Акции Boeing (BA) в четверг упали на 2,4% до примерно 197 долларов, завершив трудную неделю для американского авиастроителя. Объем торгов в середине дня достиг 11,7 млн акций, что примерно на 77% выше среднего дневного показателя, — это указывает на то, что снижение привлекло значительное внимание инвесторов, а не оказалось кратковременным дрейфом.

Распродажа последовала за комментариями CEO Келли Ортберга, который сообщил инвесторам на конференции, что стабилизация производства 737 MAX на уровне 47 самолетов в месяц идет медленнее, чем ожидалось. По словам Ортберга, узкие места в производстве крыльев на заводе в Рентоне, задержки с поставками двигателей и нерешенные вопросы сертификации сдерживают наращивание выпуска.

Темп поставок напрямую влияет на финансовое восстановление Boeing. Цель компании по денежному потоку в 10 млрд долларов в значительной степени зависит от более быстрой отгрузки самолетов, поскольку медленные поставки задерживают платежи клиентов и замедляют сокращение запасов на балансе. Именно поэтому темпы производства стали мерилом оценки оздоровления компании — и именно поэтому аномально высокий объем торгов в четверг сопровождал эту новость.

Усиливая разочарование инвесторов, широко ожидаемый заказ из Китая на около 200 самолетов не состоялся. Ортберг уточнил, что такое соглашение достигнуто не было, положив конец сюжету, который подпитывал оптимизм в преддверии недели и оставлял эти примерно 200 самолетов за пределами портфеля заказов Boeing.

Заказы дают определенный противовес

Неделя не обошлась без позитива. Korean Air оформила рекордный заказ на 103 самолета Boeing на сумму около 36,2 млрд долларов по каталожным ценам, включая 777-9, Dreamliner, 737-10 и грузовые самолеты, — существенное пополнение долгосрочного коммерческого портфеля заказов Boeing.

Lufthansa, по имеющимся сообщениям, также согласилась приобрести еще 20 самолетов 737 MAX 10. На грузовом направлении FAA выдала исключение из правил по выбросам,озволив Boeing продать еще 35 грузовых самолетов 777F после 2028 года. Boeing также отметил заявленный интерес к четырем грузовым самолетам 777-8F и аренде 757-200PCF.

Кроме того, программа 777X остается на пути к первым поставкам в 2027 году, а расширенный потолок контракта на танкеры KC-46 дает определенную уверенность в оборонном сегменте бизнеса.

Реакция аналитиков неоднозначна

Реакция Уолл-стрит сдержанна. Консенсус-рейтинг составляет «умеренная покупка» со средней целевой ценой 272,58 доллара — значительно выше текущего уровня торгов.

Аналитик BofA Рональд Эпштейн назвал предыдущее внутридневное падение на 7% на этой неделе «несколько драматичным», отметив, что оздоровление Boeing никогда не шло бы по прямой. Он подтвердил рейтинг «покупка» с целевой ценой 270 долларов.

Однако настроения не являются однозначно позитивными. Wolfe Research в августе понизила рейтинг акций с «опережать рынок» до «держать», Weiss Ratings сохраняет рейтинг «продажа», а Royal Bank of Canada снизил целевую цену с 275 до 265 долларов, сохранив рейтинг «опережать рынок».

Финансовое положение Boeing остается напряженным. Компания имеет соотношение долга к собственному капиталу 6,77 и коэффициент быстрой ликвидности всего 0,33. В последнем квартале Boeing не достиг прогноза по прибыли на акцию на 0,42 доллара, зафиксировав убыток в размере 0,76 доллара на акцию против ожидавшегося убытка в 0,34 доллара.

BofA указала на то, что считает более актуальным краткосрочным риском: возможную забастовку инженерного профсоюза SPEEA, поскольку действующий трудовой договор истекает 6 октября, — фиксированная дата, которая дает рынку четкий краткосрочный ориентир для оценки этого риска.

С технической точки зрения акции торгуются значительно ниже как 50-дневной скользящей средней в 217,12 доллара, так и 200-дневной в 218,63 доллара — примерно на 9% и 10% ниже этих линий тренда соответственно, при этом обе средние находятся выше текущей цены.