Ключевые моменты

• BYD показала лучшие квартальные результаты за три года: чистая прибыль во втором квартале выросла на 30% и достигла 8,2 млрд юаней.
• Несмотря на положительную динамику прибыли, рост на 30% оказался ниже консенсус-прогноза аналитиков в 48%, что спровоцировало распродажи акций.
• Выручка за первое полугодие снизилась на 7,13% в годовом исчислении — до 344,8 млрд RMB — на фоне непростой ситуации на внутреннем рынке.
• Международные поставки выросли на 71% в первом полугодии, превысив 790 000 автомобилей и составив 44% общего объёма продаж компании.
• Автопроизводитель планирует довести число действующих зарядных станций FLASH Charging в Китае до 20 000 к 31 декабря, что существенно больше 7 018 станций, работавших в середине года.

Акции BYD снизились в четверг, несмотря на то, что китайский производитель электромобилей объявил о самой высокой квартальной прибыли за три года. С начала года акции упали примерно на 4,5%; главной причиной негативной реакции рынка стало отставание результатов от ожиданий.

Рост прибыли оказался ниже прогнозов

BYD Company Limited (BYDDY) сообщила о чистой прибыли за второй квартал в размере 8,2 млрд юаней (эквивалент 1,22 млрд долларов США), что на 30% больше показателя аналогичного периода прошлого года. Аналитики Уолл-стрит ожидали более выраженного роста — на 48%, и значительное отставание разочаровало инвесторов и усилило давление продавцов.

Квартальная выручка за Q2 снизилась на 3,2% — до 194,6 млрд юаней. Этому предшествовало ещё более выраженное сокращение на 12% в первом квартале, в результате чего падение выручки компании продлилось до четырёх кварталов подряд.

BYD, $BYDDY, H1-26. Domestic pressure hit profits. Overseas is becoming BYD's growth engine.

Revenue: ¥344.8B | -7.1% YoY
Adj. EPS: ¥1.35 | -21.1% YoY
Overseas revenue: ¥181.3B | 52.6% of total
Exports: 792K | +67.8% YoY pic.twitter.com/p4dISISygq

— EarningsTime (@Earnings_Time), August 28, 2026: https://x.com/Earnings_Time/status/2093307347703672906?ref_src=twsrc%5Etfw

Результаты первого полугодия отражают давление на внутреннем рынке

По итогам первого полугодия общая выручка сократилась на 7,13% — до 344,8 млрд RMB, а чистая прибыль, приходящаяся на долю акционеров, за тот же период снизилась на 20,54% — до 12,3 млрд RMB.

Руководство связало более слабые результаты с вялым спросом на внутреннем рынке Китая и интенсивным ценовым давлением в отрасли. Сокращение государственных стимулов для обмена старых автомобилей, трудности в секторе недвижимости и осторожность потребителей в совокупности сдерживали спрос на автомобили по всему китайскому рынку.

Международные рынки обеспечивают рост объёмов продаж

Международные показатели компании стали заметным позитивным компенсирующим фактором. Экспортные объёмы BYD выросли на 71% в первом полугодии, превысив 790 000 автомобилей, отгруженных на международные рынки. На зарубежные продажи теперь приходится 44% общего объёма продаж компании.

Показатели валовой маржи улучшились: в первом полугодии она достигла 18,85% против 18,01% годом ранее. Руководство компании связало расширение маржи прежде всего с ростом международного автомобильного бизнеса.

BYD продолжает расширять международное производственное присутствие за счёт новых заводов в Бразилии и Венгрии. В прошлом месяце автопроизводитель также вывел на японский рынок доступную по цене модель электромобиля.

Вместе с тем отраслевые наблюдатели указывают на потенциальные риски. Рост тарифов на ряде международных рынков в сочетании с увеличением расходов на маркетинговые инициативы, исследования и разработки может ограничить потенциал прибыльности глобальной стратегии расширения компании.

«Зарубежные рынки обеспечивают рост, однако повышенные тарифы в ряде стран в сочетании с растущими расходами на маркетинг и НИОКР потенциально ограничивают рост прибыли», — заявил Йель Чжан (Yale Zhang), управляющий директор шанхайской исследовательской компании Automotive Foresight.

Агрессивное расширение зарядной сети

BYD реализует амбициозную программу развития зарядной инфраструктуры. Автопроизводитель поставил цель довести к концу этого года количество действующих зарядных станций FLASH Charging по всему Китаю до 20 000, что почти в три раза превышает 7 018 станций, работавших на конец июня.

Кроме того, в рамках глобальной стратегии расширения компания анонсировала планы создать 6 000 зарядных станций FLASH Charging на международных рынках.

Руководство ожидает, что подразделение смарт-терминалов начнёт структурное улучшение показателей со следующего года благодаря циклам запуска новых продуктов и технологическим обновлениям со стороны действующих клиентов.

Рейтинги аналитиков и оценка стоимости

Инвестиционное сообщество в целом сохраняет оптимистичный взгляд на акции. Консенсус-рекомендация аналитиков — «покупать»; 28 из 31 аналитика присвоили акциям рейтинг «покупать» или «активно покупать». Медианная целевая цена на горизонте 12 месяцев составляет HK$126.00, что предполагает потенциал роста около 37% от цены закрытия 28 августа — HK$91.95.

Сейчас акции оцениваются в 15 прогнозируемых форвардных прибылей против форвардного коэффициента P/E, равного 18, зафиксированного три месяца назад.

Отдельно китайские регуляторные органы отметили BYD и ещё нескольких автопроизводителей в отчёте о проверке соблюдения требований, указав на расхождения в документации, согласно данным, опубликованным 28 августа.

Источник: Blockonomi