BofA снижает прогноз USD/JPY на конец года до 149 после скоординированной валютной интервенции США и Японии
Ключевые выводы
- •Bank of America снизил прогноз USD/JPY на конец года до 149 с 152, а прогноз на III квартал 2026 года — до 153 с 154 после скоординированной интервенции.
- •Соединённые Штаты и Япония провели совместную валютную интервенцию 31 июля, что стало первой подобной координацией со времени действий G7 в 2011 году после землетрясения в Тохоку.
- •BofA заявил, что скоординированные действия устранили главное ограничение на проведение интервенций, повысив способность Японии защищать иену в дальнейшем.
- •Интервенция может сигнализировать о более быстром повышении ставок Банком Японии по мере того, как центральный банк продолжает сворачивать сверхмягкую монетарную концепцию, при этом сентябрь является ключевым моментом.
- •BofA ожидает, что любые дальнейшие интервенции Министерства финансов Японии, вероятно, будут включать продажу казначейских облигаций США, тогда как влияние на рынки ставок USD и EUR оценивается как ограниченное.
Bank of America (BofA) пересмотрел свои прогнозы по USD/JPY в сторону понижения после скоординированной валютной интервенции Соединённых Штатов и Японии, снизив целевой уровень на конец года до 149 с прежней оценки 152.
Теперь фирма прогнозирует USD/JPY на уровне 153 для III квартала 2026 года, что ниже предыдущего прогноза в 154. Эта корректировка опирается на более раннюю оценку BofA о том, что совместные действия двух правительств устранили то, что банк назвал «главным ограничением» на проведение интервенций.
Скоординированные валютные интервенции с непосредственным участием США исторически редки. В последний раз Соединённые Штаты присоединялись к Японии во валютно-рыночной интервенции в 2011 году, когда G7 действовала совместно для стабилизации волатильности иены после землетрясения в Тохоку. Эта редкость подчёркивает значение, которое BofA придаёт сигнальному эффекту последней операции, особенно учитывая, что иена находилась под постоянным давлением из-за значительного разрыва процентных ставок между Федеральной резервной системой и Банком Японии — разрыва, который стимулировал потоки сделок carry trade против японской валюты.
В своём анализе BofA заявил:
«Японские и американские власти провели скоординированную валютную интервенцию 31 июля. Оба правительства признали факт её проведения. Хотя объём покупки иены со стороны США может быть ограниченным, сигнальный эффект этой редкой скоординированной интервенции имеет большое значение.»
BofA подчеркнул, что последняя интервенция повысила вероятность того, что Япония будет лучше подготовлена к защите иены, а также может указывать на ускорение повышения ставок Банком Японии (BOJ) в дальнейшем. Интервенция совпадает с более широкой фазой нормализации денежно-кредитной политики BOJ, поскольку центральный банк постепенно сворачивает сверхмягкую монетарную концепцию, преобладавшую более десятилетия, что делает темп дальнейших решений по ставкам ключевым фактором для валютных рынков.
Фирма выделила несколько ключевых моментов относительно более широких рыночных последствий скоординированной интервенции:
- Краткосрочная цель: Снизить USD/JPY ниже 155.
- Долгосрочная цель: Восстановить доверие и стабилизировать японскую иену.
- Значение скоординированных действий: Фактически устраняет главное ограничение на проведение интервенций.
- Последствия для политики BOJ: Потенциально сигнализирует о более быстром повышении ставок, сентябрь находится под наблюдением.
- Последствия для JPY: Позитивные, что отражено в пересмотренных прогнозах.
- Последствия для рынка JGB: BofA предпочитает оставаться в длинной позиции через 30-летние asset swaps, а не торговать кривую.
- Финансирование дальнейших интервенций MOF: Вероятно, будет включать продажу казначейских облигаций США.
- Последствия для рынков ставок USD и EUR: Ограниченные.
Сопутствующие материалы: BofA снижает прогноз по доллар-иене на конец года до 149 после интервенции | Вопрос о совместной интервенции США и Японии в отношении иены остаётся открытым