Аналитик Mizuho Джордан Кляйн настроен оптимистично в отношении Broadcom накануне публикации отчётности компании 2 сентября, полагая, что недавняя распродажа создала контрарианскую возможность для покупки в районе $370.

Акции Broadcom Inc. (AVGO) за последние две недели подешевели примерно на 15%, и, по словам Кляйна, бумага теперь представляет собой асимметричную конфигурацию. Он отметил, что настроения вокруг AVGO сейчас являются «полной противоположностью» того, что было 90 дней назад, когда акции подходили к отчётности начала июня с сильным импульсом, а затем упали примерно на 12% за один день после слабого прогноза.

Главная проблема, давящая на акции, — это Google. Инвесторы опасаются, что усилия Alphabet по разработке собственных специализированных интегральных схем (ASIC) — чипов, созданных под конкретные рабочие нагрузки одного заказчика, а не продающихся как универсальные продукты, — сократят выручку Broadcom от клиентов-гиперскейлеров, крупных облачных операторов, управляющих огромными дата-центрами, на которых работают сервисы искусственного интеллекта. Разработка заказного ИИ-кремния для гиперскейлеров наряду с сетевыми чипами стала одним из самых пристально отслеживаемых направлений бизнеса Broadcom, поэтому вопрос Google настолько важен для инвесторов. Кляйн не отвергает этот риск, однако считает, что рынок уже заложил его в цену и даже с запасом. По его мнению, консенсус достиг максимального пессимизма, что часто становится переломной точкой.

История результатов Хока Тана

Центральная часть аргументации Кляйна — история гендиректора Broadcom Хока Тана. Тан, опытный специалист по сделкам, превративший Broadcom в одну из крупнейших полупроводниковых компаний мира благодаря длинной серии поглощений, почти 30 кварталов, то есть около семи лет, не допускал двух отрицательных реакций на отчётность подряд.

Кляйн также указал на конкурентное давление в полупроводниковом секторе. NVIDIA и Marvell Technology — последняя является конкурентом Broadcom на рынке заказного ИИ-кремния — недавно обе использовали свои конференции по итогам отчётности, чтобы подчеркнуть ускорение роста выручки в будущем, и, по мнению аналитика, Тан вряд ли позволит этим нарративам доминировать в рыночной дискуссии вокруг Broadcom.

«Ни за что он не станет стоять в стороне и позволять шорт-селлерам измываться над его акциями», — написал Кляйн в обзоре Mizuho. Он ожидает, что менеджмент напрямую ответит на опасения относительно возможной потери доли из-за Google и представит оптимистичные прогнозы на 2027 и 2028 годы.

Кляйн не прогнозирует резкого роста на 25%. По его словам, соотношение риска и доходности вблизи $370 на горизонте более шести месяцев скорее склоняется в сторону роста, чем падения. NVIDIA остаётся главным выбором Mizuho среди полупроводниковых компаний, а Broadcom рассматривается как вторичная возможность.

Кэти Вуд наращивает позицию в Broadcom

ARK Invest, компания по управлению биржевыми фондами, основанная Кэти Вуд, в среду нарастила позицию в Broadcom, купив около 57 705 акций через несколько ETF примерно на $20,6 млн. Одновременно компания продала около 37 977 акций AMD примерно на $18,2 млн через четыре ETF. ARK ежедневно раскрывает свои сделки, что делает эти операции регулярно отслеживаемым окном в то, как активные управляющие распределяют позиции в акциях, связанных с ИИ.

Продажа AMD последовала за ещё одним сокращением ранее на этой неделе, что указывает на продолжающийся сдвиг в структуре позиций ARK по чиповым компаниям, связанным с ИИ.

В тот же день ARK также купила акции Cerebras примерно на $12,8 млн и акции Cloudflare примерно на $13,3 млн.

Отчётность Broadcom исторически отличается высокой волатильностью. Mizuho отметила, что после публикации результатов AVGO обычно движется в два-три раза сильнее, чем NVIDIA, в любую сторону, что делает отчёт 2 сентября событием с высокими ставками.

Инвесторы будут следить за двумя моментами со стороны Тана: ясностью относительно будущего отношений в рамках проекта ASIC с Google и конкретными прогнозами выручки по возможностям ИИ на 2027 и 2028 финансовые годы.

Mizuho не раскрыла в обзоре формальную целевую цену или официальный рейтинг по AVGO.