления. Необходимо отслеживать каждую дату погашения, а при каждом погашении облигации принимать решения о реинвестировании.
• Процентный риск: когда процентные ставки растут, рыночная цена существующих облигаций снижается. Продажа облигации до погашения в таких условиях может привести к получению суммы меньше цены покупки.
• Инфляционный риск: за исключением облигаций с защитой от инфляции, облигации в лестнице могут терять покупательную способность, если инфляция опережает процентные ставки.
• Риск дефолта: хотя облигации обычно считаются низкорисковыми, многие из них несут риск дефолта — неспособности эмитента облигации осуществить обязательные платежи.
• Более низкая доходность по сравнению с другими инвестициями: низкорисковый профиль облигаций означает, что они, как правило, не предлагают такого же потенциала роста, как другие ценные бумаги, например акции.

Ключевые различия: лестница CD против лестницы облигаций

Как процентные ставки влияют на каждую стратегию

По CD с фиксированной ставкой проценты начисляются по предсказуемой ставке в течение всего срока. Вот как рост или снижение ставок влияет на каждый подход лестницы:

CD и рост процентных ставок: когда ставки со временем повышаются, средства от погашающихся CD можно реинвестировать по более высоким ставкам. Однако часть средств может оставаться заблокированной в более долгосрочных CD по прежним, более низким ставкам.

CD и снижение процентных ставок: CD продолжают приносить проценты по ставке, зафиксированной при открытии счета, поэтому долгосрочные CD становятся выгодными при снижении ставок. Когда CD погашается, владелец счета может решить, реинвестировать ли средства по текущей (вероятно, более низкой) ставке или использовать деньги иначе.

Похожий принцип действует и для лестниц облигаций, но есть дополнительный уровень, поскольку облигации можно продавать до погашения:

Облигации и рост процентных ставок: когда процентные ставки растут, цены существующих облигаций обычно снижаются, что затрудняет продажу облигаций до погашения без убытка. Однако при погашении облигаций поступления можно реинвестировать в новые облигации с более высокой доходностью.

Облигации и снижение процентных ставок: когда ставки падают, существующие облигации становятся более ценными. Но при их погашении реинвестирование, вероятно, будет происходить по более низким действующим ставкам.

Такая чувствительность к ставкам — одна из причин, по которой лестницы часто используются вместо концентрации всех средств в одном сроке погашения. Разнесенные сроки погашения могут снизить риск реинвестирования всей суммы в неблагоприятный момент процентного цикла, хотя они не устраняют процентный, инфляционный или кредитный риски.

Налоговые аспекты

Проценты, полученные по CD, облагаются как обычный доход, подобно зарплате или оплате труда. Налоги обычно подлежат уплате за год, в котором проценты получены (или подлежат получению), даже если средства немедленно размещаются в другом CD. Для CD со сроком погашения более одного года часть общей причитающейся суммы процентов все равно должна отражаться в составе годового дохода.

Налогообложение лестницы облигаций зависит от типов включенных облигаций:

• Казначейские векселя, облигации и ноты США: облагаются налогом на федеральном уровне, но не на уровне штатов или местных органов.
• Муниципальные облигации: обычно (но не всегда) освобождены от федеральных налогов, а также могут быть освобождены от налогов штатов и местных налогов.
• Корпоративные облигации: обычно облагаются как обычный доход.

Иными словами, налоги по лестницам CD относительно понятны, тогда как налоги по лестницам облигаций зависят от состава портфеля. Инвесторам, сравнивающим доходность после налогов, может потребоваться учитывать тип счета, налоговую категорию, налоги штата и то, является ли облигация налогооблагаемой или освобожденной от налогов.

Выбор между лестницей CD и лестницей облигаций

Выбор зависит от индивидуальных финансовых обстоятельств, терпимости к риску и целей.

Лестницы CD могут лучше подходить для:

• Консервативных вкладчиков
• Пенсионеров, для которых безопасность является приоритетом
• Резервного фонда или краткосрочных целей сбережений
• Инвесторов, которым некомфортны рыночные колебания

Лестницы облигаций могут лучше подходить для:

• Инвесторов, ориентированных на доход
• Пенсионеров, ищущих более высокую доходность
• Инвесторов с более крупными портфелями
• Тех, кто готов принять некоторый риск ради потенциально более высокой доходности

Практические соображения также имеют значение. CD обычно проще сравнивать по сроку, ставке, штрафу за досрочное снятие и объему страхового покрытия депозитов. Лестницы облигаций могут требовать более пристального внимания к кредитному качеству эмитента, датам погашения, купонным выплатам, условиям досрочного выкупа, цене покупки, а также любым транзакционным издержкам или расходам фонда.

Сочетание лестниц CD и облигаций

Можно использовать обе стратегии одновременно. Каждая должна выполнять отдельную функцию в портфеле: лестница CD может обслуживать рост краткосрочных сбережений, тогда как лестница облигаций может выступать более долгосрочным инструментом снижения риска.

И лестницы CD, и лестницы облигаций обеспечивают умеренный рост. Инвесторам, которые копят на пенсию, вероятно, понадобятся акции или другие активы, ориентированные на рост, чтобы достичь долгосрочных финансовых целей.

Источник: Yahoo Finance