Инвесторы ставят миллиарды на то, что ураганы и землетрясения не произойдут — вот как работают катастрофические облигации
Ключевые выводы
- •Катастрофические облигации позволяют страховщикам и правительствам передавать риск бедствий инвесторам, которые получают регулярные купонные выплаты, но могут потерять основной капитал, если триггером станет определенная катастрофа.
- •Мировой рынок катастрофических облигаций вырос до более чем $40 billion непогашенного объема с момента выпуска первой облигации в середине 1990-х годов после Hurricane Andrew.
- •Доходность cat bonds определяется природными событиями, а не экономическими условиями, что делает их привлекательными для институциональных инвесторов, стремящихся к диверсификации относительно более широких финансовых рынков.
- •India изучает катастрофические облигации для управления рисками, связанными с циклонами, наводнениями и землетрясениями, однако конкретные детали структуры, сроков или объема пока не объявлены.
- •Mexico, Philippines и страны Карибского бассейна входят в число развивающихся экономик, уже использовавших суверенные катастрофические облигации для передачи риска бедствий.
Инвесторы ставят миллиарды на то, что ураганы и землетрясения не произойдут — вот как работают катастрофические облигации
Катастрофические облигации, обычно называемые cat bonds, — это вид ценных бумаг, связанных со страхованием, которые позволяют страховщикам и правительствам передавать риск бедствий инвесторам на рынке капитала. Эти инструменты выплачивают привлекательные процентные ставки, если не происходит квалифицируемого стихийного бедствия, однако инвесторы могут потерять часть или весь свой основной капитал, если определенная катастрофа — например, крупный ураган или землетрясение — запускает выплату. Поскольку их доходность определяется природными событиями, а не экономическими условиями, cat bonds в значительной степени не коррелируют с более широкими финансовыми рынками, что делает их привлекательными для институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды и хедж-фонды, стремящихся к диверсификации портфеля.
Как работают катастрофические облигации
Cat bonds обычно выпускаются страховыми компаниями, перестраховщиками или государственными структурами через специальную проектную компанию (SPV). Выручка от продажи облигаций хранится на обеспечительном счете и, как правило, инвестируется в низкорисковые инструменты, такие как фонды денежного рынка казначейских облигаций США. Инвесторы получают регулярные купонные выплаты, отражающие передаваемый риск.
Если в течение срока обращения облигации происходит заранее определенное бедствие — на основе объективных параметров, таких как скорость ветра, магнитуда землетрясения или общий объем застрахованных убытков в отрасли, — основной долг частично или полностью списывается и направляется эмитенту для покрытия связанных с бедствием требований. Если триггерное событие не происходит, инвесторы получают обратно основной долг в дату погашения вместе с начисленными процентами.
Мировой рынок катастрофических облигаций вырос в многомиллиардную отрасль с тех пор, как первая cat bond была выпущена в середине 1990-х годов после разрушительного воздействия Hurricane Andrew на страховой сектор. Рекордные объемы выпуска в последние годы увеличили объем непогашенного рынка до более чем $40 billion, поскольку ужесточение традиционных рынков перестрахования — где ценообразование резко выросло после повышенных убытков от бедствий в 2017 и 2018 годах — подтолкнуло спонсоров к поиску альтернативных каналов передачи риска. Среди спонсоров — крупные перестраховщики, такие как Munich Re и Swiss Re, а также суверенные правительства, ищущие альтернативу традиционному перестрахованию.
India изучает катастрофические облигации
India сейчас изучает использование катастрофических облигаций как механизма управления своей подверженностью стихийным бедствиям. Страна сталкивается со значительными рисками со стороны циклонов, наводнений и землетрясений, и структура cat bond может обеспечить дополнительный уровень финансовой защиты помимо традиционного страхования и государственных фондов помощи при бедствиях. India была бы не единственной среди развивающихся экономик, обратившейся к рынкам капитала для передачи риска бедствий: Mexico с 2006 года выпустила несколько суверенных cat bonds, покрывающих землетрясения и ураганы, Philippines получила покрытие от тайфунов и землетрясений через выпуск в 2019 году, а страны Карибского бассейна использовали аналогичные структуры через Caribbean Catastrophe Risk Insurance Facility. Подробности о конкретной структуре, сроках или объеме возможного выпуска India официально не объявлялись.
