Производственный сектор Канады в октябре вернулся к сокращению: по данным S&P Global, индекс деловой активности (PMI) в производственной сфере упал до 49,6 с 51,5 в сентябре. Это первое значение ниже нейтральной отметки 50 в 2026 году и минимальное с декабря 2025 года, поскольку тарифы и геополитическая неопределенность давили как на внутренний, так и на международный спрос. Разворот завершил беспрерывный период устойчивого роста сектора в течение 2026 года, о котором говорится в отчете.

Ключевые показатели вкратце

• Производственный PMI: 49,6 против 51,5 в сентябре — первое значение ниже 50 в 2026 году и минимальное с декабря 2025 года
• Производство: первое снижение с марта
• Новые заказы: максимальное сокращение более чем за год
• Экспортные заказы: пятое подряд месячное снижение, самый резкий спад с января
• Сроки поставок поставщиков: наибольшее ухудшение с августа 2022 года
• Затраты на ресурсы: самый быстрый рост с июня 2022 года
• Отпускные цены: самая сильная инфляция более чем за четыре года
• Занятость: первое чистое снижение с марта

Спрос и выпуск ослабевают

Слабость проявилась и в производстве, и в новых заказах. Производители указали на сбои в торговле с Соединенными Штатами, а задержки поставок также ограничивали выпуск. Незавершенные заказы устойчиво снижались второй месяц подряд, а компании сокращали занятость, не заменяя выбывающих работников. Экспортные заказы теперь снижаются пять месяцев подряд — наиболее длительное текущее снижение среди ключевых показателей обзора, что подчеркивает, что слабость за рубежом сохраняется дольше, чем в любой другой области исследования.

Ценовое давление движется в обратную сторону

Инфляционная картина развивалась в противоположном направлении. Тарифы, рост цен на сталь и топливо, а также увеличение фрахтовых расходов подтолкнули инфляцию затрат на ресурсы к максимуму с июня 2022 года. Производители ответили крупнейшим за более чем четыре года ростом отпускных цен. Уверенность в перспективах оставалась исторически низкой. Рост издержек сопровождается напряжением на стороне предложения: сроки поставок поставщиков ухудшались сильнее всего с августа 2022 года — признак сбоев, которые отчет наряду с тарифами называет тормозом для выпуска.

Пол Смит, директор по экономике S&P Global Market Intelligence, заявил:

"Воспользовавшись беспрерывным периодом устойчивого роста в течение всего 2026 года до сих пор, производственный сектор Канады выдохся в октябре, продемонстрировав в целом незначительное ухудшение операционных условий. На фоне тарифов и продолжающихся сбоев на стороне предложения компании сообщили об одновременном снижении как выпуска, так и новых заказов за месяц. К широкому ухудшению операционных условий добавилось и усиление ценового давления: затраты на ресурсы и отпускные цены росли темпами, не наблюдавшимися более четырех лет, при этом инфляцию поддерживали тарифы, сбои в торговле со стороны Ближнего Востока и связанный с ИИ спрос, повышающий цены на продукцию. Учитывая, что эти ценовые и инфраструктурные драйверы вряд ли будут устранены в ближайшее время, слабый спрос и повышенное ценовое давление сохранятся в обозримом будущем. Неудивительно, что компании по-прежнему сдержанно оценивают перспективы: в октябре уверенность вновь оставалась значительно ниже тренда."

Последствия для Банка Канады

Комментарии к отчету указывают на неудобное сочетание для Банка Канады: падение заказов, снижение производства и сокращение рабочих мест указывают на ослабление активности, однако рост издержек и отпускных цен усложняет аргументы в пользу снижения ставок. Ухудшение спроса обычно оказывало бы давление на канадский доллар и толкало USDCAD вверх, хотя устойчивая инфляция может ограничить ожидания смягчения политики. Ключевой вопрос — смогут ли производители и дальше перекладывать растущие издержки на покупателей по мере ослабления спроса. Учитывая ежемесячную периодичность обзора, данные за ноябрь покажут, окажется ли октябрь разовым спадом или началом более длительной рецессии, а в комментариях S&P Global указано, что тарифные и инфраструктурные драйверы ценового давления вряд ли будут устранены в ближайшее время.

Что измеряет этот отчет

Индекс деловой активности S&P Global в производственном секторе Канады — ежемесячный сезонно скорректированный обзор, охватывающий заказы, выпуск, занятость, сроки поставок поставщиков и закупленные запасы. Значения выше 50 сигнализируют об улучшении операционных условий, а значения ниже 50 — об ухудшении. Трейдеры следят за его сигналами о спросе и ценах для оценки роста, инфляции и процентных ставок, а ежемесячная периодичность делает его одним из самых оперативных индикаторов состояния промышленности между выходами официальных данных.