Акции BSE выросли на 10% за три сессии на фоне пересмотра Sebi методологии расчётных цен по деривативам
Ключевые выводы
- •Акции BSE выросли примерно на 10% за три сессии после объявления Sebi о пересмотре методологии расчётных цен по деривативам.
- •Торговые объёмы и активность на рынке опционов резко снизились после введения новой Closing Auction Session, сильнее всего это затронуло BSE.
- •Ожидаемая на следующей неделе консультационная статья Sebi может предложить изменения для снижения волатильности в дни экспирации и усиления управления рисками в сегменте деривативов.
- •Выручка BSE тесно связана с торговыми объёмами, что ставит под вопрос результаты компании за квартал июль–сентябрь в случае невосстановления активности.
Акции BSE Ltd продолжили рост, прибавив около 10% всего за три торговые сессии, что было обусловлено регуляторным событием: Совет по ценным бумагам и биржам Индии (Sebi) объявил о пересмотре методологии определения расчётных цен по деривативам.
Пересмотр последовал после опасений, вызванных новой Closing Auction Session (CAS) — механизмом, недавно внедрённым на индийских биржах для определения цен закрытия. С момента внедрения CAS торговые объёмы и активность на рынке опционов резко снизились, причём последствия особенно ощутила BSE, которая конкурирует с Национальной фондовой биржей (NSE) на индийском рынке деривативов.
Консультационная статья по этому вопросу ожидается на следующей неделе. По данным отчёта, в ней могут быть предложены изменения, направленные на снижение волатильности в дни экспирации и совершенствование управления рисками в сегменте деривативов. Любые подобные изменения важны для обеих бирж, поскольку цены закрытия, формируемые в рамках методологии расчётов, напрямую влияют на порядок исполнения индексных и фондовых опционов при экспирации.
Резкое падение торговой активности поставило под вопрос финансовые показатели биржи: в отчёте отмечается, что BSE может почувствовать негативный эффект в квартале июль–сентябрь (Q2), если объёмы не восстановятся. Эта чувствительность обусловлена самой бизнес-моделью: биржи зарабатывают на комиссиях за транзакции, а деривативный сегмент BSE стал основным драйвером выручки и роста с тех пор, как биржа активно развила бизнес по опционам на индекс Sensex, из-за чего её доходы тесно привязаны к торговым объёмам.
Рост курса акций BSE происходит на фоне повышенного внимания рынка к тому, как новая система определения цен закрытия влияет на поведение инвесторов. Недавние рыночные эпизоды, связанные с внедрением CAS, включая значительные колебания в дни экспирации, поставили этот механизм под пристальное внимание как участников рынка, так и регулятора. Предстоящая консультационная статья и реакция отрасли на неё, вероятно, будут внимательно отслеживаться как индикатор возможного изменения регуляторной позиции по вопросу системы расчётов.
Источник: Economic Times Markets
