Президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзен Коллинз указала, что поддержит повышение процентной ставки на сентябрьском заседании Федеральной резервной системы, если поступающие экономические данные потребуют ужесточения денежно-кредитной политики. При этом она отметила, что поддержала решение сохранить ставки без изменений на июльском заседании.

Комментарии Коллинз прозвучали на фоне самой агрессивной кампании по ужесточению денежно-кредитной политики ФРС за последние десятилетия — цикла, в ходе которого Центральный банк повысил свою базовую учётную ставку с околонулевого уровня в попытке вернуть инфляцию к целевому показателю в 2 процента.

Коллинз охарактеризовала текущую позицию политики ФРС как «умеренно ограничительную», но предупредила, что экономические условия в ближайшие месяцы могут потребовать дальнейшего ужесточения политики. Она заявила, что в таком сценарии будет готова поддержать повышение ставок.

Что касается рынка труда, Коллинз предостерегла от поспешных выводов на основе последних данных по занятости. Она отметила, что найм в частном секторе остаётся положительным, а уровень безработицы по-прежнему относительно стабилен, признав при этом, что периодические эпизоды отрицательного роста занятости не должны вызывать удивления — как и неожиданно высокие показатели.

«Там есть за чем следить, но инфляция слишком высока», — сказала Коллинз, охарактеризовав общие данные по рынку труда как весьма неоднозначные и указав инфляционные риски как более значительную проблему.

Полная стенограмма доступна здесь (возможно, доступ ограничен).

Коллинз не имеет права голоса в Федеральном комитете по открытому рынку в этом году, что означает, что её позиция по политическим вопросам имеет меньший непосредственный вес, чем у голосующих членов. Тем не менее президенты региональных резервных банков регулярно участвуют во внутрикомитетских дискуссиях, и их публичные выступления тщательно анализируются рынками на предмет сигналов о широте консенсуса среди политиков. Её замечания подчёркивают повышенную чувствительность должностных лиц ФРС к поступающим данным в преддверии сентябрьского решения.

Участники рынка в настоящее время рассматривают перспективу изменения ставки в следующем месяце как примерно равновероятную. Время выступления Коллинз примечательно: оно состоялось незадолго до публикации отчёта по индексу потребительских цен США за июль — одного из наиболее пристально отслеживаемых индикаторов инфляции, на который ФРС ориентируется наряду с индексом цен личных потребительских расходов. Её высказывания придают дополнительное значение инфляционным данным, усиливая значимость любых неожиданных отклонений в большую или меньшую сторону.

Коммуникация Федеральной резервной системы в условиях недавних изменений в рекомендациях по политике оставила рынкам меньше ясности относительно краткосрочного курса. После того, что наблюдатели описали как изменение тона рекомендаций, ФРС, по всей видимости, обусловливает любое сентябрьское решение в значительной мере следующим раундом экономических данных. Если данные продолжат поступать без чёткого направленного сигнала, затянувшаяся неопределённость может стать определяющей чертой текущего политического цикла, усложняя планирование как для бизнеса, так и для домашних хозяйств.